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　　二季度金融形勢背后的三大推手

　　2009年第二季度國際金融市場(chǎng)千變萬(wàn)化的原因在于三個(gè)方面。

　　第一是輿論因素導致對策對應靈活。比較突出的是美元貶值受到20國集團高峰會(huì )議以及金磚四國會(huì )議的干擾，美元升值與貶值的靈活性不僅形成對美元信心和美國經(jīng)濟的扶持，更重要的是形成對美國經(jīng)濟的調整作用，但卻對全球其他經(jīng)濟體是一種巨大的沖擊，經(jīng)濟恢復和復蘇態(tài)勢難以穩固和恢復。從表面看，國際輿論加緊對美元作用的挑戰，然而美國自身已經(jīng)先于和高于其他經(jīng)濟體和貨幣體對風(fēng)險的評估，預先設定投放與協(xié)調對策，主動(dòng)把握了美元貶值之中的升值節奏與幅度，有效保護了美國經(jīng)濟復蘇。金融市場(chǎng)輿論透射了對美元的挑戰與威脅，但是美元借問(wèn)題而應對與借危機的應對則更體現美國國家利益的效應與規劃。金融市場(chǎng)數據變化的深層原因更值得關(guān)注與研究。比較突出的是面對金融風(fēng)暴的沖擊，尤其是全球對美元態(tài)度的變化，國際貨幣基金組織最新發(fā)布的全球外匯儲備結構中，美元比重略有上升，2009年第一季度的份額為64.9%，盡管全球外匯儲備數量從2008年的6.7萬(wàn)億下降到2009年第一季度的6.53萬(wàn)億美元，但美元比重并未有明顯減少，這與美國戰略規劃以及靈活效率具有密切關(guān)聯(lián)，值得全球思考與對應。

　　第二是政策因素刺激資金釋放擴張。2009年第二季度國際資本市場(chǎng)價(jià)格的上漲與國際大宗商品價(jià)格上漲的主要原因來(lái)自資金充足與流動(dòng)性過(guò)剩與泛濫。一方面是各國貨幣政策低水平的攀比，全球低利率時(shí)代積聚資金流動(dòng)效應和資金投資效應，獲利需求伴隨虧損壓力成為價(jià)格反轉的主要動(dòng)力。另一方面是各國財政投入以及國際協(xié)調的投放效應。無(wú)論20國集團會(huì )議或多國與雙邊國家協(xié)調，都在強化與強調投資對策的推進(jìn)以及投資規模的擴大，進(jìn)而價(jià)格具有實(shí)際政策的支持，即使我國股市或樓市不是信貸或投資資金推進(jìn)，市場(chǎng)原有資金受到更多財政刺激和信貸刺激的資金充足保障，市場(chǎng)資金穩定推進(jìn)價(jià)格高漲是最為重要的因素。尤其是政府投入的加大，使面對金融問(wèn)題壓力的企業(yè)轉向債券市場(chǎng)籌集資金。全球今年上半年企業(yè)發(fā)債活動(dòng)創(chuàng )出新高，目前已達8870億美元，較去年同期勁升64%，其中具投資級別債券在歐洲的發(fā)行金額達3451億美元，超出之前的全年紀錄。而全球上半年高息債券發(fā)行金額有594億美元，大部分于本季進(jìn)行，而之前的第一季度資金額只有111億美元。然而資本市場(chǎng)活躍并未惠及購并活動(dòng)，上半年購并交易金額只有1.1萬(wàn)億美元，創(chuàng )2004年上半年以來(lái)新低，其中涉及私募基金的收購更只有229億美元，是1997年以來(lái)最差。為此，國際清算銀行認為，目前中央銀行面臨兩種風(fēng)險，一種是通脹的風(fēng)險，另一種則是政策力度不夠無(wú)法推動(dòng)經(jīng)濟復蘇的風(fēng)險，而前者的風(fēng)險相對較大。

　　第三是戰略主旨針對目標突出明顯。從1999年歐元問(wèn)世以來(lái)，國際貨幣的競爭直接引起全球金融市場(chǎng)價(jià)格的交叉錯落，金融與資源產(chǎn)品和商品因美元報價(jià)制度的美元因素而發(fā)生密切關(guān)聯(lián)。傳統國際金融市場(chǎng)中并不包含石油市場(chǎng)，當今隨著(zhù)石油價(jià)格與美元匯率、美國貨幣政策以及美國金融戰略，已經(jīng)逐漸演變?yōu)榻鹑谑�油學(xué)的理論與戰略組合，并包含黃金儲備增多的長(cháng)遠金融戰略意向。目前金融市場(chǎng)趨勢集中對金融資產(chǎn)儲備的貨幣結構并不利于美元霸權的維持和穩固，美國長(cháng)遠的金融戰略布局擴展到石油和黃金資源板塊的美國金融戰略，未來(lái)美國將國際金融趨勢從貨幣組閣演變?yōu)槊绹鴫艛�，即將以現行的美元、歐元和日元或英鎊的模式改變?yōu)槊涝�、石油和黃金的金融資產(chǎn)架構。透過(guò)當前獨特的所謂金融危機，美國一直在準備自我戰略長(cháng)遠的需求與依托，進(jìn)而美國雖然面臨巨大的金融壓力與風(fēng)險，但似乎金融市場(chǎng)看到的結果是美國最先走出金融風(fēng)暴，美元獲得收益最多，美元貨幣制度的優(yōu)越性得以實(shí)現。目前無(wú)論在石油或在黃金市場(chǎng)，包括所有大宗商品和資源板塊的價(jià)格走向，似乎已經(jīng)有所脫離傳統理論依據和常規經(jīng)濟規律，目前的價(jià)格上漲并非來(lái)源于需求因素，反之投資與投機需求的推進(jìn)占據主導。全球經(jīng)濟尚未明確進(jìn)入經(jīng)濟復蘇和金融穩定時(shí)期，但大宗商品和資源價(jià)格指標已經(jīng)先于經(jīng)濟金融上漲，投資和投機損失以及投資規劃和投機技術(shù)作用推進(jìn)十分明顯并有利于所有價(jià)格上漲。2009年5月份石油價(jià)格上漲30%的狀況驗證這種推論和認識的貼切和適宜，其中更具有國家戰略籌謀的對應和規劃。