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　　資本集中流出風(fēng)險較低，但不能掉以輕心

　　【新聞背景】前幾年持續的資本流入，導致了中國外匯儲備的高增，防范熱錢(qián)問(wèn)題曾成為國家外匯管理局的一項重要任務(wù)。但當前，對資本集中流出的風(fēng)險國家外匯管理局同樣保持高度警惕。

　　記者：本輪全球金融海嘯中，許多新興市場(chǎng)出現資本外流、儲備下降、本幣貶值。我國是否也面臨此類(lèi)風(fēng)險？

　　胡曉煉：從2008年我國國際收支平衡表中看，凈誤差與遺漏額由上年的正值164億美元轉為負值261億美元。但誤差與遺漏項并不是對資本流出量的統計，而是國際收支平衡表的一個(gè)平衡項目，反映了在統計我國高達4.5萬(wàn)億美元國際收支交易額、3000多萬(wàn)筆國際收支交易過(guò)程中的統計誤差。

　　國際認可的標準是凈誤差與遺漏額占貨物貿易總值的比重不超過(guò)5%，2008年我國是1%，美國是4%。從歷史數據看，誤差與遺漏額的凈值呈正負相間的隨機分布，從1996年正式實(shí)施國際收支統計申報制度到2008年期間，我國凈誤差與遺漏額4次為正、9次為負。2005年和2006年連續兩年為負，而當時(shí)我國卻面臨著(zhù)資本流入壓力較大、人民幣升值預期較強的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。

　　2008年，我國有部分項目出現了資金流出加快的情況，但總體狀況仍基本正常。全年外商投資企業(yè)撤資清算、利潤匯出等流出合計705億美元，比上年增長(cháng)7%，與2006年和2007年分別增長(cháng)39%和45%相比并不突出。

　　目前我國人民幣匯率保持基本穩定，境外市場(chǎng)波動(dòng)曾一度出現的人民幣貶值擔憂(yōu)，也隨著(zhù)對中國經(jīng)濟繼續保持增長(cháng)的信心而基本消失。目前，我國促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的一攬子政策措施正在發(fā)揮積極效果，國內經(jīng)濟增長(cháng)前景較好，金融體系比較穩健，人民幣對美元匯率保持基本穩定。

　　這些都使得各界對我國經(jīng)濟和貨幣具有較強信心，資本發(fā)生大規模、集中流出的風(fēng)險較低。但我們并不會(huì )因此掉以輕心，當前國際金融危機仍未見(jiàn)底，國際經(jīng)濟金融運行的不確定性依然較強，我們將加強對跨境資金流動(dòng)狀況的監測預警，未雨綢繆，積極防范和化解跨境資金流動(dòng)逆轉沖擊的風(fēng)險。

　　外匯儲備投資依然盈利

　　【新聞背景】隨著(zhù)國際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，全球金融資產(chǎn)大幅縮水。國家外匯管理局承擔著(zhù)外匯儲備資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的責任。在金融風(fēng)暴中，近2萬(wàn)億美元外匯儲備的經(jīng)營(yíng)收益令人格外關(guān)心。

　　記者：2008年我國外匯儲備的投資收益如何，是否如一些報道所稱(chēng)的遭受了巨額虧損？

　　胡曉煉：去年我國外匯儲備經(jīng)營(yíng)在保持安全、流動(dòng)的同時(shí)，還取得了一定的收益。從剛發(fā)布的國際收支平衡表上看到，2008年我國對外收益達825億美元，較上年增長(cháng)8%，其中的相當部分是外匯儲備投資收益。

　　需要指出的是，在全球系統性金融風(fēng)險的猛烈沖擊下，金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，許多大型金融機構和投資機構出現了投資虧損，全球的利率水平也大幅度降低，我國外匯儲備在國際金融市場(chǎng)運作，不可避免地會(huì )受到影響，不能獨善其身。2008年，我國外匯儲備的收益水平較前些年有所下降，但仍取得了一定的收益，來(lái)之不易。這主要得益于多元化的貨幣配置和資產(chǎn)擺布。主要投資于安全性較高的資產(chǎn)，堅持長(cháng)期投資理念。多元化投資在不同貨幣、資產(chǎn)類(lèi)型盈虧之間產(chǎn)生了彼此互補的效果，資產(chǎn)的價(jià)值總體上穩定。

