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　　一些中國企業(yè)冒然參與復雜金融衍生品交易，成為國際投行轉嫁風(fēng)險的對象，最后造成了幾十億、甚至上百億元的虧損。實(shí)際上，吃下這些金融鴉片的，不僅有國字頭的大企業(yè)。之前我們在節目中也曾經(jīng)報道過(guò)，一些香港投行機構在內地推銷(xiāo)一種叫KODA的金融衍生產(chǎn)品，不少?lài)鴥让駹I(yíng)企業(yè)家把幾十年的心血都賠得一干二凈。風(fēng)險和收益明顯不對等的復雜金融衍生產(chǎn)品，為什么會(huì )成為這些人的投資選擇？

　　賴(lài)建平第一次接觸KODA這種金融衍生產(chǎn)品，是通過(guò)妻子的校友張寧，這位在香港荷蘭銀行擔任私人銀行投資顧問(wèn)的朋友，在2007年6月專(zhuān)程跑到北京，向賴(lài)建平夫婦介紹她所在的荷蘭銀行私人銀行。

　　荷蘭銀行(香港)私人銀行客戶(hù)賴(lài)建平：“我們當時(shí)就吃完飯以后，當場(chǎng)在飯桌上不到五分鐘，就簽了一百多頁(yè)的一個(gè)全英文的文件�！�

　　作為律師，賴(lài)建平覺(jué)得這僅僅是一個(gè)開(kāi)戶(hù)文件，只要帳戶(hù)里沒(méi)有打入資金，也就不存在什么風(fēng)險。再加上對朋友的信任，賴(lài)建平并沒(méi)有了解這些英文文件到底是什么內容，就簽下了自己的名字。

　　賴(lài)建平：“她打著(zhù)的名片是荷蘭銀行私人銀行的董事你明白吧，那董事，按我們的理解董事是公司的高管，不是一般人，既然你又是美國留學(xué)回來(lái)的，又是荷蘭銀行的高管，你還是我們的朋友的朋友，我有什么理由不相信，不信任你呢？我還怎么可能去跟你，我說(shuō)要求把一百多頁(yè)的英文文件翻成中文，我請律師來(lái)給我出法律意見(jiàn)書(shū)�！�

　　簽署開(kāi)戶(hù)文件之后不久，賴(lài)建平就把資金打到了這個(gè)帳戶(hù)上，對金融衍生產(chǎn)品完全不懂的賴(lài)建平，把自己財富增值的希望完全交給了這個(gè)香港荷蘭私人銀行的投資顧問(wèn)。

　　賴(lài)建平：“因為我們既然是信任，是顧問(wèn)，我們就言聽(tīng)計從，她叫我們買(mǎi)什么我們就買(mǎi)什么，叫我們買(mǎi)哪個(gè)產(chǎn)品我們就買(mǎi)哪個(gè)產(chǎn)品，就開(kāi)始一直做�！�

　　黃偉業(yè)曾經(jīng)是郝婷在花旗銀行的客戶(hù)經(jīng)理，兩人還算比較熟悉，后來(lái)黃偉業(yè)跳槽到星展銀行之后，就不斷打電話(huà)給郝婷，希望郝婷成為香港星展銀行私人銀行的客戶(hù)。

　　星展銀行(香港)私人銀行客戶(hù)郝婷：“他當時(shí)給我講就是說(shuō)，他們星展銀行是新加坡最大的國有銀行，新加坡是世界上最法制的國家之一，我說(shuō)我的錢(qián)轉到你這邊的話(huà)，你每年綜合收益率你能給我多少？他說(shuō)，高的話(huà)30%—50%，最保守的估計15%—20%�！�

　　后來(lái)黃偉業(yè)專(zhuān)程從香港飛到北京，來(lái)見(jiàn)郝婷，并在會(huì )面的時(shí)候，讓郝婷簽署了在香港星展銀行開(kāi)戶(hù)的英文文件�；氐较愀酆�，黃偉業(yè)為郝婷重新注冊了一家公司，并且在香港星展銀行開(kāi)設了帳戶(hù)，專(zhuān)門(mén)用來(lái)投資KODA產(chǎn)品。至今這些文件還保存在郝婷的Email信箱里。

　　郝婷：“這全是英文，一個(gè)漢字都沒(méi)有，如果有就是郝婷兩個(gè)簽字是中文，這個(gè)公司的所有文件，沒(méi)有跟他當面簽的，全部是他Email過(guò)來(lái)以后，他給我指示，你在第幾頁(yè)的那個(gè)地方簽字，這個(gè)Email都有，我給他簽完以后，把這一頁(yè)傳真給他�！�

　　根本不懂英文的郝婷，出于對星展銀行和黃偉業(yè)的信任，就在文件上一一簽下了自己的名字。正是這些文件，星展銀行開(kāi)始為郝婷購買(mǎi)這種叫KODA的金融衍生產(chǎn)品。

