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　　對投資人而言，格羅斯表示，貨幣市場(chǎng)利率低企可能促使投資人將現金投向其他收益更高的資產(chǎn)，其中當然也包括股票�！暗�你需要格外謹慎，因為最終股市的走勢還是要取決于經(jīng)濟增長(cháng)，但在今后一段時(shí)間，經(jīng)濟增長(cháng)不大可能很快重新回到以往的正常水平�！�

　　在經(jīng)濟復蘇前景依然高度不明朗的背景下，“當然，我們在(投資上)會(huì )更加謹慎�！眲P基證券分析師蔡鐵康說(shuō)。因為很多股票的市盈率都已升至較高水平，即便是以2010年的預期盈利計算。一旦央行開(kāi)始大量收回救市資金，股市可能面臨較大風(fēng)險。就港股而言，蔡鐵康認為，目前恒指的預期市盈率達到16至17倍，已經(jīng)不再具有吸引力。

　　在亞太地區管理超過(guò)150億美元資產(chǎn)的研富資產(chǎn)管理(RCM)認為，近期的股市反彈，很大程度上是對于不斷出現的經(jīng)濟利好消息刺激，不過(guò)，這樣完全靠消息推動(dòng)的行情在某種程度上也是很脆弱的�！笆聦�(shí)上，如果你問(wèn)基金經(jīng)理，大多數人都對眼下的股市發(fā)展持懷疑態(tài)度�！盧CM的研究團隊表示，“當真正的轉折點(diǎn)出現時(shí)，很難基于基本面來(lái)做出投資判斷，因為這個(gè)時(shí)候所有因素都在調整和變化�！�

　　泡沫？

　　中國股市能漲多久

　　在這波股市上漲中，新興市場(chǎng)一直是最大的熱點(diǎn)之一，這樣的趨勢仍在延續。EPFR的統計顯示，在截至3日的一周時(shí)間中，該公司跟蹤的各類(lèi)新興市場(chǎng)股票基金吸引的資金凈流入達到37.9億美元，而同期美國、日本和歐洲股票基金則出現了資金凈流出。今年迄今為止，新興市場(chǎng)股票基金累計吸引了261億美元的資金凈流入，去年全年這類(lèi)基金則出現高達500億美元的資金凈流出。

　　就中國股市而言，盡管總體上中國概念仍受到追捧，但中國內地股市近期對海外投資人的吸引似乎稍有下降。相比之下，臺灣股市則成了新寵，在截至3日的一周中，EPFR跟蹤的臺灣股票基金吸引了1.92億美元資金凈流入。

　　在摩根士丹利前經(jīng)濟學(xué)家謝國忠上周提出了A股“泡沫論”之后，對于A(yíng)股后市走勢的爭論也日益升溫。去年4月也曾提過(guò)泡沫論的謝國忠上周在接受彭博電視訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示，中國股市已重回泡沫化水平，他認為，投資人樂(lè )觀(guān)預期中國可以解救全球經(jīng)濟，這是不切實(shí)際的想法。

　　同樣對中國股市持謹慎看法的還有幾家大行�；ㄆ熘袊�研究部主管薛瀾上周表示，中國股市今年來(lái)大漲53%，有漲得太快和太兇之嫌。她認為，企業(yè)獲利并未同步復蘇，因此預期漲勢將告一段落，市場(chǎng)急需修正。

　　安本(Aberdeen)資產(chǎn)管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，除非政府的推出的大規模開(kāi)支計劃最終轉化為民間需求的增長(cháng)，否則中國股市的上漲可能難以持續�！爸袊�經(jīng)濟最糟糕的階段可能已經(jīng)過(guò)去，但復蘇的質(zhì)量和持續性仍是問(wèn)題�！币�鴻耀說(shuō)�！拔覀兏�可能看到一個(gè)W型的復蘇，而不是U型�！�

　　法國巴黎銀行則發(fā)表報告，下調對中國股票的評級，由“增持”降至“中性”。該行建議投資人轉而增持印度股市，因為股價(jià)較便宜，資金流入及流動(dòng)性更佳。不過(guò)，法巴仍非�？春弥袊�股市中的中小盤(pán)股。

　　瑞士銀行則認為，中國股市會(huì )橫向整理一段時(shí)間，之后繼續上攻。該行認為，投資人風(fēng)險偏好回升與強勁資金流入將推動(dòng)中國股市進(jìn)入下一波漲勢，而此時(shí)是布局時(shí)機。

　　也有人堅定看多中國，如摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄近日就多次表示，中國經(jīng)濟正處于加速復蘇的過(guò)程中，A股、H股仍處于牛市初期。太平洋投資管理公司中國業(yè)務(wù)發(fā)展主管孫昊上周五在一個(gè)論壇上指出，在未來(lái)一段時(shí)期內，中國國內市場(chǎng)資本回報要高于國際市場(chǎng)。他認為，短期內國際市場(chǎng)上沒(méi)有哪一個(gè)的系統性回報高于中國，因此他建議中國的QDII此時(shí)考慮出海宜審慎。

　　研富則依然維持對中國內地股市將出現區間震蕩格局的看法。該公司認為，如果全球經(jīng)濟衰退能在今年年底見(jiàn)底，中國很有希望在2010年出現可持續復蘇，在這種情況下，股市在年底前應該會(huì )提前做出正面反應�？紤]到充足的流動(dòng)性，股市短期內仍有望獲得支撐。但是，股市進(jìn)一步上行可能因為企業(yè)盈利的不確定性而受到抑制。(記者 朱周良)