中郵、泰信、興業(yè)……今年來(lái)表現突出的基金公司都是一些新鮮的名字。老牌基金公司的競爭力下降了嗎？日前，筆者走訪(fǎng)了基金買(mǎi)賣(mài)網(wǎng)首席分析師任瞳，他通過(guò)研究發(fā)現，近幾年在投資能力的比拼上，各家基金公司都未建立自己牢固的霸主地位，仍然是“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷一兩年”。因此，國內基金業(yè)的現狀是規模與業(yè)績(jì)雙分化，但兩者的分化有著(zhù)不同的方向，規模的大小并未與業(yè)績(jì)的優(yōu)劣呈現明顯的正相關(guān)關(guān)系，基金投資者不妨在中小基金管理公司中尋寶。
中小型基金今年業(yè)績(jì)領(lǐng)先
基金買(mǎi)賣(mài)網(wǎng)首席分析師任瞳表示，從今年一季度的業(yè)績(jì)看，除了華夏大盤(pán)一只老牌基金還能持續領(lǐng)先外，其他排名靠前的基金公司都已經(jīng)改頭換面，像去年下半年成立的中郵核心、益民核心都是新公司的新基金。
任瞳認為，大型基金公司經(jīng)常在媒體上出現，曝光率很高，投資這些公司的產(chǎn)品，能夠給人一種安全感。一般來(lái)講，大型公司運作時(shí)間較長(cháng)、人員眾多、機構齊全、功能完備，既定的投研流程和風(fēng)控確保公司運作在正常的軌道之上。由于總體規模大、旗下基金眾多，大型公司重視的是整體運作的穩健和安全，主要通過(guò)各類(lèi)制度和規范來(lái)進(jìn)行流程化的投資活動(dòng)。在這中間，人的因素被逐漸淡化直至模糊不清。在機制和人的權衡上，大型公司更看重機制，投研過(guò)程沒(méi)有小公司靈活。此外，大型公司更容易滋生官僚作風(fēng)，管理效率會(huì )因此而下降，在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)，這容易成為大型公司的暗傷。
而中小型公司規模甚小，市場(chǎng)占有率很低，過(guò)往業(yè)績(jì)也可能一般，投資和研究方面在市場(chǎng)上沒(méi)有太多話(huà)語(yǔ)權。中小型公司承受比大型公司更多的壓力，而富有激情的中小型公司會(huì )將其轉化為發(fā)展的動(dòng)力，在投資和研究等核心環(huán)節上投入也會(huì )更多。而此類(lèi)公司沒(méi)有大型公司那么多繁文縟節，制度上更具靈活性和機動(dòng)性，更有可能獲取超越同行的收益。
有投資者認為，大型公司的業(yè)績(jì)會(huì )比中小型公司更加穩定，但任瞳認為穩定性與規模沒(méi)有必然聯(lián)系，在起伏變化較大的新興證券市場(chǎng)，中小型公司生存和發(fā)展的空間要遠比大型公司廣闊，因而是風(fēng)險偏好者的理想選擇。
尋找有潛力的中小基金公司
從目前來(lái)看，國內中小型基金公司的業(yè)績(jì)表現往往不盡如人意，良莠不齊，投資者很難從中遴選好的產(chǎn)品進(jìn)行投資。不過(guò)，任瞳認為，如果用發(fā)展的眼光去看基金業(yè)績(jì)的變遷，重點(diǎn)考察基金業(yè)績(jì)的改善狀況，將有利于發(fā)現具備成長(cháng)潛力的中小型公司，不會(huì )錯過(guò)那些可能成為王者的布衣。
他表示，考察中小規�；鸸镜臐摿τ袔讉�(gè)辦法。第一，將管理規模在100億元左右的基金管理人劃為中小型公司。第二，從定量角度考察這些公司旗下主動(dòng)型股票基金和混合基金2005年以來(lái)相對業(yè)績(jì)(季度)的表現，將相對業(yè)績(jì)不斷改善或存在改善趨勢的品種列入重點(diǎn)觀(guān)察范圍。第三，我們從定性角度評價(jià)公司整體運作情況，判斷管理人在投資和研究?jì)蓚�(gè)關(guān)鍵環(huán)節上的實(shí)力、潛力和可持續性。任瞳建議，經(jīng)過(guò)比較，興業(yè)基金表現突出、潛力很大，因此建議投資者將其作為重點(diǎn)關(guān)注對象。(賈肖明)
