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基金公司普遍看好的“紅五月”預期落空以后，“紅六月”又成為許多基金公司編織的美麗神話(huà)。無(wú)奈市場(chǎng)一路下跌直破2700點(diǎn)，這種疲弱態(tài)勢加重了投資者的恐慌和悲觀(guān)情緒，贖回壓力迅速放大，6月贖回潮成為基金新的“夢(mèng)魘”。
基金拋售股票迎接贖回潮
隨著(zhù)市場(chǎng)進(jìn)入了漫長(cháng)的調整期，投資者的信心變得極度脆弱。特別是2008年入市的基民，幾乎沒(méi)有人賺錢(qián)，市場(chǎng)上贖回基金的呼聲日益高漲。與此同時(shí)，基金的首發(fā)和二次銷(xiāo)售均遭遇“寒流”，兩方面因素造成基金的資金面日益緊張，通過(guò)拋售股票，維持適當的流動(dòng)性，以應對隨時(shí)可能發(fā)生的贖回潮成為基金業(yè)的共識。
上周，A股市場(chǎng)在跌破2700點(diǎn)后展開(kāi)一波反彈，跟一些股民忙著(zhù)抄底不同，不少被套的基民則趁著(zhù)這幾天的反彈忙著(zhù)贖回，從銀行渠道獲得的信息顯示，在這幾天的反彈中，基金贖回量呈現成倍增長(cháng)趨勢。
定向增發(fā)透露凈贖回秘密
對于基金整體申購贖回數據，雖然自一季報公布以來(lái)就無(wú)法從公開(kāi)渠道得知，但近期幾只基金參與股票定向增發(fā)的公告卻透露出這一“秘密”。據統計，自5月22日以來(lái)共有8家基金公司旗下的27只開(kāi)放式基金，陸續參與了蘇寧電器、南天信息、冠農股份、科達機電4只股票的定向增發(fā)。記者通過(guò)推算發(fā)現，與一季度末的份額相比較，目前絕大多數基金處于凈贖回的狀態(tài)。表現較為抗跌的華夏大盤(pán)基金，由于一直處于暫停申購狀態(tài)，遭遇高達13.1%的凈贖回。緊隨其后的是華夏回報2、華夏穩增和華夏優(yōu)勢，凈贖回比例分別為8.69%、6.27%和5.58%。
“深套”基金反而持基不動(dòng)
在抗跌“明星”遭遇到最大凈贖回的同時(shí)，令持有人深陷泥潭的基金卻只是微弱的凈贖回。一個(gè)最典型的例子就是中郵核心成長(cháng)，今年以來(lái)其凈值跌幅已經(jīng)高達44.74%，但其凈贖回比例僅為1.32%。
安信證券首席分析師付強指出，虧損較少的選擇贖回出局，嚴重被套后卻選擇持基不動(dòng)，呈現出對基金管理業(yè)績(jì)的負激勵，這與當前國內基金持有人散戶(hù)化特征濃厚有著(zhù)密切關(guān)系。湯森路透投資和咨詢(xún)業(yè)務(wù)中國區主管周良認為，在震蕩市中，資金一般都是慢慢流出的，市場(chǎng)震蕩期一般也不會(huì )有所謂的市場(chǎng)贖回“臨界點(diǎn)”。但投資者信心卻有很大的作用，越是投資者信心崩潰的時(shí)候，贖回量越大，其實(shí)離階段性底部越近。
凈贖回呈現增大趨勢
記者采訪(fǎng)到的多家基金公司都承認，6月股票基金凈贖回有放大，從贖回份額占基金公司總的份額規模來(lái)看，多數公司5月份的凈贖回規模在1%-3%，而6月贖回規模明顯上升，接近5月份贖回規模的兩倍以上。
有關(guān)數據顯示，由于股市持續下跌，開(kāi)放式基金在4月份就開(kāi)始遭遇凈贖回，整體凈贖回量1400億元。面對接下來(lái)兩個(gè)月愈發(fā)深幅的下跌，越來(lái)越多基民的信心幾近崩潰邊緣，凈贖回也呈現出顯著(zhù)增大的態(tài)勢。
付強通過(guò)歷史數據的統計得出規律，偏股型基金的凈申購率與上證綜指收益率之間的相關(guān)性較強，但會(huì )出現一個(gè)或兩個(gè)季度的滯后現象�！耙簿褪钦f(shuō)，在市場(chǎng)下跌一個(gè)或兩個(gè)季度后，基金持有人采取凈贖回的概率較大�！�
從相關(guān)數據看，當前絕大多數基金持有人的平均成本在上證綜指4500點(diǎn)-5500點(diǎn)之間。因此，在接近4000點(diǎn)時(shí)基金市場(chǎng)就要開(kāi)始接受比較嚴峻的考驗，在5000點(diǎn)左右達到高峰，度過(guò)5500點(diǎn)之后大風(fēng)大浪才會(huì )過(guò)去。而從股票市場(chǎng)的角度看，這樣幾個(gè)重要點(diǎn)位的考驗效應同樣存在。因為經(jīng)過(guò)近幾年來(lái)基金規模的快速發(fā)展，基金實(shí)際持股已經(jīng)占到A股流通市值的27%，這對2006年初15%左右的水平是不可同日而語(yǔ)的�？紤]到目前基金實(shí)際持股的相對集中性，那么，一旦未來(lái)基金持有人在短期內出現大面積贖回的情況，股票市場(chǎng)也必將受到嚴重的沖擊。
投資提示
“贖”還是“不贖”
價(jià)值投資者：對于價(jià)值投資者，散戶(hù)信心瀕臨崩潰邊緣的同時(shí)，以保險資金為代表的機構卻逆市大手筆申購基金，這似乎從另一個(gè)角度說(shuō)明，千百萬(wàn)散戶(hù)所期待的“黎明”正在來(lái)臨。滬綜指已經(jīng)下跌了近60%，下跌的空間已經(jīng)比較有限，即使短線(xiàn)看還會(huì )有調整的趨勢，但長(cháng)期來(lái)看估值水平已經(jīng)比較低，投資價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始逐漸顯現。
另外，專(zhuān)家提醒投資者一般不要輕易更換自己的基金�；鸲加斜憩F好的時(shí)候，也有表現差的時(shí)候。一定要堅持自己定的原則，不要漲個(gè)兩三天，就控制不住自己，又去申購基金。這樣，就只會(huì )浪費手續費。
趨勢投資者：中國股市目前處于熊市，在熊市狀態(tài)下如何減少基金的損失，贖回基金或適當波段操作，應該是一種好的選擇。適當波段操作當然不是指炒作基金，頻繁地申購、贖回只會(huì )增加費用，增加損失。當預計未來(lái)會(huì )下跌10%以上就可以分批贖回自己的基金。當跌到預計的點(diǎn)位時(shí)，就可以分批申購當初選中的基金。(記者 高晨)
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