中新網(wǎng)11月22日電 據中國證券報報道，上證所創(chuàng )新實(shí)驗室的一項最新研究報告表明，目前，中國股市流動(dòng)性仍然不足，對市場(chǎng)將造成很大危害，報告還建議從市場(chǎng)結構、交易機制、制度和監管三個(gè)方面改善市場(chǎng)流動(dòng)性。
這份名為《對我國股市流動(dòng)性不足問(wèn)題的幾點(diǎn)思考》的報告認為，盡管近十年來(lái)中國股市流動(dòng)性有很大的改善，但與國際市場(chǎng)相比，仍存在非常大的差距，這將對股票市場(chǎng)造成很大的危害。短期來(lái)看，低流動(dòng)性助長(cháng)了投機和市場(chǎng)操縱行為，影響證券的正確定價(jià)，加大投資者的交易成本，影響發(fā)行成本，加劇大盤(pán)股發(fā)行對市場(chǎng)的沖擊，從而限制一級市場(chǎng)的發(fā)展；長(cháng)期來(lái)看，將影響中國證券市場(chǎng)的健康穩定發(fā)展和國際競爭力。
對于改善中國股市的流動(dòng)性，報告從三個(gè)方面提出了建議。
首先，在市場(chǎng)結構層面，完善產(chǎn)品結構，大力發(fā)展以股票現貨市場(chǎng)為基礎的金融衍生品市場(chǎng)；大力發(fā)展機構投資者，改善投資者結構；加快大公司境內上市步伐，擴大市場(chǎng)規模，使市場(chǎng)逐步從資金推動(dòng)型過(guò)渡到價(jià)值投資型，通過(guò)市場(chǎng)發(fā)展減少所謂“炒作”和價(jià)格操縱行為；穩步推進(jìn)股市國際化進(jìn)程，加快引入外國投資者步伐，并在時(shí)機成熟時(shí)允許外國公司境內上市，允許境內交易所在海外設立交易終端；并且建立包括主板、二板、三板及柜臺交易在內的多層次市場(chǎng)，在確保主板市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，為不同流動(dòng)性的證券品種提供合適交易渠道。
其次，在交易機制層面，建議對不同流動(dòng)性的證券(股票)或主板、二板、三板等不同層次的市場(chǎng)推行差異化的交易機制；并引入新的交易機制，如做市商(一級交易商)機制、連續集合競價(jià)交易機制等，從而增大操縱或影響價(jià)格的成本；引入日內回轉交易制度；引入大宗交易訂單、多日有效訂單等多種訂單形式；推出覆蓋面較廣的股票借貸和賣(mài)空機制。
最后，在制度與監管層面，報告建議逐步采取市場(chǎng)化的原則對市場(chǎng)創(chuàng )新進(jìn)行監管，鼓勵相關(guān)市場(chǎng)參與者在法律允許的情況下，積極推進(jìn)市場(chǎng)和產(chǎn)品創(chuàng )新；進(jìn)一步完善發(fā)行監管制度，逐步向市場(chǎng)化的發(fā)行注冊制過(guò)渡；平衡市場(chǎng)發(fā)展與監管關(guān)系，提高證券監管執法與調查人員的比重和專(zhuān)業(yè)性，抑制市場(chǎng)投機，強化并維持對市場(chǎng)違規行為監管的一致性。(周松林）
