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　　進(jìn)入五月份，在政策面接連出臺利好措施的鼓舞下，在周邊股市紛紛大漲的助威聲中，A股市場(chǎng)奮勇上沖，上證指數不僅穩穩地站在年線(xiàn)之上，而且將紅旗插上了2600點(diǎn)高地�？梢灶A見(jiàn)，在經(jīng)濟刺激政策的引領(lǐng)下，在充沛的市場(chǎng)流動(dòng)性的推動(dòng)下，在周邊股市不斷上漲的刺激下，在各路投資者齊心協(xié)力做多的影響下，A股市場(chǎng)將抓住這個(gè)“天時(shí)地利人和”的良機，繼續上沖，不斷創(chuàng )出新高。

　　紅五月行情值得期待

　　今年的股市在不知不覺(jué)之中走過(guò)了三分之一的歷程，進(jìn)入五月，市場(chǎng)主力一開(kāi)盤(pán)就發(fā)力掃貨，將上證指數瞬間推高至2500點(diǎn)之上進(jìn)行整理，五月開(kāi)門(mén)紅的行情給處在猶豫彷徨之中的股市帶來(lái)了人氣和激情，也帶來(lái)了新的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　五月行情的熱點(diǎn)離不開(kāi)世博題材，世博會(huì )已經(jīng)進(jìn)入了365天倒計時(shí)，接下來(lái)迎世博的一年以及世博會(huì )開(kāi)幕后的會(huì )期長(cháng)達半年，給股市中相當多的上市公司帶來(lái)了長(cháng)期題材，一批世博概念股在崛起，加之國務(wù)院批準上海南匯區與浦東新區合并，又使一批浦東概念股與地處南匯的上市公司帶來(lái)了朦朧的利好題材。中國股市近有世博題材，遠有2020年上海建成國際金融中心的目標，給近期股市不斷創(chuàng )新高提供了實(shí)質(zhì)性的支撐。

　　從技術(shù)面看，目前股市的技術(shù)指標正在逐漸走好，等待年線(xiàn)調頭。上證指數躍上年線(xiàn)已經(jīng)有19個(gè)交易日了，其間只有一次短暫跌穿年線(xiàn)，如今指數已經(jīng)穩穩地站在年線(xiàn)之上并逐漸將年線(xiàn)甩在后面，在這19個(gè)交易日中，年線(xiàn)已經(jīng)下移了60多點(diǎn)，下周，年線(xiàn)將下移至2400點(diǎn)，并有可能在2350點(diǎn)附近逐漸走平并調頭向上，一旦年線(xiàn)趨勢改變，一輪波瀾壯闊的多頭行情可以期待，上證指數站到年線(xiàn)上方500點(diǎn)—600點(diǎn)應該說(shuō)不是什么奢望。到目前為止，上證指數已經(jīng)明顯地構成了一個(gè)上升通道，它的連線(xiàn)是1664點(diǎn)—1814點(diǎn)—2037點(diǎn)—2372點(diǎn)，上升通道的斜率開(kāi)始加大，紅五月可以期待。

　　目前股市的資金面依然比較寬松，股票交易保持著(zhù)較高的成交量。今年4月份的CPI和PPI指標下周即將公布，市場(chǎng)普遍預期這兩個(gè)指標仍然為負值且有可能繼續走低，如果這種預期成為事實(shí)的話(huà)，降息和下調存款準備金率只是時(shí)間問(wèn)題，對股市而言，這未必不是好事。值得關(guān)注的是，最近公布的PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數)為53.5%，比上月上升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續5個(gè)月環(huán)比上升，這表明刺激經(jīng)濟的各項措施正在逐漸見(jiàn)效。如今股市資金面無(wú)虞，這可從每天滬深股市成交金額維持在2500多億元左右得到佐證，即便市場(chǎng)出現大幅調整，但成交量依然沒(méi)有萎縮，這表明今年的股市不差錢(qián)。

