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　　時(shí)任證監會(huì )主席透露5·19始末

　　周正慶曾兼任國務(wù)院證券委主任和中國證監會(huì )主席，國務(wù)院證券委撤并后，他成為專(zhuān)職的中國證監會(huì )第三任主席(1998年3月至2000年2月)。他主張積極治理股市，筆下的一份建議曾引發(fā)著(zhù)名的5·19行情，加之隨后刊發(fā)的《人民日報》特約評論員文章，給股市帶來(lái)持續兩年的上漲，最后達到2245點(diǎn)的當時(shí)歷史高點(diǎn)。

　　一年下跌25% 怎么辦？

　　1999年5月18日，滬深兩市綜合指數分別跌至1059點(diǎn)和310點(diǎn)，比1998年6月3日高點(diǎn)滬指下跌25.4%、深指下跌24.9%。不少股票和基金也先后跌破發(fā)行價(jià)。

　　當時(shí)這種跌法是很少見(jiàn)的，對此，證監會(huì )應該怎么辦？一種觀(guān)點(diǎn)認為，不干預。但我帶領(lǐng)證監會(huì )領(lǐng)導層經(jīng)過(guò)認真調查研究分析后，持另外一種觀(guān)點(diǎn)：證券監管部門(mén)面對下跌局面，不能聽(tīng)之任之，要積極主動(dòng)、旗幟鮮明、態(tài)度堅決地采取有效政策措施，推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　資本市場(chǎng)是社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的重要組成部分，我們必須搞好。所謂“搞好”，就是在總體上要“蒸蒸日上”，保持持續穩定發(fā)展。如果市場(chǎng)低迷，資本市場(chǎng)就無(wú)法發(fā)揮功能；唯有市場(chǎng)發(fā)展，才能發(fā)揮功能。其實(shí)，這個(gè)道理非常簡(jiǎn)單，買(mǎi)股票就賠，買(mǎi)股票就被套，誰(shuí)還買(mǎi)��？

　　我們研究了1999年上半年的市場(chǎng)情況，股市不到一年跌了25%。第一，這不利于籌集資金支持經(jīng)濟建設，1998年籌資比上一年就減少了484億，下降了36.6%。第二，市場(chǎng)持續低迷，導致新股發(fā)行困難，不利于發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，支持國企改革，建立現代企業(yè)制度。第三，投資者普遍被套，損失嚴重，不利于提高人民生活水平和保障群眾利益，同時(shí)影響了投資者信心。我們一衡量，將近兩年的盤(pán)整，出現三個(gè)“不利”。

　　對5·19行情沒(méi)思想準備

　　我們經(jīng)過(guò)認真的研究分析，摸清了股市持續低迷、非理性下跌的原因，有針對性地出臺解決證券公司合法融資渠道問(wèn)題等六條新政策

　　這六條政策落實(shí)單靠證監會(huì )力量是不夠的，所以我們正式給國務(wù)院打報告，叫《關(guān)于進(jìn)一步規范和推進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的若干政策的請示》。這個(gè)報告報上去以后，經(jīng)過(guò)與財政部、央行、發(fā)改委等部門(mén)反復協(xié)商后國務(wù)院正式批準。

　　現在看來(lái)，這六條政策，由于從實(shí)際出發(fā)，及時(shí)適應了市場(chǎng)發(fā)展的客觀(guān)需要，合乎市場(chǎng)參與各方的期望，經(jīng)過(guò)各方密切配合，努力實(shí)施，因此收到了較大的效果。

　　所以你要問(wèn)證監會(huì )當時(shí)對5·19行情怎么看，其實(shí)我們沒(méi)有任何思想準備，沒(méi)想到政策出臺后，引起超乎預期的反響。之前我們無(wú)非覺(jué)得持續低迷不好，需要研究一些對策，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。但這從另一方面也表明，我們當時(shí)調查分析得比較準，措施也得力。

　　周正慶 口述

　　《中國證券報》記者整理