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　　沖高回落后將震蕩緩跌

　　□申銀萬(wàn)國 錢(qián)啟敏

　　本周滬深股市先抑后揚，下半周在超跌反彈以及管理層維穩號召下，市場(chǎng)出現正面回應。從目前來(lái)看，行情轉勢尚無(wú)明確依據，短線(xiàn)沖高后將轉入多空拉鋸和震蕩盤(pán)跌格局。

　　短線(xiàn)行情反彈兼有繼續超跌和政策維穩的雙重作用，但持續沖高需要有持續放量的配合。由于目前市場(chǎng)資金和市場(chǎng)心態(tài)仍然偏緊偏弱，后市成交量的預判難以充分樂(lè )觀(guān)。從盤(pán)口看，短線(xiàn)小盤(pán)股題材股表現活躍，表現明顯強于權重股藍籌股，短線(xiàn)回升帶有政策搭臺、游資唱戲的特色，主流機構對權重股的回補并不踴躍，決定短線(xiàn)反彈帶有“短平快”的特點(diǎn)，因此重倉的投資者仍應逢高減磅，降低倉位。

　　隨著(zhù)國慶的臨近，維護股市和諧穩定已成為管理層的工作重點(diǎn)。從證監會(huì )領(lǐng)導的講話(huà)到批準基金公司“一對多”專(zhuān)戶(hù)理財的推出，以及基金公司開(kāi)始自購自己管理的基金等舉措，都說(shuō)明管理層維穩意圖明確。政策護盤(pán)不一定能夠改變市場(chǎng)原有的運行趨勢，但能夠對運行節奏產(chǎn)生影響。后市沖高回落后，股指有望轉入弱勢平衡、抵抗性盤(pán)跌的過(guò)程。至于調整能否提前結束，關(guān)鍵還在于宏觀(guān)經(jīng)濟的復蘇情況，以及信貸、資金、新股融資再融資等的供求關(guān)系。

　　下周趨勢 看空

　　中線(xiàn)趨勢 看空

　　下周區間 2750-2900點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無(wú)

　　下周焦點(diǎn) 政策面、成交量

　　反彈缺乏持續動(dòng)力

　　□光大證券 滕印

　　本周滬深市場(chǎng)出現先抑后揚大幅震蕩的走勢，半年線(xiàn)失而復得，急跌后的利好政策預期是引發(fā)市場(chǎng)出現技術(shù)性反彈的主要原因。從市場(chǎng)運行走勢來(lái)看，在貨幣政策動(dòng)態(tài)微調、擴容節奏加快和獲利盤(pán)回吐壓力加大等因素的影響下，上證指數前期在一個(gè)月里最大跌幅達24%，許多個(gè)股的跌幅遠超大盤(pán)。在跌破半年線(xiàn)并基本回補6月1日形成的向上跳空缺口后，市場(chǎng)存在技術(shù)性反彈的內在動(dòng)力，利好傳聞則是引發(fā)反彈的外在誘因。

　　不過(guò)，從消息面上看，雖然銀監會(huì )對《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知(征求意見(jiàn)稿)》做出適當調整，對銀行間交叉持有的次級債從附屬資本中扣除，將按照“老債老辦法，新債新辦法”執行，但與市場(chǎng)傳聞的設置三年緩沖期存在較大差異。從擴容節奏看，目前并未出現市場(chǎng)預期中的減緩。

　　統計顯示，截至日前，已通過(guò)證監會(huì )發(fā)審委審核、正在等待上市的公司共有39家，新股IPO審核發(fā)行工作正按部就班地進(jìn)行。同時(shí)，計劃募資168億元的中國中冶將在下周三(9月9日)進(jìn)行申購，并計劃國慶前上市。我們認為，發(fā)揮證券市場(chǎng)資源配置的功能為經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)的大原則，不會(huì )因短期市場(chǎng)的波動(dòng)而輕易改變。隨著(zhù)擴容進(jìn)程的不斷深入，擴容對存量資產(chǎn)的擠出效應將愈發(fā)明顯，市場(chǎng)結構性調整力度有望逐步加大。

　　總體來(lái)看，雖然市場(chǎng)仍有上沖動(dòng)能，但考慮到宏觀(guān)政策動(dòng)態(tài)微調、供求關(guān)系變化預期等因素，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利好政策出臺和成交量的持續有效放大，市場(chǎng)繼續上沖后指數震蕩幅度和結構分化加大，短期大盤(pán)反彈空間有限，半年線(xiàn)收復的有效性仍有待檢驗。

　　下周趨勢 看空

　　中線(xiàn)趨勢 看空

　　下周區間 2750—2950點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 超跌股

　　下周焦點(diǎn) 擴容動(dòng)態(tài)