今年以來(lái)由于股指大幅上漲指數型基金的平均凈值增長(cháng)率為157.13%———
沃倫·巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“大部分機構投資者和個(gè)人投資者都會(huì )發(fā)現，擁有股票最好的方法是通過(guò)收取最低費用的指數型基金，投資人遵守這個(gè)方法得到的成績(jì)，一定會(huì )擊敗大部分投資專(zhuān)家提供的結果�！�
在本期的財富課堂上，華安基金公司中國A股指數型基金經(jīng)理劉光華、區域主管華昕，從指數基金的定義、分類(lèi)和特征講起，分析了在當前市場(chǎng)條件下選擇指數型基金的必要性，并為投資者提供了可行性投資策略。
牛市中指數基金全面爆發(fā)
在本輪牛市中，很多人通過(guò)投資基金獲利豐厚。一個(gè)普遍的觀(guān)點(diǎn)是：在牛市中更應該選擇股票型基金和明星基金經(jīng)理管理的基金，因為基金經(jīng)理的主動(dòng)選擇能夠帶來(lái)更高的收益。此前被忽略的指數型基金，近兩年來(lái)的投資收益已經(jīng)悄悄超越股票型基金，成為牛市中的投資利器。
這一現象2006年已經(jīng)顯現出來(lái)。根據中國銀河證券基金研究中心的數據，2006年指數型基金的平均凈值增長(cháng)率為121.41%,股票型基金的平均凈值增長(cháng)率為112.48%。指數型基金的收益水平超越股票型基金8.93個(gè)百分點(diǎn)。
今年以來(lái)，由于股指大幅上漲，截至2007年10月11日，指數型基金的平均凈值增長(cháng)率為157.13%。與此相對應，股票型基金的平均凈值增長(cháng)率為135.60%，指數型基金的收益水平超越股票型基金21.53個(gè)百分點(diǎn)。
指數型基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則，根據跟蹤標的指數樣本股構成比例來(lái)購買(mǎi)證券的基金品種。與主動(dòng)型基金相比，指數型基金不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現，而是試圖復制指數的表現，追求與跟蹤標的誤差最小，以期實(shí)現與市場(chǎng)同步成長(cháng)，并獲得長(cháng)期穩定收益。
華昕介紹說(shuō)，目前A股市場(chǎng)有16只指數型基金，分別來(lái)自12家基金公司。其中，華安、華夏、易方達和融通四家基金公司都擁有兩只指數型基金。其余8只指數型基金分別來(lái)自友邦華泰、萬(wàn)家、長(cháng)城等8家基金公司。
按投資風(fēng)格、投資范圍和交易方式三個(gè)方面對指數型基金進(jìn)行分類(lèi)，可分為被動(dòng)型和增強型，大樣本和小樣本，ETF(交易型開(kāi)放式指數基金)和LOF(上市型開(kāi)放式基金)。
賺了指數就賺錢(qián)
與主動(dòng)型基金相比，指數型基金具有交易成本低、投資覆蓋面廣、參照性較強和直觀(guān)簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，尤其適合在牛市過(guò)程中應用。
指數型基金戰勝主動(dòng)型基金的原因之一是交易成本低。成本低廉來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面，一是管理費用低；二是指數型基金沒(méi)有贖回費用。指數型基金按照指數成分股進(jìn)行配置，并采取長(cháng)期策略。與主動(dòng)型基金為了追求收益而經(jīng)常性調倉相比，減少了交易次數，降低了交易成本。
其次，指數型基金覆蓋面廣，通過(guò)投資一只指數型基金可以做到全市場(chǎng)投資，通過(guò)一種產(chǎn)品擁有整個(gè)市場(chǎng)的成分股。以華安中國A股指數基金為例，其跟蹤的成分股達300只左右，覆蓋面積廣、代表性強。投資者通過(guò)一只指數型基金，實(shí)際上持有了一攬子成分股，實(shí)現了分散投資。
