中新網(wǎng)9月21日電 據經(jīng)濟參考報報道，9月20日，在“中國私募股本市場(chǎng)基金國際研討會(huì )”上，多位政府財經(jīng)高官表示，私募基金是資本市場(chǎng)上重要的機構投資人。國內私募基金十年磨一劍，在中國的投資開(kāi)始了良好的回報，投資的類(lèi)型已經(jīng)發(fā)展到多樣并存的格局。業(yè)內人士指出，在政策暖風(fēng)的頻頻吹動(dòng)下，中國私募基金正在走出尷尬的“灰色地帶”。
國內金融束縛正在放開(kāi)
“目前，外資私募基金正在大量進(jìn)入中國，而中國企業(yè)卻要繞路到海外上市。金融滯后會(huì )制約中國企業(yè)在國際舞臺的競爭力，不放開(kāi)中國的金融束縛，中資機構永遠不會(huì )有競爭力�！敝袊嗣胥y行副行長(cháng)吳曉靈如此表示。
吳曉靈認為，“私募基金是資本市場(chǎng)上重要的機構投資人�！币环矫�，私募基金集富人之財，具有資金量大、風(fēng)險承受能力強的特點(diǎn)；另一方面，它屬于專(zhuān)家理財，投資分析能力強，有利于發(fā)現企業(yè)價(jià)值。在私募證券投資資金和私募股權投資資金中，發(fā)展私募股權投資資金更具有緊迫性。
在私募基金的政策環(huán)境上，吳曉靈指出，政府監管的目標是：減少外部性，保護公眾利益，降低交易成本，提高市場(chǎng)效率。對私募證券投資基金而言，巨額持倉的失敗有可能波及證券二級市場(chǎng)，有一定外部性。所以，可在法規中限定投資人資格，除此外不應有特殊要求；可由注冊機關(guān)抄報監管機構；采取適當方式對其大額交易進(jìn)行監管。而對私募股權投資基金來(lái)說(shuō)，因其無(wú)外部性，按一般企業(yè)登記，按章程運行即可。
在私募基金的市場(chǎng)推出方面，吳曉靈說(shuō)，應建立多層次場(chǎng)內市場(chǎng)，鼓勵企業(yè)境內上市，同時(shí)建立合格投資人的場(chǎng)外市場(chǎng)。另外，還要研究外商投資企業(yè)股權協(xié)議轉讓的外匯政策。
“新法”為私募股本發(fā)展打開(kāi)通道
據了解，《中華人民共和國合伙企業(yè)法》經(jīng)修訂后，已于今年8月27日經(jīng)全國人大常委會(huì )第23次會(huì )議表決通過(guò)，修訂后的新法將于明年6月1日起正式施行。
全國人大財經(jīng)委員會(huì )副主任嚴義塤表示，私募股本的投資管理采用合伙制企業(yè)是最為合適的選擇。但現行法律要求，所有的合伙人，即使是作為出資人代表的合伙人也要對企業(yè)債務(wù)承擔無(wú)限連帶責任。因此，現行法律阻礙了私募股本的投資管理采用合伙制企業(yè)這一組織形式。這次修訂引入了“有限合伙人”的內容后，已經(jīng)比較好地解決了這個(gè)問(wèn)題。與之相對應的是，法律還規定了有限合伙企業(yè)的合伙人一般不得超過(guò)50人，這是為了防止有人利用有限合伙企業(yè)作為向公眾非法集資的工具。
“實(shí)事求是地說(shuō)，這次法律修訂中，增加‘有限合伙企業(yè)’的內容主要是為了使風(fēng)險投資管理能夠采用有限合伙企業(yè)的形式。實(shí)際上，風(fēng)險投資也是私募股本投資的一個(gè)重要領(lǐng)域�！眹懒x塤說(shuō)。
嚴義塤表示，修訂后的新法還增加了允許法人或其他組織作為合伙人的規定，這一點(diǎn)對為私募股本”進(jìn)行投資管理的合伙制企業(yè)也有意義，因為這樣可以給“私募股本的基金派出有限合伙人時(shí)有更多的選擇可能。
民間資本應當進(jìn)入風(fēng)險投資
“寧愿賣(mài)給外資，也不愿接受?chē)鴥绕髽I(yè)整合，這成了國內企業(yè)間重組的一個(gè)很難克服的障礙；同時(shí)，因為國內企業(yè)并購重組缺乏金融支持，企業(yè)并購非常艱難�！比珖䥇f(xié)經(jīng)濟委員會(huì )副主任、原國務(wù)院發(fā)展研究中心主任陳清泰表示。
陳清泰強調，為解決資金問(wèn)題，應當鼓勵設立由民間資本組成的合伙制風(fēng)險投資基金，吸引民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資�？梢栽囖k風(fēng)險投資信托，建立基金發(fā)起人、經(jīng)理人與托管人三者分立的制度。
他說(shuō)，風(fēng)險投資具有很強的外部經(jīng)濟性，政府支持研發(fā)資金的一部分應用于鼓勵風(fēng)險投資的稅收優(yōu)惠。一方面可以通過(guò)風(fēng)險投資放大政府資金的作用；另一方面可以調動(dòng)風(fēng)險投資的專(zhuān)業(yè)能力，提高政府資金的效率。
發(fā)展私募股本市場(chǎng)要抓大放小
國家發(fā)改委財政金融司司長(cháng)曹文煉建議，發(fā)展中國私募股本市場(chǎng)應該抓大放小，以促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。
曹文煉說(shuō)，雖然創(chuàng )業(yè)投資基金也屬于直接股權基金的范疇，但由于其規模通常較小，且主要投資于中小企業(yè)，應該大力鼓勵發(fā)展。業(yè)內一致認為，不必對其設立前置審批，可以實(shí)行備案管理。
但是，對于大型的，尤其是有金融機構認購支持的關(guān)于基礎設施建設、房地產(chǎn)投資、企業(yè)股權并購等大型直接投資基金，“十一五”期間還處于試運行階段，還需要一定的行政審查，以選擇試點(diǎn)的行業(yè)和地域。這樣，有利于保障金融機構和投資者的權益，避免亂投資。
他說(shuō)，有限合伙在中國還是一個(gè)新事物，投資者認可這種組織形式也還需要有一個(gè)過(guò)程。事實(shí)上，中國目前私募股本市場(chǎng)也存在著(zhù)公司形式、信托形式、合伙形式等多種形式，因此，在產(chǎn)業(yè)合并試點(diǎn)期間還應該允許產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人自主選擇組織形式。
目前，國內資金比較充裕，市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)盛，因此，發(fā)展私募股本市場(chǎng)主要應該吸收國內資金，特別是機構投資者的資金。在條件成熟時(shí)，也可以考慮在國際范圍內招標選擇大型產(chǎn)業(yè)基金管理者，鼓勵引進(jìn)包括境外商家在內的多方面管理人才。(張漢青 蔡靜)
