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　　填平浮虧來(lái)日方長(cháng)

　　毫無(wú)疑問(wèn)，兩公司日后套保命運如何，將和國際油價(jià)走勢密切相關(guān)。也難怪和記者交談時(shí)，東航一高層聽(tīng)到有人發(fā)表油價(jià)消息時(shí)，一下瞪圓眼睛急切的問(wèn)“會(huì )漲嗎？”。

　　2009年3月份以來(lái)，一度探低到33.2美元每桶的國際原油現貨價(jià)格，僅僅用了3個(gè)月就翻了一番。但當6月中旬站上72美元后，增長(cháng)乏力開(kāi)始下探60美元。

　　油價(jià)徘徊在看跌期權的下限，浮虧與浮贏(yíng)只在一線(xiàn)間�？梢粤系絿�航東航領(lǐng)導的那份忐忑之情。

　　上周，東航按照公司截至2009年6月30日的合約數量和價(jià)位，和下半年實(shí)際交割對倉位的影響做出了最新敏感性分析：

　　當WTI收盤(pán)價(jià)較2009年6月30日收盤(pán)價(jià)分別上漲30%(90.86美元/桶)、20%(83.87美元/桶)、10%(76.88美元/桶)、-10%(62.90美元/桶)、-20%(55.91美元/桶)、-30%(48.92美元/桶)時(shí)，2009年12月31日賬面公允價(jià)值與2008年12月31日賬面公允價(jià)值相比將分別減少人民幣62.63億元、58.65億元、53.82億元、40.53億元、31.26億元、20.39億元。

　　吳莉計算了套保合約對油價(jià)上漲的覆蓋程度：WTI油價(jià)每桶上漲5美元，國航套保合約賬面收益增加7.53億元，實(shí)際燃油成本增加9.15億元，套保合約能夠覆蓋油價(jià)上漲的82%；WTI油價(jià)每桶上漲5美元，東航套保合約賬面收益增加3.33億元，實(shí)際燃油成本增加8.54億元，套保合約能夠覆蓋油價(jià)上漲的40%。

　　而接下來(lái)油價(jià)如何走，誰(shuí)也無(wú)法預料，國際能源署(IEA)在6月29日發(fā)布的《原油市場(chǎng)中期報告(2009)》給了兩公司一劑強心針，報告稱(chēng)：“在經(jīng)濟復蘇預期的帶動(dòng)下，國際油價(jià)可能出現反彈”。但IEA報告同時(shí)提醒，原油市場(chǎng)存在很大的不確定性，一方面經(jīng)濟復蘇后，原油市場(chǎng)存在快速收緊的風(fēng)險；另一方面，歐佩克國家的閑置產(chǎn)能仍然保持在每天600萬(wàn)桶左右。

　　包括能源署專(zhuān)家、石油公司高層等人士的預測是，今年國際油價(jià)均價(jià)在60-80美元，而只有下半年油價(jià)上漲到90美元以上，東航的浮虧才能完全填平，當然不算實(shí)際交割的賠付或收益。

　　這也應驗了東航董秘羅祝平的判斷，在人們爭論東航要不要調整套保合約時(shí)，他明確表示“但要是我就選擇繼續做，因為隨著(zhù)油價(jià)漲上去，東航每月的實(shí)際的賠付就越來(lái)越少，公允價(jià)值損失也會(huì )慢慢填回來(lái)�！�

　　就像東航自己也知道的那樣，“目前的油價(jià)走勢符合我們年初的判斷，但這種持續上升也不會(huì )持續。(記者 孫中元)