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　　6月10日，中國平安與深發(fā)展雙雙進(jìn)入停牌第三天。盡管這次聯(lián)姻是否能夠成功還是未知數，但市場(chǎng)上已經(jīng)對聯(lián)姻后的前景進(jìn)行了種種猜想。如果中國平安此次成功收購深發(fā)展，對于兩者的前景來(lái)說(shuō)，到底是加法、乘法效應，還是會(huì )有減法作用？中國證券報記者對多位分析人士進(jìn)行了采訪(fǎng)，他們給出了不同答案。

　　采訪(fǎng)中，不少分析人士都認為兩者的合并從未來(lái)看將產(chǎn)生乘法效應，但是否順暢則還要看談判進(jìn)展。中投證券保險行業(yè)分析師許守德認為，入股比例以及價(jià)格是非常關(guān)鍵的因素，也影響著(zhù)中國平安未來(lái)整合深發(fā)展的難度。

　　目前，市場(chǎng)上流行的版本稱(chēng)中國平安入股后將持有深發(fā)展總共約30%的股份，許守德覺(jué)得這個(gè)比例可能偏低。如果入股比例不高最終受益的可能是深發(fā)展而不是中國平安。因此，他推測即便短期不能達成，平安長(cháng)期也會(huì )往加大持股比例這個(gè)目標努力，不排除中國平安換股并購深發(fā)展的極端情形。對兩者聯(lián)姻的前景到底是加法、乘法還是減法，分析人士也都有自己的答案。

　　加法？合并后資產(chǎn)將超萬(wàn)億

　　如果僅從雙方資產(chǎn)規模來(lái)看，中國平安加上深發(fā)展，將成為資產(chǎn)規模超萬(wàn)億的上市公司。

　　在美國新橋入主的五年內，深發(fā)展已今非昔比。根據今年一季報，深發(fā)展總資產(chǎn)已達5218.79億元，而中國平安總資產(chǎn)為7500.67億元。如果中國平安成功收購深發(fā)展，兩者的資產(chǎn)總額將高達1.27萬(wàn)億元，在已經(jīng)上市的11家資產(chǎn)規模超萬(wàn)億元的金融機構中排名第八位。如果單看銀行業(yè)務(wù)，平安銀行截至去年年底的總資產(chǎn)為1459.23億元，和深發(fā)展合并后資產(chǎn)規模將達到6678億元，接近華夏銀行的資產(chǎn)規模，在上市銀行中可排名第十位。

　　從網(wǎng)點(diǎn)來(lái)看，兩者相加之后將解決平安銀行網(wǎng)點(diǎn)不足這一發(fā)展瓶頸問(wèn)題。目前，平安銀行除深圳總行外，共有7家分行，分別在上海、福州、廈門(mén)、泉州、杭州、深圳、廣州，而深發(fā)展共有分支機構282個(gè)，主要分布集中在珠三角、長(cháng)三角、環(huán)渤海三大區域，合并后將基本覆蓋國內重點(diǎn)城市。

　　在業(yè)務(wù)方面，深發(fā)展以及平安銀行的零售業(yè)務(wù)也比較容易融合。第一創(chuàng )業(yè)保險行業(yè)研究員黃秋菡認為，深發(fā)展的零售貸款比重為26%，公司貸款中有40%以上是貿易融資，而這部分多為中小企業(yè)貸款，由此可見(jiàn)深發(fā)展在零售業(yè)務(wù)方面有一定基礎，也符合平安的零售銀行戰略。一旦收購成功，平安銀行將省卻大量開(kāi)設分行的人力物力投入，網(wǎng)點(diǎn)布局能迅速實(shí)現全國化。

　　乘法？銀保協(xié)同利潤倍增

　　一些分析人士認為，如果僅僅看作是一個(gè)加法，會(huì )將中國平安收購深發(fā)展的功效大打折扣。他們認為一旦二者順利融合，中國平安的未來(lái)發(fā)展將以乘數效應顯現。

　　根據中國平安公布的2008年年報，平安綜合金融協(xié)同效應日益顯現。2008年，平安銀行新增信用卡的50.5%、平安產(chǎn)險業(yè)務(wù)保費收入的14.3%、企業(yè)年金投資管理業(yè)務(wù)新增規模的14.9%均來(lái)自交叉銷(xiāo)售。

　　中投證券保險行業(yè)分析師許守德認為，一旦收購成行，則平安綜合金融架構的協(xié)同效應將會(huì )加快兌現。他說(shuō)，目前平安旗下保險業(yè)務(wù)有200萬(wàn)企業(yè)客戶(hù)和4400萬(wàn)個(gè)人客戶(hù)，假設這些客戶(hù)有50%能轉化為有效的銀行客戶(hù)，保守估計平安銀行業(yè)務(wù)預計增加1萬(wàn)億元存款。按深發(fā)展2007年0.75%的總資產(chǎn)收益率估計，預計平安凈利潤增加75億元。