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　　西方國家果真奉行公平交易原則？

　　“雙贏(yíng)”的收購最終失敗，而明顯吃虧的收購卻得到對方的大肆贊揚，西方國家在對待中國企業(yè)收購時(shí)的異常態(tài)度令人費解。

　　業(yè)內人士表示，在加入世貿組織以來(lái)，中國加快了市場(chǎng)開(kāi)放的步伐，在WTO規定開(kāi)放的25個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域中，中國已經(jīng)開(kāi)放的有22個(gè)。然而，中國的努力并沒(méi)有換來(lái)對等的待遇，無(wú)論在貿易往來(lái)還是并購中，依然要面對西方國家的種種不公平的待遇。這些都提醒我們必須重新審量西方的所謂“公平”交易原則。

　　此番中鋁像是一個(gè)被借力的工具，在力拓最困難的時(shí)候以溢價(jià)收購的方式伸出援手，在隨后的全球經(jīng)濟危機中損失慘重，而后又繼續加碼收購。然而，力拓對此無(wú)動(dòng)于衷，冷靜得乃至絕情，渡過(guò)難關(guān)之后將中鋁毫不留情地一腳踢開(kāi)，足見(jiàn)其“誠信”與“誠意”不過(guò)是商業(yè)利益的道具罷了。

　　最大的不平等是中國企業(yè)本來(lái)純粹的商業(yè)行為總會(huì )被抹上“政治”元素。商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說(shuō)，中國企業(yè)海外并購西方國家企業(yè)時(shí)，他們總是會(huì )曲解中國企業(yè)的戰略意圖，過(guò)分夸大所謂的政治風(fēng)險。更讓人難以接受的是，他們還會(huì )以“政治壓力”為由，通過(guò)一系列程序，損害中國企業(yè)的利益，為自身謀取最大利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。力拓收購受阻是很好的證明。

　　業(yè)內專(zhuān)家表示，跨國企業(yè)與當地政府的深厚復雜的關(guān)系遠遠不是我們所能感知的�；仡櫫ν厥召彴�，力拓贏(yíng)了的關(guān)鍵之一是澳大利亞政府的延期審查。如果沒(méi)有澳大利亞政府為力拓拖延了兩個(gè)月的時(shí)間，使得力拓一方面因中鋁的收購而股價(jià)上揚，另一方面等到了大宗商品全球回暖的話(huà)，也不會(huì )有中鋁的出局。

　　而在悍馬的收購上，美國政府和國會(huì )卻一反常態(tài)地拋開(kāi)政治因素，多次強調這是一起純粹的商業(yè)行為，并表示非常希望收購能夠成功。并購學(xué)、管理學(xué)專(zhuān)家王育琨表示，這足以說(shuō)明政治因素有時(shí)也只是借口而已，關(guān)鍵在于對他們有無(wú)益處。因此，國內企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，一定要頭腦清醒，以免落入陷阱之中。

　　中國企業(yè)海外投資如何控制風(fēng)險

　　從2004年開(kāi)始，我國企業(yè)開(kāi)始大范圍走向海外投資。當時(shí)，最典型的就是中航油事件，其投資的產(chǎn)品主要是石油和期貨，后來(lái)的中投公司投資黑石股份等，兩者均發(fā)生了比較大的虧損。而就在去年年底，中旅和中信泰富的海外投資也均告失敗，前者期望通過(guò)海外的并購，來(lái)控制鐵礦石的價(jià)格，但卻因此虧損很多；后者因為澳元在兩三個(gè)月之前迅速貶值而造成巨大虧損。

　　去年開(kāi)始，中國的銀行、基金、證券公司也開(kāi)始陸續走向海外，但總體而言效果不好，尤其是目前世界金融危機蔓延，QDII的投資都非常謹慎，而額度也不是特別大。許玉道表示，無(wú)數的事實(shí)表明，中國企業(yè)海外投資道路并不平坦。