　　五月股市的開(kāi)門(mén)紅是個(gè)好兆頭，市場(chǎng)小心翼翼地攻上了2600點(diǎn)并不斷創(chuàng )出年內新高，每創(chuàng )出一個(gè)新高都會(huì )伴隨著(zhù)市場(chǎng)的寬幅震蕩，多空雙方不斷地變換著(zhù)角色，這樣的走勢可謂進(jìn)三退二、進(jìn)二退一，投資者完全可以放心地踏著(zhù)市場(chǎng)的節奏去捕捉機會(huì )，畢竟指數與一年前的6100點(diǎn)山頂相比，如今還在半山腰以下，這樣的區域應該說(shuō)是比較安全的。(應健中)

　　震蕩向上趨勢沒(méi)有改變

　　不斷挑戰年度新高

　　李志林(忠言)

　　目前上證指數已攻克年線(xiàn)，站上了2500點(diǎn)新平臺，權重股發(fā)力導致震蕩加劇，震蕩向上的趨勢會(huì )否改變？回答是否定的。

　　中國政府對經(jīng)濟持全球最堅定的多頭思維。如果說(shuō)去年年底政府增加4萬(wàn)億投資還引來(lái)有些人對經(jīng)濟“保八”的懷疑的話(huà)，春節前后政府推出十大產(chǎn)業(yè)振興規劃則使懷疑派集體失語(yǔ)。國務(wù)院相繼批準上海建兩個(gè)“國際中心”、福建建海西經(jīng)濟區、上海南匯區并入浦東新區、加大六行業(yè)出口退稅率、大幅降低11個(gè)行業(yè)貸款項目資本準備金、中央以貸款貼息為主的方式安排200億技術(shù)改造資金以帶動(dòng)4600億社會(huì )投資、新增中央投資3000億、企業(yè)部分并購重組可免稅以及2萬(wàn)億投資的新能源振興規劃將出等等，一系列強有力的刺激經(jīng)濟手段令全球嘆為觀(guān)止。時(shí)下很少再有人懷疑中國經(jīng)濟“保八”目標的可行性和中國經(jīng)濟率先復蘇的必然性�？梢哉f(shuō)，政府對經(jīng)濟堅定的多頭思維，是股市投資者多頭思維的堅強后盾。

　　適度寬松的貨幣政策沒(méi)變。2008年熊市中投資者最大的失誤是對“從緊貨幣政策”置若罔聞，從而栽了大跟頭。而2009年投資者最大的成功是根據政府“適度寬松的貨幣政策”堅決做多。改革開(kāi)放30年以來(lái)從未有過(guò)一個(gè)季度新增貸款4.58萬(wàn)億，由此必然使整個(gè)金融環(huán)境寬松和社會(huì )貨幣充裕，這對企業(yè)和個(gè)人的自有資金進(jìn)入股市投資具有強有力的推動(dòng)作用。更何況，近期央行、銀監會(huì )一再重申堅定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，既如此，股市多頭思維又有何改變的理由。

　　經(jīng)濟數據同比下滑是正常的。雖然從同比看，今年1至4月包括GDP和CPI在內的幾乎所有的經(jīng)濟數據的增幅都在下滑，但必須看到，去年1至4月是經(jīng)濟過(guò)熱、通脹高峰階段。所以，如果今年同比仍上升，是不正常的，同比下滑反而是正常的。關(guān)鍵是環(huán)比數據在逐月改善，這便是中國經(jīng)濟復蘇的信號。從理性預期的觀(guān)點(diǎn)看，經(jīng)濟數據越不理想，今后的增長(cháng)空間就越大，就越應堅持多頭思維，一旦經(jīng)濟數據理想了，經(jīng)濟確定復蘇了，“保八”超額實(shí)現了，反倒是該放棄多頭思維的時(shí)候。

　　目前A股市場(chǎng)的題材、概念之豐富超過(guò)以往任何時(shí)期，且不說(shuō)與4萬(wàn)億投資和十大產(chǎn)業(yè)振興規劃相關(guān)的題材今年年底就會(huì )產(chǎn)生實(shí)在的績(jì)效，新能源、上海雙中心、上海世博會(huì )、大浦東、國資購并重組、創(chuàng )投、汽車(chē)、房地產(chǎn)、有色金屬、軍工等題材的反復活躍都能給大盤(pán)帶來(lái)上漲的空間。至今重啟IPO毫無(wú)動(dòng)靜，既表明股市行情的拓展對拉動(dòng)內需保增長(cháng)的重要性遠遠超過(guò)發(fā)幾只新股，也表明2500點(diǎn)還不是重啟IPO的點(diǎn)位。