　　美國康奈爾大學(xué)金融學(xué)教授黃明：“當他們拿著(zhù)什么哈佛的學(xué)位，西服革履的，然后代表著(zhù)銀行，打著(zhù)是總經(jīng)理的名片，整個(gè)團隊來(lái)跟你，特別職業(yè)化的跟你談他們的投資產(chǎn)品，尤其是針對你們這種高端人士投資產(chǎn)品的時(shí)候，你很容易相信他們，因此當他們拿出這些一百頁(yè)的合同，你不懂的合同，要簽的時(shí)候，這種盲目的信任就導致你簽了這種合同�！�

　　黃明博士在長(cháng)江商學(xué)院的學(xué)生，有很多都是民營(yíng)企業(yè)家，他們中的不少人因為投資KODA產(chǎn)品而損失慘重，而他們當初到香港投資，也是因為朋友的介紹，那些銀行銷(xiāo)售人員在介紹金融衍生產(chǎn)品時(shí)，往往描述這種產(chǎn)品如何能夠賺錢(qián)，但是卻不告訴投資者背后的巨大風(fēng)險。

　　黃明：“當這一類(lèi)的產(chǎn)品的風(fēng)險極其不對稱(chēng)，當你賺的時(shí)候，你就賺了一點(diǎn)，但是你虧的時(shí)候，底基本上沒(méi)底了，而這種風(fēng)險極其不對稱(chēng)的風(fēng)險，往往西方銀行或者投行沒(méi)有向這些投資者完全披露，但是銀行告訴投資者這些風(fēng)險的時(shí)候，我敢相信大多數的投資者都不愿意做這個(gè)合約的，我認為很多銀行不是所有銀行，很多銀行，沒(méi)有完全披露這個(gè)虧損的風(fēng)險�！�

　　黃明博士認為，有些銀行推銷(xiāo)員不僅不給投資者提示風(fēng)險，甚至還背著(zhù)銀行在客戶(hù)的開(kāi)戶(hù)文件上做假。這是賴(lài)建平當時(shí)的開(kāi)戶(hù)文件，我們看到除了賴(lài)建平的簽名之外，沒(méi)有一個(gè)中國字。但是這份開(kāi)戶(hù)文件上卻顯示，他們提供了中文資料。

　　賴(lài)建平：“因為她當時(shí)都貼好小標簽在哪個(gè)簽字處，我們只是簽了一套空白東西，她既不給我們解釋?zhuān)�也不給我們商量，問(wèn)我們應該怎么填內容，所以她把這套東西拿回去以后，她擅自在所有的地方按照她的需要給我們填內容，還有更惡劣的是，你看看，這個(gè)有個(gè)所謂的風(fēng)險披露聲明，風(fēng)險披露聲明好幾十頁(yè)全是英文的，結果你看它怎么說(shuō)的，它說(shuō)這個(gè)按照客戶(hù)選擇的語(yǔ)言文字也就是中文向簽字的客戶(hù)提供了本風(fēng)險披露聲明，它說(shuō)按照我的選擇，我選擇的中文向我提供了風(fēng)險披露聲明，但是在哪兒呢？她要給我提供了，一定會(huì )讓我在上面簽字的�！�

　　我們該如何面對金融衍生品？

　　前不久，在報道國內幾大航空公司投資航油套期保值出現巨虧的時(shí)候，我們也調查過(guò)其他幾家境外航空公司的業(yè)績(jì)，它們也都從事航油套期保值業(yè)務(wù)，但并沒(méi)有出現大的虧損，美西南航空甚至還獲得了一些盈利。這樣的業(yè)績(jì)對比說(shuō)明在投資金融衍生品方面，我們確實(shí)是一個(gè)不折不扣的新手。正因為如此，我們在面對金融衍生品的時(shí)候更應該慎之又慎。

　　在天津聚龍集團副總裁崔景士看來(lái)，判斷某一種金融衍生品是否“有毒”其實(shí)非常簡(jiǎn)單。曾就職于國內最大的糧油集團，并代表集團長(cháng)期在芝加哥期貨交易所從事套期保值業(yè)務(wù)的崔景士，目前在一家民營(yíng)企業(yè)擔任執掌期貨業(yè)務(wù)的副總裁。他告訴我們，在上任還不到一年的時(shí)間里，已經(jīng)有多家國際投行向他兜售金融衍生品。

　　天津聚龍集團副總裁崔景士：“就是說(shuō)如果他作為賣(mài)方的話(huà)，賣(mài)給你這個(gè)產(chǎn)品，所謂產(chǎn)品的話(huà)，你告訴他，你說(shuō)我作為賣(mài)方，你作為買(mǎi)方，還是同樣架構這個(gè)產(chǎn)品，這一摞合同對方簽不簽，很簡(jiǎn)單一個(gè)道理，你愿不愿意買(mǎi)，一般的時(shí)候，我相信對方都會(huì )說(shuō)我不愿意買(mǎi)，很簡(jiǎn)單的一個(gè)東西，很簡(jiǎn)單一個(gè)道理，還是引用巴菲特那句話(huà)吧：我從來(lái)不做自己看不懂的市場(chǎng)�！�

