中國資本市場(chǎng)開(kāi)放好時(shí)機
記者﹕現在對中國來(lái)說(shuō)，具備了全面開(kāi)放資本市場(chǎng)的條件了嗎？
拉特里奇﹕現在是開(kāi)放的好時(shí)機。開(kāi)放會(huì )加快中國市場(chǎng)的變化速度，并帶來(lái)一些穩定。中國目前的缺陷不在GDP，而在于資本市場(chǎng)。與其擔憂(yōu)中國的消費、儲蓄、商業(yè)等，不如集中發(fā)展中國的資本市場(chǎng)，這不但將使中國的GDP增長(cháng)得更快，而且會(huì )讓GDP增長(cháng)更加平穩。長(cháng)期而言，穩定性是最重要的考慮。
GDP增長(cháng)更加平穩
美國的GDP大約為13萬(wàn)億美元，而美國資本市場(chǎng)的資本約為165萬(wàn)億美元，其中50萬(wàn)億美元來(lái)自房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域，115萬(wàn)億美元來(lái)自金融業(yè)資產(chǎn)、債券、銀行票據、保險公司保證金等領(lǐng)域。也就是說(shuō)，美國GDP要積累大約十三年，才能達到資本市場(chǎng)的規模，可見(jiàn)美國資本市場(chǎng)對經(jīng)濟發(fā)展的作用不可估量。而過(guò)去25至30年，正是因為有這樣一個(gè)很大的穩定的資本市場(chǎng)，才讓美國經(jīng)濟保持了繁榮和增長(cháng)。
反觀(guān)包括中國在內的新興市場(chǎng)，資本市場(chǎng)相對于GDP非常小。中國加入WTO后的主要目的，就是要讓資本市場(chǎng)變得愈來(lái)愈雄厚，這樣才能保證GDP的穩定增長(cháng)。
投資回報率達30%
記者﹕完全開(kāi)放難道沒(méi)有風(fēng)險嗎﹖
拉特里奇﹕用物理學(xué)上兩個(gè)相連容器的壓力原理來(lái)解釋?zhuān)餐瑯舆m用于資本市場(chǎng)的投資和回報。美國資本市場(chǎng)大，價(jià)格低，投資回報率為14%﹔中國資本市場(chǎng)小，價(jià)格高，投資回報率為30%。二者進(jìn)行流動(dòng)后，美國的資本就會(huì )很快流入中國，并得到較高回報﹔而同時(shí)，中國的資本市場(chǎng)也將得到發(fā)展。二者之間關(guān)鍵在于平衡。如果不平衡(資本大量涌入)，就會(huì )出現漩渦，也即市場(chǎng)紊亂，所以我們的任務(wù)就是用共同的經(jīng)濟原理，消除資本的差別。
資本市場(chǎng)開(kāi)放帶來(lái)的另一個(gè)風(fēng)險是，中國必須盡快建立數據庫和分析工具，來(lái)評估信貸風(fēng)險。
我的建議是，中國GDP要保持每年10%的增長(cháng)速度，那么資本市場(chǎng)的增長(cháng)速度就應該更快，達到20%至30%。這樣大約20年后，中國GDP必將超過(guò)美國。
