持幣過(guò)節還是持股過(guò)節這一個(gè)并不顯得新鮮的話(huà)題，現在又成為每個(gè)投資者必須考慮的問(wèn)題。但我們不妨轉換一個(gè)角度，在當前消息面偏緊，市場(chǎng)信心有所動(dòng)搖的微妙關(guān)口，機構是持幣還是持股過(guò)節？另外大家普遍關(guān)心的是，近來(lái)猛漲的有色、煤炭板塊后市繼續領(lǐng)漲的動(dòng)力是否存在？銀行金融板塊的萎靡究竟意味著(zhù)什么？本期金版股市圓桌約請6大名家，為您解答上述疑問(wèn)。
主持人：今天距“十一”黃金周僅剩3個(gè)交易日。在一系列偏緊的消息面下，進(jìn)行空倉或輕倉的提前謀劃以保證資金安全，似乎是比較理性的選擇，但也有人擔憂(yōu)節前空倉，可能導致節后再次面臨強勢逼空的局面，從而錯過(guò)了10月行情。到底是持倉過(guò)節還是持幣過(guò)節？
短期趨勢仍不明朗
仇彥英(天相投顧首席策略分析師)：股市這個(gè)月基本是震蕩整理行情，對7、8月的大漲進(jìn)行消化。從目前市場(chǎng)來(lái)看，基本已經(jīng)反映了2007年的增長(cháng)預期，因此缺乏驅動(dòng)股市形成趨勢性上漲的動(dòng)力。我們看到管理層正在對流動(dòng)性加以疏導，一是擴大供給，如增加新股的發(fā)行、特別國債向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行、公司債的推出，都將吸收部分的流動(dòng)性資金。另一個(gè)是拓寬資金流出的渠道，如積極推進(jìn)基金QDII，以及港股直通車(chē)等。再加上持續的加息和上調存款準備金率的累積效益，都將對資金層面造成一定的波動(dòng)。
在市場(chǎng)運行至目前高位時(shí)，市場(chǎng)的心態(tài)也更趨于謹慎，對于高估值的狀況都存在普遍的擔憂(yōu)，因此，此時(shí)政策層面的變動(dòng)將對市場(chǎng)心理造成較大影響，10月份“十七大”將召開(kāi)，投資者會(huì )更加關(guān)注政策面可能的變化。同時(shí)，10月份三季報也將開(kāi)始公布，對于目前高估值的市場(chǎng)而言，三季報的業(yè)績(jì)尤為關(guān)鍵，它是衡量全年業(yè)績(jì)是否能達預期的關(guān)鍵。如果三季報能達預期，甚至再超預期，那么市場(chǎng)有望繼續向上拓展。目前來(lái)看，市場(chǎng)短期內仍然需要通過(guò)震蕩來(lái)化解壓力，尋找支撐，趨勢仍不明朗。
空倉輕倉瀟灑過(guò)節
侯寧(知名財經(jīng)觀(guān)察家)：“十月行情”不僅概率很低，而且即便有，也只能是和這些天一樣的“權重股護盤(pán)行情”，輪番拉抬的結果是投資者基本“輪空”。我有很多機構的朋友最近透露，他們都輕倉甚至清倉。當然，散戶(hù)也可能會(huì )從中找到一些機會(huì )，但前提是你必須首先冒著(zhù)大盤(pán)暴跌深套的風(fēng)險，與其擔驚受怕、度日如年，何如空倉或輕倉以待，瀟灑過(guò)節呢？
機構調整持倉結構
王榮奎(萬(wàn)國測評首席金融工程師)：上周每天盤(pán)面波動(dòng)很大，從盤(pán)口看機構進(jìn)行了持倉結構調整的可能性更大。原本強勢的鋼鐵股連續下跌，前期強勢的造紙板塊走弱進(jìn)入調整，面臨新銀行股發(fā)行的銀行板塊也進(jìn)入調整，但是資源類(lèi)的煤炭與有色金屬則持續上漲，航空股也大幅度上揚，這些都是機構主動(dòng)調整持倉的反應，并不是市場(chǎng)的機構資金的離場(chǎng)而是選擇性此消彼漲。
在美聯(lián)儲降息則刺激外圍股市的走強，也使得人民幣保持高流動(dòng)性的背景下，資金的供應顯然不缺，而中央企業(yè)的整合和地方政府主導下的上市公司資源整合，以及行業(yè)上的利好，比如農業(yè)與乳業(yè)，以及節能降耗的政策使得相當多的投資機會(huì )產(chǎn)生，一旦資金找到新的投資載體，這個(gè)市場(chǎng)則很難出現深跌。所以我重申，當前重在投資什么股票，而不是單純地看指數做股票，我個(gè)人認為投資行業(yè)利好，有整合預期的股票向好不受時(shí)間束縛。
