最近忙著(zhù)為我們即將推出的第一只QDII基金———南方全球精選配置基金做宣傳，最怕投資者問(wèn)的一個(gè)問(wèn)題是：“你們這個(gè)基金的收益率比得過(guò)A股嗎？”
如果單從收益率的角度看，肯定比不過(guò)。中國的A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷前所未有的大牛市，從1000點(diǎn)到5000點(diǎn)，花了短短不到兩年時(shí)間。中國的老百姓也被寵壞了，面對動(dòng)輒翻番的股票，對收益率的要求也越來(lái)越高。他們似乎早就忘了之前A股市場(chǎng)長(cháng)達五年的大熊市，也不愿意相信，在5000點(diǎn)/50倍市盈率這樣一個(gè)高位，A股未來(lái)的收益率存在很大的不確定性。
其實(shí)收益和風(fēng)險永遠是成正比的，你要求的回報越高，你需要承擔的風(fēng)險也越大。不管中國的老百姓承不承認，A股市場(chǎng)的系統性風(fēng)險是越來(lái)越大了。雖然我們無(wú)法對A股市場(chǎng)未來(lái)的走勢做出一個(gè)正確的判斷，但可以肯定的是，隨著(zhù)指數的日益走高，A股市場(chǎng)未來(lái)的振蕩會(huì )加劇，投資者蒙受損失的風(fēng)險會(huì )加大。國際上有一個(gè)常用的指標叫信息比率，是用收益去比風(fēng)險，衡量的是經(jīng)風(fēng)險調整后的收益情況。舉例來(lái)說(shuō)，我們這只QDII基金的預期年收益率是30%，而收益率的預期年波動(dòng)率(衡量風(fēng)險的指標)是10%，那么這只基金的信息比率就是3；而如果A股市場(chǎng)的預期年收益率是50%，但收益率的預期年波動(dòng)率達到25%，則A股市場(chǎng)的信息比率只有2。從這個(gè)計算中可以看出，雖然我們的QDII基金在絕對收益上可能比不過(guò)A股市場(chǎng)，但因其風(fēng)險度相對A股市場(chǎng)要小得多，從單位風(fēng)險的收益來(lái)看，是可以給投資者帶來(lái)更好的相對回報的。
所以，對那些只追求短期收益而不計風(fēng)險的投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)QDII基金顯然是不能滿(mǎn)足他們的需求的；但對大多數希望做長(cháng)期投資、追求穩定回報的投資者來(lái)說(shuō)，我們的QDII基金為他們提供了一個(gè)非常好的分散A股風(fēng)險、提高經(jīng)風(fēng)險調整后的投資回報的機會(huì )。(南方基金管理有限公司國際業(yè)務(wù)部執行總監 郭雁鳴)
