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　　“中國買(mǎi)什么，國際市場(chǎng)就漲什么；中國賣(mài)什么，國際市場(chǎng)就跌什么”成為近年來(lái)國際大宗商品市場(chǎng)特殊的晴雨表和風(fēng)景線(xiàn)。由于不具備貨幣的國際話(huà)語(yǔ)權，從而喪失定價(jià)權，中國實(shí)體經(jīng)濟在全球產(chǎn)業(yè)鏈上被動(dòng)挨打，既無(wú)法“對沖”外部危機的滲透，更無(wú)法讓分享中國高溢價(jià)的外部經(jīng)濟體承擔相應的經(jīng)濟調整風(fēng)險，“收益別人拿得多，風(fēng)險自己兜著(zhù)走”。如何以人民幣國際化為契機，重新定位自己的利益和實(shí)現方式，成為再也無(wú)法回避的事實(shí)。

　　一、貨幣國際化要實(shí)現貿易進(jìn)程向金融進(jìn)程的轉換

　　貨幣國際化的最大動(dòng)力和收益在于避免國民財富或經(jīng)濟權益通過(guò)各類(lèi)不同資產(chǎn)交易的國際路徑流失。換而言之，擁有某種商品或資產(chǎn)國際價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權是貨幣國際化的最終落腳點(diǎn)。一國貨幣國際化的歷史，就是塑造定價(jià)權的歷史。

　　在全球經(jīng)濟發(fā)展的早期，國際貿易是貨幣國際化基本的原初的推動(dòng)力。商品價(jià)格基本上由市場(chǎng)上的主要買(mǎi)賣(mài)方談判達成，因此，在貿易領(lǐng)域發(fā)揮交換媒介和記賬單位是實(shí)現定價(jià)權最重要甚至唯一的途徑。

　　隨著(zhù)經(jīng)濟全球化不斷加速，金融創(chuàng )新、金融自由化和資本自由流動(dòng)不斷推進(jìn)，貿易結算、貨幣互換對定價(jià)的作用越來(lái)越有限，跨國金融交易較之商品貿易而言，更多地承載起定價(jià)職能，從而為貨幣國際化搭建起更高層次的制度安排。一般認為，一國金融市場(chǎng)的規模越大、流動(dòng)性越強、發(fā)展程度越高，則該國貨幣的金融舞臺更加廣闊，更有助于實(shí)現定價(jià)權。一種貨幣通過(guò)在金融領(lǐng)域發(fā)揮交換媒介、記賬單位和價(jià)值貯藏職能，逐步拓展以其表征的金融定價(jià)的深度和廣度。

　　在全球一體化的大潮下，國際經(jīng)濟活動(dòng)日趨泛金融化，主要商品及利率、匯率等基本金融產(chǎn)品的價(jià)格形成逐步趨向期貨及衍生品定價(jià)模式，并都已經(jīng)形成各自的定價(jià)中心。全球定價(jià)機制生長(cháng)為金字塔，商品現貨市場(chǎng)是塔基，遠期等基礎金融產(chǎn)品市場(chǎng)是塔身，期貨市場(chǎng)加上衍生品市場(chǎng)則是塔尖，塔尖統領(lǐng)全球，操縱著(zhù)塔身和塔基的經(jīng)濟命運。金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)成為搶奪資產(chǎn)定價(jià)權的主戰場(chǎng)。哪種貨幣能影響期貨及衍生品價(jià)格，就掌握了資產(chǎn)定價(jià)競爭的主動(dòng)權。失去商品期貨定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權，也就失去了對基礎原材料資源的控制權。

　　與全球定價(jià)機制的演變相適應，一國貨幣國際化，必然要實(shí)現貿易進(jìn)程向金融進(jìn)程的升級轉換，必然要完成貿易計價(jià)-金融計價(jià)-金融定價(jià)的遞進(jìn)三部曲，即從淺層次的貿易結算工具，遞進(jìn)到國際金融工具和金融投資的計價(jià)，再到國際金融商品的定價(jià)。

　　二、美元國際化折射金融定價(jià)權爭奪路徑

　　二次世界大戰期間，美國迅速崛起為世界頭號貿易大國。美元也借此成為居于主導地位的貿易計價(jià)和工具貨幣。

　　在推進(jìn)美元國際化貿易進(jìn)程的基礎上，美國依托國內發(fā)達的金融市場(chǎng)、健全的基礎設施、多樣化的金融產(chǎn)品，逐步向國際金融領(lǐng)域滲透。布雷頓森林體系建立起來(lái)的國際貨幣制度，成就了美元國際化的巔峰。早在1957年，美元已在國際外匯市場(chǎng)上獨占鰲頭。

　　1971年，美元停止兌換黃金，布雷頓森林體系土崩瓦解，國際貨幣體系進(jìn)入純粹信用貨幣運作的春秋戰國時(shí)期。與黃金脫鉤后，美元與其它國際貨幣已無(wú)實(shí)質(zhì)差別。歐元投入使用后，對美元形成強有力的挑戰，國際貨幣工具和國際債券的歐元計價(jià)份額迅速提高，并已超過(guò)美元計價(jià)的份額。

　　但美元憑借國際資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的傳統優(yōu)勢地位，逐步控制主要國際商品的定價(jià)權，其國際化地位反而日趨強勢。一方面，20世紀80年代以來(lái)，美國金融改革步伐加快，金融工具種類(lèi)齊全且創(chuàng )新層出不窮，增加了對外國資本交易的吸引力；另一方面，新金融機構紛紛涌現，市場(chǎng)參與者多樣化，特別是對沖基金的興起，客觀(guān)上成為美元爭奪定價(jià)權的得力工具。

　　美國已形成世界主要的定價(jià)中心。其中，農產(chǎn)品價(jià)格形成于芝加哥期貨交易所(CBOT)，金融衍生品價(jià)格形成于芝加哥商業(yè)交易所(CME)和芝加哥期貨交易所。而石油定價(jià)權的競爭，實(shí)質(zhì)上是美國兩家公司的競爭。紐約商品交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油期貨合約是世界上成交量最大的商品期貨品種之一。另一定價(jià)基準-布倫特原油所在的倫敦洲際交易所(ICE)， 2001年就被美國洲際交易所收購。

　　2006年10月17日，芝加哥商業(yè)交易所與芝加哥期貨交易所合并誕生了全球最大的交易所--芝加哥交易所集團。2008年3月，芝加哥交易所集團收購紐約商品交易所，一統美國的期貨市場(chǎng)。芝加哥交易所集團這樣的巨無(wú)霸橫空出世，更加牢固地掌握商品定價(jià)權。

　　目前。除了倫敦金屬交易所(LME)的期銅外，世界大宗商品定價(jià)權幾乎盡落美國之手。美元匯率直接影響國際大宗商品標價(jià)，二者如同蹺蹺板游戲。

　　正因為美元具有這種難以匹敵的對主要國際商品的定價(jià)權，使世界經(jīng)濟增加了對美元的依賴(lài)性，從而確保了美元的世界貨幣的霸主地位。這也是美元優(yōu)勢地位在此次全球金融危機中非但未被削弱、反而得到擴展的主因。