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　　基金經(jīng)理可能為了每年一度的排名會(huì )在一年中的最后幾天對個(gè)股發(fā)動(dòng)沖刺。而基金公司同樣可能為了博得好看的規模在年底增肥——動(dòng)用資源"注水"貨幣基金。

　　年年歲歲花相似，在2008年年底"注水"比賽中，有大資金背景的公司展現了出色的沖刺能力。

　　縮水

　　去年四季度，滬指跌幅達到19.7%。但同期，以股票投資為主的基金公司資產(chǎn)規模卻表現相左，資產(chǎn)規模排名前20名的基金公司有15家錄得正增長(cháng)。

　　其中嘉實(shí)基金、工銀瑞信、銀華基金、建信基金資產(chǎn)規模較之三季度分別增長(cháng)320億元、301億元、116億元、108億元。只有易方達、廣發(fā)、上投摩根、景順長(cháng)城、富國5家基金公司規模較之三季度下降，較為符合市場(chǎng)表現。

　　某合資基金公司人士透露，這種情況的出現只因基金公司有一條注水通道：貨幣基金，通過(guò)它可以短時(shí)間讓基金公司的資產(chǎn)規模迅速膨脹。

　　同樣以四季末基金公司資產(chǎn)規模前20名為考量對象，如果除去貨幣基金，較之三季度資產(chǎn)規模錄得正增長(cháng)的也只有5家。華夏、博時(shí)、南方、大成等多家知名基金公司也都是依靠貨幣基金四季度的表現取得資產(chǎn)規模的正增長(cháng)。

　　實(shí)際上，在股市調整的時(shí)候，貨幣基金往往能夠充當避風(fēng)港的作用，它的收益也能跑贏(yíng)同期活期存款，因此四季度貨幣基金的規模在四季度出現增長(cháng)也容易理解。但如果增長(cháng)量或者增長(cháng)速度不同尋常則存在"注水"嫌疑。目前60家基金公司中有40家基金公司發(fā)行貨幣基金，根據wind統計，四季度共新增2260億元，平均每只基金凈值規模增加56.5億元。

　　從貨幣基金規模增長(cháng)排名來(lái)看，總資產(chǎn)規模位列第六的工銀瑞銀旗下貨幣基金在四季度增長(cháng)290億元拔得頭籌。緊接著(zhù)是嘉實(shí)基金(237億元)、華夏基金(162億元)、博時(shí)基金(155億元)、銀華基金(143億元)。(詳見(jiàn)表一)工銀瑞信也是憑借貨幣基金四季度的表現從三季末資產(chǎn)規模第12名一舉躥升至第六名。

　　若以貨幣基金規模增長(cháng)幅度來(lái)看，銀華基金旗下的貨幣基金三季度末只有4.7億元，但四季度末凈值規模高達147.5億元，增長(cháng)2997.74%。其次是國泰貨幣，三季末區區2.4億元，四季末高達50.6億元，增長(cháng)2004.23%。

　　增速較快的還有長(cháng)盛貨幣(增長(cháng)817.14%)、鵬華貨幣(增長(cháng)552.01%)華寶興業(yè)現金貨幣(增長(cháng)515.54%)等。

　　工銀瑞信貨幣基金能夠在四季度取得驚人的290億元規模增長(cháng)令人驚嘆，如果考慮股東背景，這種增長(cháng)便在情理之中。工商銀行的雄厚客戶(hù)基礎讓推銷(xiāo)貨幣基金并不困難。

　　值得關(guān)注的是，四季度貨幣基金規模增長(cháng)快速的基金公司均有雄厚的客戶(hù)資源。嘉實(shí)有人保、華夏有中信、博時(shí)有招商。

　　上述合資基金公司人士透露，某國有銀行的一個(gè)分行一天就賣(mài)出7億元該行股東旗下的貨幣基金。

　　如果剔除貨幣基金四季度帶來(lái)的增量，工銀瑞信、華安、銀華等排名都會(huì )下降，而廣發(fā)、上投摩根等的排名將會(huì )上升。

　　"增肥"動(dòng)力

　　深圳某基金公司人士透露，基金公司爭奪總資產(chǎn)規模的排名與單只基金爭奪業(yè)績(jì)排名有相似之處，就是為了排名靠前增加知名度以博取投資者的關(guān)注，從而增加基民對該基金公司旗下基金的投資，以獲取管理費收入。

　　而不同之處則是基金公司管理者也希望借此向股東做個(gè)交代，如資產(chǎn)規模排名靠前，基金公司的管理者則可能獲得更多的獎勵。

　　事實(shí)上，在基金公司爭奪規模大小競相注水的各個(gè)鏈條均存在著(zhù)利益驅動(dòng)。上述人士介紹，選擇貨幣基金作為注水對象有兩點(diǎn)考慮。一方面是貨幣基金因為有著(zhù)零申購費、贖回費的特點(diǎn)，進(jìn)出成本較低；另一方面，部分貨幣基金有著(zhù) T+0的靈活贖回機制，變現容易(2008年中已經(jīng)至少有6只貨幣市場(chǎng)基金通過(guò)與特定銀行合作的方式推出"T＋0"贖回機制，即當日贖回資金當日到賬)。因此從客戶(hù)角度來(lái)講，買(mǎi)賣(mài)貨幣基金對本金沒(méi)有損害，甚至高過(guò)活期存款利率。

　　但并不是說(shuō)經(jīng)營(yíng)貨幣基金不存在收入，它會(huì )收取0.33%的管理費率、0.1%托管費率、0.25%營(yíng)銷(xiāo)費率，合計費率0.68%。其中托管費和營(yíng)銷(xiāo)費都歸銀行，銀行也會(huì )從管理費中獲得分成。更有隱形的部分便是基金公司向銀行的基金銷(xiāo)售部門(mén)或人員提供刺激獎勵。

　　從整個(gè)鏈條來(lái)看，銀行是基金公司年底爭奪規模排名的最大的受益人。因此銀行愿意說(shuō)服自己的客戶(hù)在基金公司的賬戶(hù)上過(guò)一下。