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　　美國Morningstar晨星公司日前發(fā)布了關(guān)于北美、歐洲和亞洲等16個(gè)國家及地區共同基金投資者的投資環(huán)境研究結果，晨星從投資者保護、招募說(shuō)明書(shū)和持有人報告、銷(xiāo)售過(guò)程和媒體的透明度、費用、稅收、投資選擇等六個(gè)方面對其基金投資環(huán)境進(jìn)行評分。這些國家和地區包括：澳大利亞、加拿大、中國、法國、德國、中國香港地區、意大利、日本、荷蘭、新西蘭、新加坡、西班牙、瑞士、中國臺灣地區、英國和美國。評分結果顯示，美國的基金投資環(huán)境在這些國家中獲得最高得分A，新西蘭得分最低，為D-；而中國評分為B+，僅次于美國。

　　投資者保護

　　這16個(gè)國家及地區均有法規和機構監管投資行業(yè)。并且除了德國外，其他都有監管機構來(lái)監管基金的銷(xiāo)售與廣告。

　　例如，所有國家及地區都要求基金的年報必須經(jīng)過(guò)獨立機構的審計，以避免財務(wù)造假。另一項重要的規定是確�；�金管理公司不能行使對基金資產(chǎn)的托管職能，以盡可能避免利益沖突和防止欺詐。然而，研究發(fā)現，盡管所有的國家及地區都要求基金資產(chǎn)由基金管理公司以外的機構負責托管，但并非所有的機構都是獨立的。在許多地方，托管方是基金管理公司的關(guān)聯(lián)機構，而投資人很難通過(guò)閱讀招募說(shuō)明書(shū)來(lái)辨認這一點(diǎn)，因為托管方在名稱(chēng)上往往與后者沒(méi)什么關(guān)系。

　　招募說(shuō)明書(shū)

　　和持有人報告的透明度

　　招募說(shuō)明書(shū)是提供給投資人關(guān)于基金基本信息的法律文件，以幫助投資人進(jìn)行投資決策。在這些國家及地區，都規定投資人在做決策之前必須知道要了解招募說(shuō)明書(shū)，但是，投資人很少會(huì )去閱讀招募說(shuō)明書(shū)。有些情況是投資人相信理財顧問(wèn)會(huì )幫他們閱讀，很多時(shí)候則是因為文件繁瑣冗長(cháng)而沒(méi)有閱讀。

　　為了解決這個(gè)問(wèn)題，一些國家的監管層要求基金公司在公布完整的版本之外還要披露招募說(shuō)明書(shū)的簡(jiǎn)化版本。在有的地方，簡(jiǎn)化的招募說(shuō)明書(shū)的確簡(jiǎn)單明了，包括加拿大、德國、新西蘭、新加坡、瑞士和英國等。例如在加拿大、西班牙和中國臺灣地區，不僅簡(jiǎn)版的招募說(shuō)明書(shū)通俗易懂，而且可以從監管當局的官方網(wǎng)站上獲取。法國的簡(jiǎn)版招募說(shuō)明書(shū)僅有六頁(yè)，相比通常的二十到四十頁(yè)可是大大縮短。而有的國家，其所謂的簡(jiǎn)版讀起來(lái)可一點(diǎn)不比完整版輕松易懂。

　　在基金經(jīng)理的背景簡(jiǎn)歷與任職期限方面，多數國家地區的披露都很不透明，甚至連基金經(jīng)理的姓名都諱莫如深，使得投資人對具體掌管自己資金的基金經(jīng)理根本無(wú)從了解。披露相對透明的國家只有美國和中國。

　　投資組合信息的透明使投資人得以了解基金投資什么以及相應的風(fēng)險。在本次調查的對象中，除了澳大利亞和新西蘭，大多數國家及地區要求基金每年至少有一次披露完整的投資組合；其中，有7個(gè)國家及地區，要求基金每年至少有兩次披露完整的投資組合數據；而美國、西班牙和臺灣地區所要求的披露頻率為每季度。

　　銷(xiāo)售行為與媒體宣傳透明度

　　我們把銷(xiāo)售行為與媒體宣傳放在一起討論，因為這兩項內容是直接與投資人親密接觸的。關(guān)于銷(xiāo)售行為，要評估的是基金公司和銷(xiāo)售機構的出發(fā)點(diǎn)是否與投資人利益一致。關(guān)于媒體宣傳，我們要考察的是內容和投資人教育的價(jià)值。

　　在大部分國家及地區，媒體很少會(huì )指出某只基金的費用很高。費用侵蝕回報，媒體應該在這方面發(fā)揮投資人教育的作用。高費用在以下9個(gè)國家和地區很少被媒體提及：中國、法國、德國、中國香港、新加坡、西班牙、瑞士、中國臺灣地區和英國。在加拿大和意大利，當某只基金費用過(guò)高時(shí)，媒體通常會(huì )向讀者指出來(lái)。

　　美國的媒體基本多鼓勵長(cháng)期投資，有九個(gè)國家和地區的媒體有的時(shí)候會(huì )引導長(cháng)期投資的理念：澳大利亞、加拿大、法國、中國香港、日本、荷蘭、新西蘭、新加坡和中國臺灣。其他國家和地區的媒體則較少關(guān)注長(cháng)期投資。