將于本周在內地和香港兩地同時(shí)上市的工商銀行是全球歷來(lái)的最大IPO項目。項目集資1,600億元(港幣與人民幣幣值逐步趨近)。工行上市將香港金融中心的優(yōu)劣一并顯露。
工行內地發(fā)行130億A 股，而在香港發(fā)行354億H股。內地凍結申購資金1萬(wàn)億，香港凍結資金3.7萬(wàn)億。香港市場(chǎng)容量遠大于內地。在內地，雖經(jīng)股改和引入QFII，投資者尤其是散戶(hù)依然將大型集資作為利空，對大型藍籌股并不鐘情。香港投資者卻鐘情投資藍籌股。這次香港凍結資金3.7萬(wàn)億中，4,100億為香港散戶(hù)，而大頭3.3萬(wàn)億為各類(lèi)國際機構投資者，凸顯香港國際金融中心的地位。
上周，國資委負責人在香港表示，鼓勵央企以后采用A+H上市的模式。香港著(zhù)名銀行家李國寶預測，香港將成為第二個(gè)人民幣資本賬改革的試點(diǎn)。溫總理也答應考慮這方面的要求。所有這些都會(huì )進(jìn)一步鞏固香港的國際金融中心地位。
但人無(wú)遠慮，必有近憂(yōu)。自青島啤酒1993年在港交所上市，內地大型企業(yè)來(lái)港上市已有13年，大型銀行、航空、電訊、石油石化企業(yè)基本都在香港上市了。內地未上市的大型企業(yè)所剩不多。后繼乏“股”，這是工行上市后，香港金融界普遍擔心的最大隱憂(yōu)—上市業(yè)務(wù)會(huì )否萎縮，連帶導致香港股市一潭死水。港府和港交所亦清醒地意識到這一問(wèn)題，未雨綢繆，企盼通過(guò)多元化策略，拓寬上市公司來(lái)源地。
但更大挑戰還在于內地金融改革加快。近年內地企業(yè)紛紛來(lái)港上市，固然與中央挺港有關(guān)，但最主要原因還在于之前的內地股市連續五年的大熊市�，F在內地證券公司經(jīng)過(guò)數年整頓，加之今年A股市場(chǎng)頗有起色，證券公司的資產(chǎn)質(zhì)量大有好轉。監管部門(mén)已允諾，明年可放開(kāi)外資證券公司進(jìn)入中國，包括并購內地證券公司。伴隨人民幣的匯率升值，匯率體制和資本項的開(kāi)放正逐步推進(jìn)中。這些有利因素都將進(jìn)一步促使內地股市向好。當股改后，內地股市集資功能重新恢復，短期內雖不至于沖擊香港市場(chǎng)。但中長(cháng)場(chǎng)期內，影響不容小覷。
大批內地企業(yè)在港上市，為香港股市帶來(lái)活水和活力，A+H模式也可謂一種創(chuàng )造。不同于一些國際企業(yè)在多個(gè)國際金融市場(chǎng)上市，內地和香港的監管模式差異大，如何保證香港促進(jìn)內企國際化而不被內企同化，降低香港國際金融中心的聲譽(yù)，始終是一個(gè)揮之不去的話(huà)題。目前兩地并無(wú)司法引渡協(xié)議，但可以考慮先在涉及有關(guān)上市公司，包括相應的刑事處罰等幾大司法領(lǐng)域率先合作。這種合作對兩地可謂是一種雙贏(yíng)。
(稿件來(lái)源：香港經(jīng)濟導報社論，轉載時(shí)有刪節)