　　常清：“露出我們有什么問(wèn)題，就說(shuō)我們人才有問(wèn)題，就是說(shuō)我們這次大的經(jīng)濟機構，大的國有企業(yè)對現在市場(chǎng)經(jīng)濟的認識和了解還是有距離，有差距的，就說(shuō)他們對究竟如何進(jìn)行套期保值，套期保值的目的是什么，怎么進(jìn)行套期保值，這一系列問(wèn)題我認為還沒(méi)有認識，人才準備也不足，那么往往都是什么，領(lǐng)導說(shuō)了算，那么領(lǐng)導也沒(méi)有那么多時(shí)間去學(xué)習，所以說(shuō)又盲目的相信華爾街投行，這就促成了問(wèn)題的發(fā)生�！�

　　黃明：“對國際投行來(lái)說(shuō)咱們不要抱任何期望，國際投行能夠宰割企業(yè)宰割投資者，能夠謀取暴利而不受到法律制裁，他們絕對會(huì )做的，大家老批評國際投行貪婪，一百多年來(lái)，他沒(méi)停止貪婪過(guò)，所以這個(gè)很難從他們這邊管住，只能管住自己，怎么管自己呢？我認為就是作為我們的國企，要加強內部風(fēng)險控制，不懂得的堅決不做�！�

　　“我覺(jué)得尤其針對國企最重要的還是在監管層這個(gè)角度多做點(diǎn)工作，因為國企假如沒(méi)有明晰的法規，不許做這個(gè)不許做那個(gè)，他們會(huì )去做的，而且事后沒(méi)有責任，因此我特別贊同國資委最近推出的這一系列新的規章制度，把這些都，什么可以做，什么不可以做都明晰化了，當我們加強監管的時(shí)候，而且追究責任的時(shí)候，要求披露的時(shí)候，確定不能做復雜衍生產(chǎn)品，那么會(huì )使得我們央企向下的衍生產(chǎn)品的業(yè)務(wù)改善很多，所以總的來(lái)說(shuō)我覺(jué)得，我該學(xué)的教訓，很大一部分已經(jīng)在國資委最近的通知中體現出來(lái)了，這一點(diǎn)我非常欣慰�！�

　　半小時(shí)觀(guān)察：認清“金融鴉片”

　　鴉片給中國人留下的是一段屈辱的歷史和無(wú)盡的傷痛，而今天，被專(zhuān)家斥為“金融鴉片”的金融衍生品又讓眾多的中國企業(yè)和投資者遍體鱗傷。

　　黃明教授告訴我們，這種帶有對賭性質(zhì)的高風(fēng)險金融衍生品之所以在美國不敢賣(mài)，是因為他們有嚴格的法律，一旦他們膽敢銷(xiāo)售，美國的法律可能會(huì )讓他們傾家蕩產(chǎn)。而他們敢賣(mài)給我們，就是因為他們覺(jué)得，賣(mài)給我們，他們沒(méi)有多大風(fēng)險。我們現有的法律還不能拿他們怎么樣？

　　他們能夠大行其道另一個(gè)原因是國內投資者對國際投行的盲目信任，身為美國康奈爾大學(xué)教授的黃明告訴我們，在美國，投行的經(jīng)濟學(xué)家、高管很少有機會(huì )在公共媒體上發(fā)表自己的聲音，因為他們觀(guān)點(diǎn)、聲音背后是自身的利益，但是在國內，很多國際投行的經(jīng)濟學(xué)家經(jīng)常出席大型的活動(dòng)，他們的觀(guān)點(diǎn)也充斥我們的媒體，成為主流的聲音。

　　在國際投行看來(lái)，那些對金融業(yè)務(wù)不太熟悉的國家和地區，無(wú)疑是最理想的傳遞對象。在這場(chǎng)赤裸裸的金錢(qián)游戲中，所謂價(jià)值和專(zhuān)業(yè)都是投行的精美包裝，只有風(fēng)險和收益才是決定一切的籌碼。

　　吃一塹長(cháng)一智，一些中國企業(yè)身上出現的金融衍生品巨虧風(fēng)潮已經(jīng)引起了國家有關(guān)部門(mén)的高度關(guān)注，相應的監管措施也在近期密集出臺。不過(guò)，我們希望這些企業(yè)，包括國內的投資者不僅要提高對金融衍生品的風(fēng)險意識，更重要的是看清這些“金融鴉片”背后的貪婪和虛妄以及國際市場(chǎng)嚴酷的游戲規則，不要再輕信打著(zhù)華麗招牌的陷阱。(主編：孟慶海 記者：高楊、康敬鋒)