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　　果然是“親不親，一家人�！泵鎸�8月4日開(kāi)始申購的光大證券創(chuàng )下的史上第五高發(fā)行市盈率，曾在兩周前還要求中國建筑對51.29倍市盈率做出說(shuō)明的證監會(huì )，這一次卻相對沉默。

　　在光大證券之后，券商上市將會(huì )越來(lái)越多。據稱(chēng)已有20余家券商有此意圖。因此，我們認為，借光大證券上市契機，應當成為當下券商加速改革的信號，讓其成為“好的更好、壞的快死的加速器”。

　　同時(shí)，監管部門(mén)最應當管好的就是券商上市的門(mén)檻。若券商有壞公司上市，或對券商股的監控不夠，證監會(huì )于公于私都說(shuō)不過(guò)去。

　　58倍高發(fā)行市盈率憑什么？

　　8月4日，市場(chǎng)翹首以盼的券商股發(fā)行終于啟動(dòng)，距離去年7月證監會(huì )發(fā)審委通過(guò)光大證券的審核已整一年。在光大證券之后，去年通過(guò)IPO的招商證券也上市在望。

　　在今年A股強勁反彈的背景下，光大證券吸引眾多投資者的視線(xiàn)并不意外，一如它的高價(jià)所示。

　　Wind統計顯示，以詢(xún)價(jià)區間上限21.08元/股計算，光大證券的發(fā)行市盈率為58.56倍，是6月重啟IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)以來(lái)最高的，同時(shí)也是A股歷史上第五高的發(fā)行市盈率。這引發(fā)了市場(chǎng)的極大關(guān)注和質(zhì)疑，甚至擔心上市首日便有破發(fā)的風(fēng)險。這種質(zhì)疑表明中國股市距離健康發(fā)展的軌道已越走越遠。

　　此前，中國建筑發(fā)行市盈率亦高達51.29倍，遠高于此次新股發(fā)行體制改革后的幾只中小板股票30倍上下的市盈率，其定價(jià)是否合理同樣在業(yè)界引發(fā)爭議。中國證監會(huì )為此專(zhuān)門(mén)要求發(fā)行人和主承銷(xiāo)商對定價(jià)做出說(shuō)明，充分披露定價(jià)信息，增加定價(jià)信息透明度。

　　然而，面對光大證券較中國建筑創(chuàng )下的更高發(fā)行市盈率，對券商股更為知根知底的證監會(huì )，卻選擇了沉默。

　　統計數據顯示，58.56倍以上的發(fā)行市盈率位列A股上市公司發(fā)行市盈率排名第5位。前4者為中國遠洋、中國人壽、閩東電力、中國平安，分別為98.67倍、97.8倍、88倍、76.18倍。

　　光大證券值這個(gè)價(jià)嗎？截至7月31日，滬市的平均市盈率水平為29.41倍，光大證券的發(fā)行市盈率幾乎是滬市平均水平的兩倍。

　　這意味著(zhù)A股的新股發(fā)行越來(lái)越誤入歧途，甚至成為名副其實(shí)的“圈錢(qián)”行動(dòng)。發(fā)行價(jià)高，而導致新股高價(jià)上市，是新股發(fā)行屢受指責的重要原因之一。

　　也正因如此，對于監管層此次新股發(fā)行制度改革，投資者及各方人士都寄予了極大希望。但從桂林三金以來(lái)的新股發(fā)行看，改革并沒(méi)有改變新股高價(jià)發(fā)行的弊端，相反，由于片面強調“市場(chǎng)化發(fā)行”，反而導致新股發(fā)行價(jià)格進(jìn)一步走高，使“市場(chǎng)化發(fā)行”成為發(fā)行人的“圈錢(qián)最大化”。

　　諷刺意味的信號

　　當然，光大證券的成功發(fā)行更表明A股市場(chǎng)投資者的不成熟。

　　盡管從投資價(jià)值角度看，中信證券、海通證券遠比58.56倍的光大證券更具投資價(jià)值，但投資者仍會(huì )積極申購光大證券新股，甚至會(huì )以更高的價(jià)格在上市首日搶購該股票，而不是瘋搶海通證券，因為投資者相信，光大證券還可能以更高的價(jià)格賣(mài)出，至于誰(shuí)接最后一棒，在“人傻、錢(qián)多”的A股中，自然不愁沒(méi)有這樣的傻子。

　　由于上市券商中，除中信證券和海通證券之外的7家證券公司，均未在股票市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)融資，且從業(yè)務(wù)規�？�，光大證券也與前兩者較為接近，因此中信證券和海通證券是光大證券較為合適的可比公司。