本周操盤(pán)
錢(qián)向勁(中信金通證券首席分析師)：技術(shù)上看，上證綜合指數基本圍繞5300點(diǎn)-5500點(diǎn)區間波動(dòng)。從均線(xiàn)系統來(lái)看，目前大盤(pán)5日、10日以及20日均線(xiàn)等各短期均線(xiàn)繼續保持上行趨勢，在股指的高位震蕩整理過(guò)程中，上述均線(xiàn)均對股指運行構成良好支撐。近日投資者在操作上適當控制倉位，注意板塊輪動(dòng)，關(guān)注指標股動(dòng)向。短期看，周二建設銀行上市，加上前期金融板塊調整較為充分，投資者可積極關(guān)注該板塊中尚未大幅上漲的個(gè)股。
張勇(長(cháng)城證券首席策略分析師)：航空板塊投資者已經(jīng)不宜繼續追高。有色、煤炭、原油等資源類(lèi)板塊仍有一定的空間，激進(jìn)型投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。對于穩健型投資者而言，電力、鋼鐵、高速公路等防御性品種仍然是重點(diǎn)關(guān)注對象。
余煒(世基投資研發(fā)中心副總監)：“十一”前后只要大盤(pán)不加速，市場(chǎng)不會(huì )出現深跌的風(fēng)險，市場(chǎng)風(fēng)險集中在累積獲利盤(pán)較多的投資品種中，因此對于手中累積利潤較高的個(gè)股可以逐步減倉，此外績(jì)差股只適合短線(xiàn)操作，建議投資者盡量回避此類(lèi)個(gè)股，而對于長(cháng)期橫盤(pán)滯漲的優(yōu)質(zhì)個(gè)股依然可以繼續持股。
仇彥英：對于投資者來(lái)說(shuō)，“十一”長(cháng)假期間有海外市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險，同時(shí)也有國內各種因素的不確定性，因此留出一定比例的現金是出于規避風(fēng)險、節后可以更加主動(dòng)地考慮。從投資策略上看，一是尋找具有持續增長(cháng)的優(yōu)勢企業(yè)，通過(guò)持續的成長(cháng)，其股價(jià)的高估值會(huì )得到有效降低；二是把握資產(chǎn)“整合”帶來(lái)的外延式擴張，通過(guò)資產(chǎn)注入、整體上市，這些具有高估值的股票可以在短期內降低估值水平，從而為投資提供較好的安全邊際，可以重點(diǎn)關(guān)注央企整合、地方國企整合以及行業(yè)自身的整合。
王榮奎：昨天除有色金屬、煤炭等資源股保持持續強勢以外，電力股與鋼鐵股普遍處于快速調整開(kāi)始反彈階段，指標股中國石化、中國聯(lián)通則創(chuàng )新高，銀行股則明顯處于弱市，顯然市場(chǎng)機構發(fā)生了調倉進(jìn)行持倉結構的轉換，股指則有望保持這種慢漲震蕩上行的格局。操作上可關(guān)注機構買(mǎi)單比例高的群體，大單成交顯示，華能?chē)H機構買(mǎi)單數繼續上升，增倉2個(gè)百分點(diǎn)，中國聯(lián)通增倉3個(gè)百分點(diǎn)，顯示指標股多頭強勁；鋼鐵股在經(jīng)過(guò)4個(gè)交易日的下調后也吸引著(zhù)機構買(mǎi)單回補；而最近大單買(mǎi)入積極也體現在地產(chǎn)股，萬(wàn)科A率先反彈，帶領(lǐng)一些地產(chǎn)股走強。此外安徽水利也連續4天大單凈買(mǎi)入提高，法拉電子連續6個(gè)交易日大單買(mǎi)入量提高，國電電力則一周機構增倉達到9個(gè)百分點(diǎn)，三環(huán)股份、勝利股份均出現集中的每筆手數值快速脈沖。(記者 周炯）
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