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　　政策利好

　　新一輪刺激方案出臺：國務(wù)院調整固定資產(chǎn)投資項目的資本金比例

　　房地產(chǎn)基建板塊受益最大：下半年房地產(chǎn)投資將新增至少3000億資金

　　自進(jìn)入2009年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交回暖跡象明顯，房屋銷(xiāo)售量和房?jì)r(jià)不斷上升。

　　同時(shí)，隨著(zhù)A股5個(gè)月連續上漲，不斷創(chuàng )出反彈新高，房地產(chǎn)股也應聲反彈，一路上揚，間接印證了樓市回暖。

　　日前，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議下調保障性住房和普通商品住房投資項目的資本金比例15個(gè)百分點(diǎn)，令市場(chǎng)人士歡呼最大利好出臺。

　　那么，對投資者來(lái)說(shuō)，目前是投資房地產(chǎn)好還是投資房地產(chǎn)股更好呢？

　　日前，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議再次調整固定資產(chǎn)投資項目的資本金比例，以緩解4萬(wàn)億刺激計劃的資本缺口。此前在4月29日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定調整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例。

　　分析人士指出，此次資本金比例調整相當于是新一輪刺激方案出臺，有望刺激銀行信貸在未來(lái)數月再次出現強勁的增長(cháng)。

　　根據此次調整，大部分行業(yè)的最低資本金比例下調了5～10個(gè)百分點(diǎn)，其中保障性住房和普通商品住房項目下調15個(gè)百分點(diǎn)，大大超出此前的預期，而鐵路、公路等交通和大型基建項目也是此次資本金比例調整的主要受益對象。高污染、高能耗和產(chǎn)能過(guò)剩的項目則被上調最低資本金比例。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松表示，政策體現了一個(gè)有保有壓結構調整的思路�！敖档唾Y本金要求的行業(yè)，下一步得到信貸支持的空間就更大，應該說(shuō)會(huì )有正面的效果�！�

　　中國最早實(shí)施資本金比例規定始于1996年。據了解，2004年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目(不含經(jīng)濟適用房項目)資本金比例曾由20%及以上提高到35%及以上。 (段郴群)

　　影響分析

　　樓市：市場(chǎng)解讀現分歧

　　房地產(chǎn)資本金比例降低，有觀(guān)點(diǎn)認為將為房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)真正的“救市契機”。不過(guò)，也有市場(chǎng)行家和研究者認為，短期來(lái)看實(shí)質(zhì)性作用不大，也影響不了目前樓市的成交和價(jià)格，但長(cháng)期將對房地產(chǎn)商的開(kāi)發(fā)投資產(chǎn)生深遠影響。

　　正方：增加供應有助平抑房?jì)r(jià)

　　資本金比例的降低有助于緩解開(kāi)發(fā)商的資金壓力，也降低了開(kāi)發(fā)商入市的門(mén)檻。光大證券表示，住房和基建項目資本金比例下調的政策和近期部分實(shí)力開(kāi)發(fā)商拿地的行為，從政策支持和實(shí)體企業(yè)行為兩個(gè)方面鞏固市場(chǎng)對房地產(chǎn)投資復蘇的信心。

　　今年1月~4月，在我國固定資產(chǎn)投資高速增長(cháng)的同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的投資勢頭仍然較弱�！百Y本金調整后，從下半年開(kāi)始房地產(chǎn)投資有望回暖�！�2008年，我國房地產(chǎn)投資達到3萬(wàn)億元，其中自有資金投資占30%~40%�！敖衲甓�三季度，房地產(chǎn)投資會(huì )有更快速度的增長(cháng)。預計全年的增速會(huì )達到10%左右。因此，此次資本金比例下調5~15個(gè)百分點(diǎn)，將為下半年的房地產(chǎn)投資釋放至少3000億元資金。同時(shí)，能夠將以前擱置的土地開(kāi)發(fā)起來(lái)，形成供給釋放，從而平抑房?jì)r(jià)�！眲⒃�春分析說(shuō)。

　　有觀(guān)點(diǎn)認為，政府如此重視房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)熱情，有一種解讀是：伴隨著(zhù)樓市交易的回暖，如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的步伐不能盡快跟上，政府擔心無(wú)法體現房地產(chǎn)業(yè)對投資的拉動(dòng)作用；另一方面，房地產(chǎn)供應量的減少，對于房?jì)r(jià)飆升也是一個(gè)潛在威脅。

　　反方：對樓價(jià)實(shí)質(zhì)影響不大

　　美聯(lián)物業(yè)全國研究中心主任徐楓認為，這種調整對市場(chǎng)難有直接的、實(shí)質(zhì)性的作用，更多的是配合國家拉動(dòng)內需的整體政策，并非針對房地產(chǎn)市場(chǎng)而制定的政策。

　　另外，目前全國的房地產(chǎn)發(fā)展商面對的難題大不相同，徐楓認為，資本金比例的變動(dòng)只是宏觀(guān)政策的調整，不同地區的樓市現狀還需要當地的具體政策來(lái)加以引導。

　　中原地產(chǎn)項目部總經(jīng)理黃韜認為，發(fā)展商目前銷(xiāo)售情況甚佳，資金壓力已大不如去年，市場(chǎng)上也不像以前那樣存在“空手套白狼”的機會(huì )，因此這次調整只是表明了政府的支持態(tài)度，對市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)意義。

　　另外，目場(chǎng)關(guān)注的成交和價(jià)格也難受本次調整的影響。資本金比例對發(fā)展商的影響主要在資金鏈上，對供應市場(chǎng)的影響非常間接；目前樓市仍是買(mǎi)方市場(chǎng)，市場(chǎng)成交決定于需求方，不會(huì )受本次調整的影響。(林琳)