　　施羅德投資公司董事總經(jīng)理、中國區總裁高潮生表示，這次金融風(fēng)暴發(fā)生后，有一個(gè)普遍的現象：在中國，很多國內企業(yè)有一種沖動(dòng)，他們普遍認為今后將是中國企業(yè)走向海外的一個(gè)百年不遇的良機。應該說(shuō)，從客觀(guān)來(lái)講，情況可能是這樣，因為如果十年、二十年過(guò)后，回頭看這樣的金融風(fēng)暴，在目前的狀態(tài)下可能是一個(gè)好的時(shí)機。

　　統計數據顯示，2002年我國企業(yè)海外并購的數額還只是兩億美元，而2008年這個(gè)數字已是205億美元。不過(guò)，中國企業(yè)海外并購的步伐卻并不順利，據麥肯錫的一項最新研究數據表明，過(guò)去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預期效果的比例不到50%，而中國則有67%的海外收購不成功。

　　結合力拓受阻的原因，以及目前悍馬收購的進(jìn)展，業(yè)內專(zhuān)家提醒中國企業(yè)在海外收購的過(guò)程中一定要注意控制風(fēng)險。

　　首先要準確評估在西方國家投資的政治性風(fēng)險。商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育表示，優(yōu)尼科、力拓的并購中，政治風(fēng)險始終相伴，一方面對方國家出于政治原因的反對之聲會(huì )給交易帶來(lái)很大壓力，另一方面對方也會(huì )借故拖延交易時(shí)間，從而為自身贏(yíng)得喘息機會(huì )。因此，企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，一定要充分考慮這一因素，謹慎從事。

　　邢厚媛說(shuō)，外方對中國企業(yè)特別是國有企業(yè)存有偏見(jiàn)，因此，國內企業(yè)在進(jìn)行海外并購時(shí)必須在輿論宣傳、市場(chǎng)調研等方面多下工夫，營(yíng)造經(jīng)濟共贏(yíng)的良好合作氛圍。

　　政治性風(fēng)險還包括不熟悉他國法律所帶來(lái)的麻煩。上汽對韓國雙龍的收購案中，由于對當地的勞工法不熟悉，最終導致收購失��；而悍馬收購也很可能帶來(lái)無(wú)休止的勞資糾紛。對此，中國國際經(jīng)濟貿易仲裁委員會(huì )仲裁員董蕭表示，在進(jìn)入一個(gè)陌生的市場(chǎng)時(shí)，必須配備高水平的法律顧問(wèn)，以免因不熟悉當地法律而掉入商業(yè)陷阱。

　　在走出國門(mén)的同時(shí)，中國企業(yè)應更好學(xué)習國際商務(wù)運作規則，通過(guò)限制性條款維護自身在海外并購中的權益。王育琨和邢厚媛均表示，此次力拓毀約所付出的只是1.95億美元，1%的賠償金額顯然不夠。因此，通過(guò)這次事件的教訓，今后大額的海外并購中，國內企業(yè)看好的交易應盡量提高毀約賠償率。

　　“機會(huì )的背后就是風(fēng)險，”中國工商銀行國際金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理馬續田表示，我國企業(yè)境外投資的核心目標還是控制風(fēng)險，在投資的過(guò)程中一定要做到：高風(fēng)險市場(chǎng)不做；不熟悉的市場(chǎng)不做；以前從來(lái)沒(méi)有投資過(guò)的市場(chǎng)，雖然能看到機會(huì )也盡量不做；對不確定的市場(chǎng)，如果沒(méi)有一個(gè)準確的趨勢判斷，最好不去做；不能準確定價(jià)的產(chǎn)品不做。

　　內功的修煉同樣重要。蘭格鋼鐵信息研究中心研究員張琳認為，在當前的經(jīng)濟背景下，中國企業(yè)不能把海外并購作為一種“時(shí)髦”的經(jīng)營(yíng)方式，抱著(zhù)“抄底”的心理輕易決策，而是應該從戰略高度衡量是否需要開(kāi)展海外并購、并購時(shí)機和對象的選擇是否合適等，并根據自身的條件量力而行。(記者 蔡玉高)