中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　凋零的時(shí)間玫瑰

　　“但斌確實(shí)讓我很驚訝�！鄙虾５囊患夜�募基金的投資總監對理財周報記者說(shuō)。

　　這位投資總監所說(shuō)的意外有兩重含義，一是東方港灣信托計劃成立之時(shí)的2007年2月28日，上綜指是2881點(diǎn)，顯著(zhù)低于最差私募前十名成立時(shí)4100點(diǎn)的平均點(diǎn)位，更是大大低于其中最高5只陽(yáng)光私募產(chǎn)品的5639點(diǎn)水平。

　　二是，但斌素有先進(jìn)而完整的投資邏輯，更被某些人標榜為學(xué)到巴菲特精髓的價(jià)值投資的標志性人物。

　　但恰恰是但斌，卻義無(wú)反顧的扛起了最差私募第一名的大旗。究竟是如一些交易型高手所評價(jià)的“但斌太傻”還是我們太天真，沒(méi)有把時(shí)間放長(cháng)遠呢？

　　但斌以《時(shí)間的玫瑰》一書(shū)而出名。在枯燥的投資界，“時(shí)間的玫瑰”聽(tīng)起來(lái)很美，可是至少在一年半的時(shí)間內，但斌玫瑰上的刺深深地扎疼了投資者的心。

　　東方港灣馬拉松的高水位202.66是在2007年10月末股市到達最高點(diǎn)時(shí)達到的。但是隨著(zhù)熊市的到來(lái)，其產(chǎn)品凈值一跌再跌，雖偶有反彈，但終于還是下潛到了倒數第一名的水位。

　　“巴菲特也會(huì )拋掉中石油呀�！边@位共同基金的投資總監說(shuō)�？墒�，“但斌手中握有的一些股票在買(mǎi)的時(shí)候也不便宜，最高時(shí)60多倍市盈率他也不拋�！边@位投資總監對其是否真正領(lǐng)悟到巴菲特投資的精髓表示懷疑。

　　“不能說(shuō)他學(xué)錯了巴菲特，可能他過(guò)于強調了其中的一點(diǎn)�！币晃划斈昃�安系的私募人士對理財周報這樣評價(jià)但斌。

　　這位資深投資人如此總結巴菲特的投資理念，低價(jià)買(mǎi)入、集中持股和長(cháng)期持股�！皬倪@三個(gè)角度看，但斌學(xué)到了巴菲特的精髓�！彼�說(shuō)，“他過(guò)于強調長(cháng)期投資�，F在是看18個(gè)月，或許更長(cháng)的時(shí)間5年抑或是10年，我們都不知道他會(huì )怎樣�！�

　　出于私交，這位私募人士仍然對但斌非常鼓勵。關(guān)鍵的是，投資者是否有足夠的耐心等待這朵時(shí)間的玫瑰盛開(kāi)？

　　業(yè)績(jì)波動(dòng)、團隊缺失

　　理財周報透過(guò)數據發(fā)現，陽(yáng)光私募業(yè)績(jì)具有極高的波動(dòng)性。

　　在18個(gè)月收益率排名前十的星石1、2、3及朱雀1、2期，在12個(gè)月、6個(gè)月、3個(gè)月和最近1個(gè)月的榜單中，均不在10強之列。

　　星石系列在最近1個(gè)月的最好排名是第93位，收益率僅為4.04%，排在第一位的是其曾經(jīng)的同事——石波操刀的尚雅3，斬獲24.82%。

　　“那是因為江暉踏空了。但聽(tīng)說(shuō)最近江暉又開(kāi)始看多了�！币晃恢�(zhù)名投資總監說(shuō)。

　　而全部擠入最近3個(gè)月排名的睿信1、2、3、4期，在最近1個(gè)月的排名中又迅速滑落到第19位、71位、74位和77位。

　　一位私募投資人稱(chēng)，江暉在2008年取得好成績(jì)，正是由于采取了極端的零倉位的方式，而這種靈活的操作手法與共同基金完全不同，在可能完全避免系統性風(fēng)險的同時(shí)，也帶來(lái)了業(yè)績(jì)的極大波動(dòng)性。

　　有共同基金的投資總監表示，這可能與私募基金的投資團隊有關(guān)。

　　“目前很多私募基金的團隊都嚴重缺失�！币恍┧侥纪顿Y人也向理財周報承認，由于資金規模的限制，不可能網(wǎng)羅有經(jīng)驗的人才。而更有私募人士坦言，“近期正打算從高校招聘應屆生，現在是個(gè)好時(shí)機，可以找到最好性?xún)r(jià)比的學(xué)生”。

　　“我們沒(méi)有辦法和共同基金的團隊媲美�！彼侥纪顿Y人亦坦率承認。

　　公募基金的規模很大，基金公司能夠養得起一大幫行業(yè)研究員，這為基金的運作提供了相當強大的研發(fā)平臺。這樣一來(lái)，公募基金的基金經(jīng)理成了一個(gè)人在后面指揮，前面還有眾多研究員在為其沖鋒陷陣，充分了解各大行業(yè)上市公司的最新動(dòng)態(tài)。

　　相比之下，私募基金的平臺要弱小得多。私募基金本身不可能有太多的研究員。據理財周報記者了解，在江浙一帶，管理規模在5億元左右的陽(yáng)光私募，一般問(wèn)起來(lái)，他們都會(huì )對外講有10個(gè)左右的研究人員。但事實(shí)上基本上都在一個(gè)巴掌左右。更因控制成本的需要，絕大多數的研究人員都是剛剛畢業(yè)的大學(xué)生，沒(méi)有任何的證券從業(yè)經(jīng)歷，更談不上是研究專(zhuān)家。

　　所以，在陽(yáng)光私募中，絕大多數都是靠明星基金經(jīng)理和少數合伙人在自己干活。這樣，對于基金經(jīng)理的單兵作戰能力就會(huì )要求特別高。不少私募基金的基金經(jīng)理既是投資決策人，同時(shí)也是各行業(yè)的研究員，同時(shí)還要負責和上市公司搞好關(guān)系，上市公司是否買(mǎi)賬還很難說(shuō)。

　　“像呂俊這樣一個(gè)人就能干活的明星基金經(jīng)理并不多�！币晃恢�(zhù)名投資總監說(shuō)，“事實(shí)上，據我了解，即便是江暉也是非常依賴(lài)研究團隊的。不過(guò)，他目前的團隊并沒(méi)有搭建起來(lái)�！�

　　已經(jīng)發(fā)售了14期星石系列的江暉尚且如此，何況其他草根私募人士呢？

　　此外，很多私募的辦公硬件也相當寒酸。在理財周報記者拜訪(fǎng)過(guò)的多家私募基金公司中，多數辦公條件都比較簡(jiǎn)陋。當然，因為是自家買(mǎi)賣(mài)，節省開(kāi)支沒(méi)有錯，但是很多最基本的設備都不具備。更不要提那些公募基金具有的昂貴的彭博終端。(理財周報記者 王小靜/文)