　　(本文作者為華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展研究所所長(cháng)、博士)

　　不斷挑戰年度新高

　　桂浩明

　　進(jìn)入五月份以來(lái)，滬深股市的強勢行情引起了投資者的普遍關(guān)注，股指一路大漲小回，不斷創(chuàng )出本輪行情的新高。本周末上證指數已經(jīng)站上了2600點(diǎn)，深成指則攀升到10100點(diǎn)上方。本周大盤(pán)好幾次明顯顯露出調整的要求，盤(pán)中也出現了一定力度的下跌，賣(mài)盤(pán)的涌出一度很堅決。但不久買(mǎi)盤(pán)力量再度聚集，很快就在多空的較量中占據上風(fēng)，從而驅使大盤(pán)恢復上漲。

　　面對這樣的行情，客觀(guān)而言，市場(chǎng)分歧也是很大的。很多人在等待調整，有的人從技術(shù)角度分析，感到大盤(pán)上漲得太猛，需進(jìn)行調整；有的人則從基本面出發(fā)，認為現在很多股票的估值并不低，已經(jīng)形成了不小的泡沫，大盤(pán)很難再理性地上漲；有的人根據個(gè)股結構的變化，發(fā)現大盤(pán)股有所異動(dòng)，擔心行情很可能就此終止。證券市場(chǎng)中永遠充滿(mǎn)了分歧，這本不奇怪，股票的買(mǎi)與賣(mài)就是建立在此基礎上的。問(wèn)題是，作為投資者，面對這樣的行情，需要有自己的觀(guān)點(diǎn)，不至于在操作上陷入盲目。

　　在筆者看來(lái)，當前的行情中有這樣幾點(diǎn)是值得重視的。首先，它已從前階段的僅僅是憑借流動(dòng)性寬裕來(lái)推高股指逐漸演變?yōu)榧扔辛鲃?dòng)性的作用、更有基本面的因素。雖然現在我們的實(shí)體經(jīng)濟運行得還不是很理想，但大量的先行指標告訴人們，事情正在起積極的變化，這極大地影響了人們對后市的預期。投資股票是要講預期的，現在預期改變了，明顯好轉了，勢必會(huì )提升大家投資的積極性。一段時(shí)間以來(lái)，滬深兩市的日成交金額能穩定在2000億元以上，本身就說(shuō)明市場(chǎng)信心得到了較為充分的恢復。建立在這個(gè)基礎上的行情當然是不能小看其能量的。

　　其次，市場(chǎng)的運行出現了從單純的以題材股為主導的行情向題材股、藍籌股并重格局的轉化。雖然現在藍籌股的走勢還不是很穩定，短時(shí)間內還不能完全取代題材股。但多元化市場(chǎng)熱點(diǎn)的出現，不但豐富了股市的操作主題，同時(shí)也為各種不同風(fēng)險偏好的資金進(jìn)入股市提供了契機�，F在的確有一部分股票的市盈率很高，但也有相當一批股票的市盈率并不高，這種差異的存在，使得行情能深入而全方位地演繹，且能避免大盤(pán)大幅回調，始終保持頑強上漲的態(tài)勢。題材股與藍籌股并重格局的延續，將成為推動(dòng)下一階段股市繼續走高的基本條件。

　　最后，從技術(shù)分析的角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的強勢的確導致部分指標高企，這在一些技術(shù)派人士中引發(fā)了擔憂(yōu)。不能說(shuō)這種擔憂(yōu)沒(méi)有道理，但問(wèn)題在于，現在的市場(chǎng)并不是沒(méi)有調整，而是調整往往在盤(pán)中進(jìn)行，這種以盤(pán)中震蕩為主要形式的調整，同樣能起到夯實(shí)股市基礎的作用。這種堅持盤(pán)中震蕩而在K線(xiàn)形態(tài)上保持向上的特點(diǎn)，進(jìn)一步表明了市場(chǎng)之強勢。

　　從五月第一周的走勢看，今年“紅五月”是能夠期待的。依據上述三個(gè)方面，可以看出不斷挑戰年度新高將是本月股市最主要的特征。(本文作者為申銀萬(wàn)國研究所首席分析師)