此外，指數型基金參照性較強。華昕說(shuō)：“看完指數的漲跌情況，基本上就能知道相應的指數型基金的凈值變化情況�！毕喾�，主動(dòng)型基金就很難判斷其好壞，其參照指標不夠明顯。觀(guān)察國內指數型基金發(fā)現，大都保持較高的股票倉位。在牛市過(guò)程中，股票的配置比例也是指數型基金收益高的原因之一。
投資指數型基金的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是直觀(guān)而簡(jiǎn)單，即賺了指數就賺錢(qián)。國慶節后，大盤(pán)指數不斷上漲，但市場(chǎng)的“二八現象”明顯，80%的股票處于下跌狀態(tài)。華昕表示，在這樣的情況下主動(dòng)型基金想跑贏(yíng)市場(chǎng)非常困難。指數型基金則不同，只要指數上漲就能賺錢(qián)。很多研究者稱(chēng)，指數型基金是“把簡(jiǎn)單投資發(fā)揮到了極致”。主動(dòng)型基金需要分析資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇以及股票組合、投資風(fēng)格、投資策略的變化等等，而指數型基金只需要觀(guān)察其跟蹤的指數變化即可。
投資指數貴在判斷大勢
華昕說(shuō)：“投資指數型基金其實(shí)就是投資一個(gè)國家經(jīng)濟發(fā)展的未來(lái)，要根據市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)及趨勢進(jìn)行選擇�！痹谕顿Y指數型基金之前，要對所在市場(chǎng)的環(huán)境進(jìn)行初步的判斷。如果大的趨勢向好，在牛市中投資指數型基金是一種不錯的選擇。
判斷指數型基金，主要根據過(guò)往業(yè)績(jì)、跟蹤指數的能力、對未來(lái)市場(chǎng)趨勢的體現等方面。應該選擇具有指數代表性、跟蹤指數誤差最小、參照性最強的指數型基金。很多人往往只關(guān)心指數型基金的收益率，沒(méi)有看到收益率背后與比較基準的差距、跟蹤偏離度等指標。
華昕解釋說(shuō)，指數定期會(huì )對成分股進(jìn)行調整，包括新股加入和一些股票的調出。相應地，指數型基金也會(huì )跟蹤指數的監控與調整，對組合的權重進(jìn)行調整，把跟蹤偏離度控制在最合理的范圍。如果一只指數型基金的跟蹤偏離度很高，即使取得很高的收益也是不成功的。
由于指數型基金的特點(diǎn)，投資者還可以根據指數的趨勢變化進(jìn)行操作。華昕提醒投資者，不要熱衷于用指數型基金做波段，因為沒(méi)有人能夠準確預測未來(lái)的指數走向。
從投資方法來(lái)看，指數型基金適合做長(cháng)期投資。以華安中國A股為例，2002年成立以來(lái)，累計收益率已超過(guò)400%。指數型基金既是機構投資的品種，也是個(gè)人組合配置的品種，尤其適合個(gè)人投資者進(jìn)行定投。投資者也可以建立自己的指數型基金組合，將代表不同市場(chǎng)的指數型基金配置在一起，追求最大范圍的投資覆蓋，謀求整個(gè)市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。
對于新上路的投資者，華昕提供了一種可行性投資策略，即選擇指數型基金做定投。當前市場(chǎng)高位震蕩，單筆投資風(fēng)險較大，定投門(mén)檻低，面對市場(chǎng)下跌損失較小。初學(xué)者通過(guò)定投可以充分了解基金的特性，在市場(chǎng)企穩之后再配合單筆投資。
現場(chǎng)問(wèn)答
問(wèn)：指數型基金在組合投資中應該占多少比例？
答：基金根據品種分為主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金；股票型基金、貨幣型基金、債券型基金等等，不同品種之間區別很大。從風(fēng)險和收益的角度來(lái)看，貨幣型基金風(fēng)險和收益都最低。指數型基金應占的比例，與投資組合本身有很大關(guān)系。如果風(fēng)險承受能力較高，可以多配股票型基金。指數型基金可以成為一個(gè)工具，個(gè)人建議占整個(gè)組合的三分之一，同時(shí)保持基金組合適度分散，包括：基金類(lèi)型的分散、購買(mǎi)不同基金公司同一類(lèi)型的基金產(chǎn)品。(范輝 汪琳）
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