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　　經(jīng)濟復蘇主線(xiàn)下的三大投資機會(huì )

　　本周我們繼續主張沿流動(dòng)性和經(jīng)濟復蘇兩條主線(xiàn)進(jìn)行行業(yè)配置。短期看，在美元貶值壓力推動(dòng)下，大宗商品仍將構成較好的流動(dòng)性載體；而國內信貸持續擴張和流動(dòng)性充裕局面也將利好金融類(lèi)相關(guān)個(gè)股。

　　首先，重點(diǎn)關(guān)注中報業(yè)績(jì)可能超預期的行業(yè)和個(gè)股。

　　短期我們關(guān)注調整較為充分的金風(fēng)科技，風(fēng)機產(chǎn)銷(xiāo)超預期將保證其中報業(yè)績(jì)的良好表現，新能源概念具備持續投資價(jià)值。

　　經(jīng)濟復蘇的推進(jìn)直接利好中游行業(yè)，從房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈看，鋼鐵盈利彈性最高，下游需求復蘇可能助推上市公司業(yè)績(jì)的超預期增長(cháng)，我們預計2009年房地產(chǎn)投資增速將達到9.39%，鑒于鋼鐵需求的32%來(lái)自房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)投資增長(cháng)1%能帶來(lái)超過(guò)2%的鋼鐵行業(yè)收入增長(cháng)，5%的全行業(yè)利潤增長(cháng)，我們建議關(guān)注鋼鐵股。

　　航空運輸量?jì)r(jià)齊升的旺季已然來(lái)臨，且前期受流感疫情影響股價(jià)受到明顯壓制，這一因素逐步淡化后可能助推股價(jià)反彈，而中國國航等個(gè)股存在燃油套保虧損沖回等潛在利好，可能導致中報超預期，我們也建議關(guān)注航空股。

　　其次，國際流動(dòng)性繼續支撐能源大宗商品類(lèi)個(gè)股走勢。

　　在美元仍然面臨貶值壓力、流動(dòng)性基于防通脹預期逐步偏好實(shí)物資產(chǎn)的大背景下，能源大宗商品仍具有較高的投資價(jià)值。在此背景下，有色金屬、石油類(lèi)股票依然值得關(guān)注。

　　第三，國內信貸擴張直接利好金融類(lèi)相關(guān)個(gè)股。

　　在二、三季度息差見(jiàn)底回升的條件下，銀行信貸的持續擴張將推動(dòng)金融股的業(yè)績(jì)上升，而相對估值優(yōu)勢更將凸顯其投資價(jià)值，我們認為業(yè)績(jì)回升和相對估值提升的雙輪驅動(dòng)將保證銀行股的相對強勢。保險股則將受益于通脹預期下的債券收益率上升，在經(jīng)歷前期滯漲后值得重點(diǎn)關(guān)注。(中信證券研究部 策略組)