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匯率問(wèn)題宜“循序漸進(jìn)”
在備受爭議的人民幣匯率問(wèn)題上,此次IMF在報告中沒(méi)有再表現出一副咄咄逼人的態(tài)勢。相反,報告更加強調了匯率問(wèn)題的復雜性,并且沒(méi)有再出現有關(guān)中國匯率政策“根本性失衡”的措辭。
報告表示,執董們歡迎中國過(guò)去幾年在加強匯率市場(chǎng)化方面取得的重要進(jìn)展,特別是自2005年匯改以來(lái)人民幣實(shí)際匯率的顯著(zhù)升值。
但報告也提到,一些IMF執董支持人民幣仍然“顯著(zhù)低估”的看法。報告認為,長(cháng)期來(lái)看,IMF支持人民幣進(jìn)一步走強,從而提高居民購買(mǎi)力和增加勞動(dòng)收入在國民收入中的占比,并把投資引向非貿易部門(mén)。報告稱(chēng),這將構成中國全面平衡經(jīng)濟結構戰略的一部分。此外,IMF還認為,匯率靈活性還可以使貨幣政策更專(zhuān)注于價(jià)格穩定。
不過(guò),報告也明確寫(xiě)道:一些其他執董指出,評估匯率存在方法上的困難。這些執董普遍認為,匯率升值在促進(jìn)中國經(jīng)濟結構調整中只能發(fā)揮輔助作用,并應在條件允許時(shí)循序漸進(jìn)地進(jìn)行。
分析人士注意到,與前兩年相比,IMF在中國匯率問(wèn)題上的立場(chǎng)出現了重大轉變。2006年,IMF在美國的推動(dòng)下開(kāi)始啟動(dòng)匯率監管擴權改革,即強化IMF對于成員國匯率政策的監管。
一年后,IMF正式宣布對其1977年的匯率監督政策框架作出調整,類(lèi)似改革也是30年來(lái)頭一遭。此次調整中最引人注意的就是新增了所謂的“第四原則”條款,即要求成員國確保其匯率政策不會(huì )引發(fā)“外部社會(huì )的不穩定”。這在一定程度上賦予了IMF新的職責,給了IMF在成員國匯率問(wèn)題上的更大話(huà)語(yǔ)權,這一調整一經(jīng)公布,就招致了中國和日本等很多國家強烈不滿(mǎn)。
此后,IMF曾尋求給中國的匯率貼上“根本性失衡”的標簽,后者意味著(zhù)相關(guān)國家違反了IMF憲章。但在本月初,IMF主動(dòng)修改了監管成員國匯率的方式,并承認通過(guò)貼標簽評判匯率政策的做法會(huì )帶來(lái)事與愿違的結果。此舉也算是為始于2006年的IMF匯率監管風(fēng)波畫(huà)上一個(gè)句號。
在本月初曝光的一份內部報告中,IMF稱(chēng):“給單一貨幣貼上各種匯率相關(guān)‘標簽’的努力——比如使用‘根本性失衡’等專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ),最終被證明阻礙了決定的有效執行!
對于IMF在匯率問(wèn)題上的“自擺烏龍”,法國興業(yè)銀行亞洲經(jīng)濟學(xué)家馬奎爾表示,IMF和美國都認識到,對中國匯率政策發(fā)表強硬措辭不會(huì )有建設性的結果!霸诂F階段,美國、中國和IMF有更重要的問(wèn)題要處理!(朱周良)
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