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　　零售業(yè)：尋找冬天里的春日

　　零售行業(yè)中長(cháng)期依然向好。借鑒歷史，社會(huì )消費品零售總額仍將以高于GDP的增速快速增長(cháng)。居民可支配收入的穩定增長(cháng)、城市化進(jìn)程及其帶來(lái)的人口結構變化、國家拉動(dòng)內需政策的陸續出臺等均是能夠支持零售行業(yè)中長(cháng)期向好的因素。由此我們認為目前零售行業(yè)只是處于長(cháng)上升周期中的回落調整階段。

　　短期不利因素帶動(dòng)景氣下行。2009年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的不樂(lè )觀(guān)是決定短期內零售業(yè)下行的決定性因素。消費者信心指數的快速下滑以及短期內消費結構的發(fā)展趨勢與消費升級趨勢相反預示了零售行業(yè)景氣度將在短期內進(jìn)一步回落。我們預測2009年社會(huì )消費品零售總額增速將下滑至14%~15%。

　　零售子行業(yè)中給予超市“增持”評級，百貨、家電連鎖“中性”評級。目前各子行業(yè)銷(xiāo)售額增速回落均較為明顯，結合國際零售業(yè)的歷史，我們認為以必選消費品為主要經(jīng)營(yíng)品種的行業(yè)和公司在經(jīng)濟下行時(shí)具備更加良好的防御性，即“越低端，越穩定”，由此判斷超市優(yōu)于百貨，百貨優(yōu)于家電連鎖。

　　對于超市子行業(yè)，我們認為優(yōu)秀的公司可以通過(guò)有效擴張來(lái)抵御消費增速下滑的風(fēng)險，建議關(guān)注區域龍頭、擴張能力強的公司；百貨子行業(yè)建議關(guān)注定位明確、具備區域優(yōu)勢、競爭環(huán)境緩和的公司；鑒于對房地產(chǎn)行業(yè)的悲觀(guān)預期，我們對家電連鎖行業(yè)持謹慎態(tài)度。

　　重點(diǎn)關(guān)注上市公司。我們給予武漢中百(000759，收盤(pán)價(jià)8.89元)、步步高 (002251，收盤(pán)價(jià)42.85元)“買(mǎi)入”評級；銀座股份(600858,收盤(pán)價(jià)16.24元)、新華都(002264,收盤(pán)價(jià)17.85元)“增持”評級。

　　新能源：將有重大機遇

　　全球金融形勢的惡化，根源于能源結構無(wú)法支持經(jīng)濟的高速發(fā)展。全球經(jīng)濟的高速增長(cháng)帶來(lái)了能源的緊缺與價(jià)格的高漲，金融危機與能源價(jià)格回落只是矛盾激發(fā)的一種表現，要想恢復經(jīng)濟發(fā)展，繼續保持穩定平衡的格局，需用更為有效和合理的方式來(lái)充分利用現有的能源，并進(jìn)一步尋求新的能源來(lái)替代傳統能源。

　　奧巴馬政府的新政中，對新能源做出了極大的傾斜。提出到2012年，美國發(fā)電量的10%將來(lái)自可再生能源，今后5年內，僅美國市場(chǎng)的太陽(yáng)能發(fā)電設備需求量將是2007年全年新增容量的5.8倍。這將是非常大的市場(chǎng)需求，會(huì )給新能源行業(yè)帶來(lái)巨大的變化。因此我們預測未來(lái)五年光伏產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)率仍將在至少30%以上。

　　風(fēng)電將逐漸成為重要的替代能源。亞洲及美國是未來(lái)三年風(fēng)電市場(chǎng)增長(cháng)的主要來(lái)源。今后國內風(fēng)機市場(chǎng)的國有化率將繼續逐步提高，國內風(fēng)機企業(yè)將分享新能源帶來(lái)的效益增長(cháng)。

　　新能源將使汽車(chē)擺脫“油”的瓶頸。奧巴馬的政策，對于混合動(dòng)力汽車(chē)和電動(dòng)汽車(chē)等節能汽車(chē)，將起到極大的推廣作用。中國即將出臺的燃油稅政策，也將不斷擴大混合動(dòng)力及電動(dòng)汽車(chē)的國內市場(chǎng)。

　　CDM給中國企業(yè)帶來(lái)新的機遇�！毒┒甲h定書(shū)》的生效使碳排放交易在全球范圍內廣泛開(kāi)展，為發(fā)展中國家尋求經(jīng)濟和環(huán)境的共贏(yíng)發(fā)展帶來(lái)了前所未有的機遇，中國的經(jīng)濟正處于高速發(fā)展中，在未來(lái)的國際碳排放交易市場(chǎng)中必將扮演重要的角色。(宏源證券)