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　　基金看好內需受益板塊

　　從二季度數據看，投資及消費仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟復蘇的主動(dòng)力，與之相關(guān)的板塊成為機構投資者的布局主線(xiàn)。

　　博時(shí)基金的周力認為，下半年，隨著(zhù)需求的進(jìn)一步恢復，價(jià)格將繼續走在上升通道，企業(yè)資本開(kāi)支的也將逐步增加。在未來(lái)一段時(shí)間，住房、汽車(chē)、個(gè)性化商品、金融服務(wù)、教育等行業(yè)將成為內需增長(cháng)的根本動(dòng)力，因此，看好那些與內需和財富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費品；隨著(zhù)價(jià)格水平的逐步回升，金融業(yè)，特別是銀行業(yè)也將成為良好的投資標的；另外，在未來(lái)通脹的預期下，看好資源類(lèi)等供給受限行業(yè)的投資機會(huì )。

　　機構解讀數據

　　GDP：第二季7.9%

　　根據國家統計局昨天公布的數據，上半年GDP同比增長(cháng)7.1%。多家機構的分析師均認為，從上半年的宏觀(guān)數據看，全年“保8”幾無(wú)懸念，甚至有分析人士認為，中國經(jīng)濟已進(jìn)入為期兩年的“蜜月期”。

　　野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春認為，強于預期的經(jīng)濟增長(cháng)數據，標志著(zhù)自2007年第二季度以來(lái)實(shí)際GDP增長(cháng)率的顯著(zhù)放緩宣告結束，而且也標志著(zhù)一直預期的V型復蘇的開(kāi)始。

　　從拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)來(lái)看，上半年投資拉動(dòng)貢獻6.2%，消費貢獻3.8%，凈出口是負貢獻2.9%，內需拉動(dòng)式增長(cháng)明顯。顯示固定資產(chǎn)投資加速，消費穩定增長(cháng)，相形之下出口依舊疲弱。

　　申銀萬(wàn)國證券的分析師孟祥娟、李慧勇認為，結構性復蘇特征明顯，但冷然不均。體現為：需求熱，供給冷；內需熱，外需冷；投資熱，消費冷；中西部熱，東部冷，地區差異明顯；基建和民生投資熱。

　　CPI、PPI：

　　上半年-1.1%、-5.9%

　　CPI與PPI的雙雙告負，顯示經(jīng)濟仍然陷入通縮之中。而且，從6月份的數據看，通縮還有繼續惡化之勢。消費者價(jià)格指數(CPI)繼5月份下降1.3%之后，6月份較上年同期又下跌了1.7%，同時(shí)生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)繼5月份下跌7.2%之后，6月份再度下降7.8%。超出預期的通縮幅度，使機構投資者對于兩者恢復正增長(cháng)的時(shí)點(diǎn)預測一推再推。

　　交銀施羅德基金的陳思翀認為，6月CPI的環(huán)比下降主要是由于季節因素，在過(guò)去的12年中，6月份的CPI環(huán)比平均要比5月下降1%，估計隨著(zhù)翹尾因素的逐漸減弱，三季度后CPI降幅將明顯收窄，四季度或將出現正增長(cháng)。PPI雖然同比繼續呈現降幅加大的趨勢，但是環(huán)比自4月以來(lái)一直為正增長(cháng)。同比的負增長(cháng)還是由于去年高基數的原因，如去年6月份原油價(jià)格仍然在130美元左右。預計在8月以后，由于基數越來(lái)越小，降幅將逐步收窄，年底將漸趨于0附近。

　　信誠基金首席投資官黃小堅則認為，將CPI與PPI的數據，聯(lián)系到原材料購進(jìn)價(jià)格同比下降8.7%，6月份同比下降11.2%，原材料購進(jìn)價(jià)格跌幅大于工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格，而后者跌幅又大于消費者物價(jià)指數，未來(lái)中下游企業(yè)的盈利狀況將有所改善。

　　FAI：上半年33.6%

　　在拉動(dòng)經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”中，固定資產(chǎn)投資實(shí)現了高增長(cháng)。1-6月份，城鎮固定資產(chǎn)投資(FAI)同比增長(cháng)33.6%，6月份單月達到35%的同比增速，為五年來(lái)最高水平。

　　大成基金首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師劉安田認為，固定資產(chǎn)投資數據呈現幾個(gè)特點(diǎn)：地方項目反彈迅速；制造業(yè)投資仍保持高位；內資企業(yè)包括民間資本投資均保持了強勢，民間投資開(kāi)始跟進(jìn)。

　　國泰君安宏觀(guān)經(jīng)濟分析師周克喻認為，通常而言城鎮固定資產(chǎn)投資數值至少會(huì )比全社會(huì )固定資產(chǎn)投資要高3個(gè)百分點(diǎn)以上，而今年上半年的統計數字顯示，這兩個(gè)數值只相差了0.1%。這說(shuō)明今年上半年主要是政府主導的基礎設施投資，民間資本投資尚未被拉動(dòng)起來(lái)，所以抹平了城鎮固定資產(chǎn)投資于全社會(huì )固定資產(chǎn)投資之間的差距。

　　5月份房地產(chǎn)投資開(kāi)始出現的反彈，使機構普遍預計下半年房地產(chǎn)投資有望明顯回升，并成為拉動(dòng)經(jīng)濟進(jìn)一步走向復蘇的主引擎。

　　M1、M2：

　　6月末增速24.8%、28.5%

　　今年上半年貨幣供應量快速增長(cháng)，金融機構貸款大幅增加。

　　6月末，M1、M2增速分別達到24.8%和28.5%，增速分別比5月末高6.09和2.72個(gè)百分點(diǎn)，而且M1、M2之間的“喇叭口”進(jìn)一步收縮，表明存款繼續“活期化”、貨幣流通速度在上升。

　　中歐基金認為，由于中國的基準利率高于發(fā)達國家、經(jīng)濟復蘇先于發(fā)達國家，吸引“熱錢(qián)”繼續流入中國，一季度“熱錢(qián)”流出超過(guò)700億美元，而二季度流入1200億美元。目前流動(dòng)性充裕，正在從第一階段(貸款快速增長(cháng))向第二階段(貨幣流通速度上升)過(guò)渡。(王欣)