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　　愛(ài)麗絲·施羅德?lián)碛幸浑p美麗、智慧的淡藍色眼睛。這是一個(gè)優(yōu)秀的、能夠碰觸到他人內心最柔軟處的女人�；蛘�，正因為這樣的特質(zhì)，愛(ài)麗絲·施羅德能被全世界股民的偶像巴菲特選中擔當其傳記作者。

　　受邀招商證券和中信出版社聯(lián)合活動(dòng)，5月17日開(kāi)始，巴菲特傳記《滾雪球》作者愛(ài)麗斯·施羅德在中國進(jìn)行了長(cháng)達一周的訪(fǎng)問(wèn)�！睹咳战�(jīng)濟新聞》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD)也對話(huà)了這位與股神巴菲特貼身接觸5年，對話(huà)超過(guò)2000小時(shí)的傳奇女性。

　　中國股市可以“撿煙蒂”嗎？

　　NBD：您認為巴菲特的成功能否被復制，您或者其他人有可能成為另外一個(gè)巴菲特嗎？

　　施羅德：巴菲特曾說(shuō)過(guò)，搞投資不能漫不經(jīng)心，不能用業(yè)余時(shí)間來(lái)做，而是要用專(zhuān)業(yè)時(shí)間來(lái)做。以我和巴菲特接觸的經(jīng)歷看，目前中國股市有點(diǎn)像上世紀50年代的美國股市，如果有時(shí)間的話(huà)，我會(huì )專(zhuān)注于小股票，努力把我從巴菲特身上學(xué)來(lái)的規則運用起來(lái)，當年巴菲特也是從小股票研究開(kāi)始的。

　　大家不必苛求自己能像巴菲特那樣富有，但是可以努力把他的投資規則運用起來(lái)，讓自己成為一名成功的投資者。

　　NBD：您剛剛表示，目前的中國市場(chǎng)恰如上世紀50年代時(shí)候的美國，那是否意味著(zhù)，市場(chǎng)中存在很多讓當時(shí)巴菲特發(fā)財致富的“煙蒂”公司，中國股市目前是否處在一個(gè)“撿煙蒂”階段？

　　施羅德：現在很多人說(shuō)中國市場(chǎng)的股票是很貴的，因為在過(guò)去的一段時(shí)間股市上漲了50%，但我認為大家可以尋找一些廉價(jià)的股票，如果大家能夠找到“煙蒂”的話(huà)，是可以買(mǎi)入的。無(wú)論任何時(shí)候大家都是要買(mǎi)股票而不是買(mǎi)市場(chǎng)，如果能夠找到煙蒂——價(jià)格低于內在價(jià)值的股票，那么就應該撿起它。

　　價(jià)值投資是否適合金融危機時(shí)期？

　　NBD：《滾雪球》一書(shū)在中國出版的時(shí)候，正是金融危機劇烈爆發(fā)的時(shí)候，當時(shí)中國國內爆發(fā)了一次有關(guān)“價(jià)值投資”和“趨勢投資”誰(shuí)更適合市場(chǎng)的爭論。不少人認為，以巴菲特先生為代表的價(jià)值投資已經(jīng)失去土壤，尤其在金融危機的時(shí)刻顯露弊端，而趨勢投資才適合當下的市場(chǎng)，您怎么認為？

　　施羅德：在美國，這本書(shū)出版的時(shí)間也好是金融危機爆發(fā)的時(shí)候，是2008年9月29日，這一天道瓊斯創(chuàng )出單日股指最大下跌，而那一周也是金融危機演變最戲劇性的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　我認為，在這次金融危機中，價(jià)值投資者是受影響最大的投資者，他們的損失超過(guò)了股票平均跌幅。我曾和很多這樣的價(jià)值投資者進(jìn)行溝通，發(fā)現他們損失慘重的原因有幾個(gè)，首先是他們自認是價(jià)值投資者，但實(shí)際上并非如此。我就認識幾個(gè)大的投資者，他們買(mǎi)入了AIG(美國國際集團)的股票，但是AIG實(shí)際上并不是價(jià)值投資的股票品種，它應該是成長(cháng)類(lèi)股票。

　　價(jià)值投資者和成長(cháng)性股票是不搭界的。巴菲特曾說(shuō)過(guò)，買(mǎi)入一只股票應該做好永遠持有的準備，但實(shí)際上他是近些年才這么說(shuō)的。在他年輕時(shí)候，他做股票也是比較激進(jìn)的，買(mǎi)賣(mài)比較頻繁。和其他價(jià)值投資者一樣，巴菲特也沒(méi)有預測到此次金融危機。

　　我認為價(jià)值投資的根本點(diǎn)是買(mǎi)入低于內在價(jià)值的股票，賣(mài)出高于內在價(jià)值的股票，而不是持有股票去等待，因為早晚有一天股市會(huì )暴跌，投資者不能一直拿著(zhù)股票直到金融海嘯爆發(fā)。如果股票的內在價(jià)值超過(guò)價(jià)值就要果斷賣(mài)出。

　　另外，所有的投資經(jīng)理，包括巴菲特都存在一個(gè)問(wèn)題，就是過(guò)去10年中，可以用來(lái)投資的錢(qián)實(shí)在太多了，這使他們想一直持有股票。而那些手中錢(qián)不多的基金經(jīng)理，會(huì )想辦法把投資組合中價(jià)值高估的股票賣(mài)出，買(mǎi)入價(jià)值低估的股票。

　　巴菲特還能投資多久？

　　NBD：巴菲特一個(gè)人成就了伯克希爾·哈撒韋，那么他本人也會(huì )成為這個(gè)公司的風(fēng)險所在。我們都知道他已經(jīng)是個(gè)老年人了，您認為，巴菲特還能投資多久？

　　施羅德：我也不知道，因為我沒(méi)有能力預測未來(lái)。不過(guò)正如我在書(shū)中寫(xiě)到的，巴菲特的偶像是林肯的家具制造商，她活到了103歲，并且在99歲的時(shí)候還簽署了一個(gè)所謂的非敬業(yè)協(xié)議。巴菲特的目標是要超過(guò)那個(gè)偶像。

　　巴菲特已經(jīng)78歲了，保險精算表說(shuō)巴菲特還能活12年，但目前他每多活一年，保險公司也會(huì )給他更長(cháng)(壽命預算)時(shí)間。

　　NBD：如果巴菲特不再管理，伯克希爾·哈撒韋會(huì )怎樣？我們知道巴菲特在過(guò)往的投資過(guò)程中，因為特別喜歡某家公司從而進(jìn)入公司的董事會(huì )成為控股者，這些公司又會(huì )如何呢？

　　施羅德：這的確很難預測。不過(guò)巴菲特喜歡經(jīng)營(yíng)伯克希爾·哈撒韋，因此股東很難知道他會(huì )如何安排這個(gè)公司。對于身后事，不管他選擇了強的還是弱的繼承者，都不會(huì )超越巴菲特的。至于他旗下的其他企業(yè)都有比較好的管理層，能夠對公司進(jìn)行比較好的經(jīng)營(yíng)。

　　我認為目前伯克希爾·哈撒韋公司的股票是低估的，即其中已經(jīng)反映出“如果巴菲特不在了，目前公司就清算，應該是什么價(jià)格”——市場(chǎng)已經(jīng)將巴菲特不再管理考慮在內，而不是因為巴菲特還在管理就給公司更高的溢價(jià)。(每經(jīng)記者 姜艷艷)