　　“保持長(cháng)期穩定的盈利能力，實(shí)現保值、增值”是外匯儲備經(jīng)營(yíng)的目標

　　【新聞背景】國際金融危機仍在蔓延，如何繼續保障我國近2萬(wàn)億美元外匯儲備資產(chǎn)的安全，是國家外匯管理局下一步工作面臨的重大挑戰。

　　記者：目前危機還在持續，仍有可能進(jìn)一步惡化，我們應該如何繼續保障外匯儲備資產(chǎn)的安全？

　　胡曉煉：我國外匯儲備始終按照安全、流動(dòng)、增值的原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。我們堅持審慎的長(cháng)期投資理念、多元化投資策略和嚴格的風(fēng)險管理措施，以保障國家外匯儲備資產(chǎn)的總體安全。

　　安全是首要原則。任何投資都會(huì )面臨一定的風(fēng)險，保障投資安全、控制投資風(fēng)險需從總體資產(chǎn)的角度把握，按較長(cháng)的時(shí)間衡量。多元化是實(shí)現資產(chǎn)總體安全的有效方式。利用不同貨幣、不同資產(chǎn)類(lèi)別之間的動(dòng)態(tài)互補關(guān)系，可以實(shí)現對資產(chǎn)總體風(fēng)險的控制，避免資產(chǎn)價(jià)值大幅波動(dòng)。在確定貨幣結構時(shí)，堅持以長(cháng)期、戰略的眼光，綜合考慮我國國際收支結構和對外支付需要、國際貨幣和金融體系的發(fā)展趨勢、主要國家的經(jīng)濟和金融市場(chǎng)潛力等多種因素。在確定資產(chǎn)結構時(shí)，綜合考慮各種資產(chǎn)的長(cháng)期風(fēng)險收益特性、資產(chǎn)之間的相關(guān)性、市場(chǎng)容量、投資集中度以及流動(dòng)性等多種因素，進(jìn)行優(yōu)化資產(chǎn)配置并適時(shí)調整。

　　對于大家比較關(guān)注的“多元化投資”問(wèn)題，我們是有嚴格約束條件的，堅持在主要貨幣和高質(zhì)量資產(chǎn)中進(jìn)行重點(diǎn)配置。在前幾年金融市場(chǎng)一派樂(lè )觀(guān)、次貸產(chǎn)品盛行、風(fēng)險被掩蓋和低估的環(huán)境下，外匯儲備經(jīng)營(yíng)堅持審慎，保持清醒，既沒(méi)有涉足次貸、CDO等“有毒”產(chǎn)品，也沒(méi)有投機高風(fēng)險的衍生產(chǎn)品，投資過(guò)程也不以短期頻繁買(mǎi)賣(mài)為主要方式。

　　外匯儲備資產(chǎn)除安全要求外，還需要保持充分的流動(dòng)性，不僅要滿(mǎn)足一般對外支付需求，如進(jìn)口國內需要的物資和技術(shù)，支持企業(yè)走出去，還要在資本可能出現快速流出、貨幣面臨較大壓力的情況下，有效發(fā)揮保障國家經(jīng)濟金融穩定安全的作用。波動(dòng)性大、市場(chǎng)容量小、流動(dòng)性差的資產(chǎn)不適合外匯儲備大規模投資。

　　在保障資產(chǎn)總體安全、流動(dòng)的前提下，外匯儲備經(jīng)營(yíng)要爭取提高投資回報，特別要保持儲備資產(chǎn)長(cháng)期穩定的盈利能力，以更好地實(shí)現外匯儲備保值、增值的目標。

　　為保障外匯儲備資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的安全，我們建立了嚴格的風(fēng)險管理和內部控制制度，對全部投資產(chǎn)品、交易對手以及各業(yè)務(wù)環(huán)節進(jìn)行有效控制，形成了相對獨立、層層把關(guān)、交叉監督的內部制衡體系，嚴格控制操作風(fēng)險和道德風(fēng)險。

　　這場(chǎng)國際金融危機給外匯儲備經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的困難和挑戰前所未有。面對困難和挑戰，我們堅信，在黨中央、國務(wù)院的堅強領(lǐng)導下，通過(guò)積極采取多種措施，克服困難，應對挑戰，化危為機，實(shí)現國家外匯儲備的保值、增值。