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　　中國經(jīng)濟已觸底 全球迎來(lái)低增長(cháng)時(shí)代

　　上海證券報：很多人都對發(fā)展中經(jīng)濟體引領(lǐng)全球走出危機抱有很高的期待，您覺(jué)得這樣的想法現實(shí)嗎？為什么？

　　蒂莫：的確是這樣，特別是中國這樣的新興經(jīng)濟體，非常有希望成為全球最先復蘇的經(jīng)濟體。這里面有多重原因：一是因為這些經(jīng)濟體的較好增長(cháng)潛力，中國和亞洲地區的不少經(jīng)濟體仍然具備恢復到之前較快增長(cháng)的潛力；二是宏觀(guān)經(jīng)濟政策，這些國家迄今為止采取的宏觀(guān)政策都較為穩��；三是這些國家的銀行業(yè)不像西方那樣脆弱，受到的沖擊也小很多。

　　當然，從技術(shù)上說(shuō)，另一個(gè)也可能在首批復蘇的國家就是美國自身。這其中部分原因是他們的經(jīng)濟刺激，但另一個(gè)重要因素是因為美國是最早進(jìn)入衰退的國家，所以也可能是最早結束衰退。

　　至于那些落后于全球復蘇的經(jīng)濟體，則可能包括歐洲，因為他們還有很多問(wèn)題要解決，比如中東歐的危機。

　　上海證券報：具體到中國，世行是否認為中國經(jīng)濟已經(jīng)觸底？復蘇會(huì )在何時(shí)開(kāi)始？

　　蒂莫：是的，我們的確看到了很多強勁的跡象，比如中國的金融市場(chǎng)就表現得格外搶眼，以至于恐怕你們也要略加謹慎。股市持續大漲，有一種原因可能是市場(chǎng)對中國經(jīng)濟將領(lǐng)先全球復蘇的預期所致，但也有可能是部分受到了大量的流動(dòng)性推動(dòng)，因為一些信貸資金可能并未完全進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟。

　　但我的確相信，中國經(jīng)濟已經(jīng)見(jiàn)底，很有希望成為全球最先復蘇的經(jīng)濟體。從中期而言，政府不僅要確保經(jīng)濟增長(cháng)的可持續性，還要努力加快經(jīng)濟增長(cháng)的再平衡。

　　上海證券報：有一個(gè)問(wèn)題就是，在全球需求依然疲軟的背景下，中國能否保持經(jīng)濟的可持續增長(cháng)？

　　蒂莫：我想說(shuō)兩點(diǎn)。首先，我并不認為，中國過(guò)去很多年中出口的快速增長(cháng)是源于外部經(jīng)濟和需求的增長(cháng)，相反，這更多的是源于中國生產(chǎn)力的提高。舉個(gè)例子，過(guò)去十年間，美國的進(jìn)口年均增長(cháng)只有3%到4%，而中國的出口增長(cháng)卻要高得多，達到20%甚至30%。這就說(shuō)明，中國出口快速增長(cháng)并非是因為外部需求增長(cháng)了，而是源于中國出口產(chǎn)品的競爭力，使得其更加容易打入外部市場(chǎng)。

　　第二，盡管如此，中國的增長(cháng)不能光靠出口和外部市場(chǎng)，而是要更多開(kāi)發(fā)國內需求。這場(chǎng)危機加快了中國從過(guò)多依賴(lài)外需轉向內需的轉型，而在我看來(lái)，這種轉型的成功與否關(guān)鍵取決于中國自身。如果你們繼續朝正確的方向邁進(jìn)，沒(méi)有理由中國不能實(shí)現這樣的轉型。

　　總的來(lái)說(shuō)，我認為，現在全球經(jīng)濟對中國復蘇的依賴(lài)程度，要甚于中國對于外部經(jīng)濟復蘇的依賴(lài)。

　　上海證券報：您認為中國政府提出的保八目標有沒(méi)有可能實(shí)現？世行對中國經(jīng)濟的最新預測好像是7.2%。

　　蒂莫：首先要說(shuō)的是，我對中國經(jīng)濟的預測純粹是從一個(gè)外國人的視角出發(fā)。在我看來(lái)，對中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，今年能否實(shí)現保八并不重要，不管是7、7.5、8還是8.5。重要的是能否盡快復蘇，以及如何實(shí)現可持續的穩定增長(cháng)。當然，從政府的角度來(lái)說(shuō)，中國也因為這場(chǎng)危機而面臨了和全球其他國家一樣的風(fēng)險，所以也希望在盡可能短的時(shí)間重新回到較快的增長(cháng)目標，這也是可以理解的。

　　上海證券報：我注意到，世行在最新報告中提到了全球將進(jìn)入“低增長(cháng)時(shí)代”，能不能具體談一下。

　　蒂莫：我們的確認為，全球經(jīng)濟要重新恢復到危機前的狀況不大可能。特別是對發(fā)展中國家而言，過(guò)去7、8年中的鼎盛時(shí)期不大可能很快重現。那段時(shí)間的快速增長(cháng)，首先是因為發(fā)展中國家自身的增長(cháng)潛力爆發(fā)，但也有其他因素的驅動(dòng)，包括充斥全球的流動(dòng)性以及國際金融機構大量高杠桿操作帶來(lái)的低廉資本。在這種情況下，我們預計，在這場(chǎng)危機后，發(fā)展中國家整體上的增長(cháng)會(huì )較以往十年的趨勢水平低一些。

　　但是，從全球的情況來(lái)說(shuō)，以往新興經(jīng)濟體增長(cháng)快于發(fā)達經(jīng)濟體的大格局不會(huì )因為這場(chǎng)危機而改變，反而可能愈加明顯，新興經(jīng)濟體的影響力將更加顯著(zhù)。

　　當然，在這場(chǎng)危機之后，新興經(jīng)濟體的融資成本也會(huì )比危機前要高很多，因為西方銀行的杠桿率不再像以往那樣高，廉價(jià)資金不再充斥全球。

　　上海證券報：中國經(jīng)濟還能重現以往兩位數的增長(cháng)率嗎？

　　蒂莫：在這場(chǎng)危機前，中國經(jīng)濟的增長(cháng)一度高達13%。不過(guò)在我看來(lái)，這樣的高速增長(cháng)未必真實(shí)反映了中國經(jīng)濟的潛在趨勢增長(cháng)水平。一方面，這樣的高速增長(cháng)是受到了中國加入世貿組織等因素的驅動(dòng)，同時(shí)也與國際經(jīng)濟大環(huán)境的繁榮分不開(kāi)。我不能確定在未來(lái)十年中國經(jīng)濟能實(shí)現多快的增長(cháng)，可能是接近8%，當然也可能達到10%。