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　　資金推動(dòng)市場(chǎng)預期轉好

　　□日信證券 徐海洋

　　本周市場(chǎng)經(jīng)歷大悲大喜過(guò)程，周線(xiàn)有驚無(wú)險地實(shí)現不到1個(gè)點(diǎn)的漲幅，市場(chǎng)成交量再次萎縮。我們認為，情緒波動(dòng)是市場(chǎng)劇烈震蕩的主要原因，目前來(lái)看資金供應預期有所好轉，市場(chǎng)有望向3000點(diǎn)發(fā)起沖擊。

　　8月暴跌源于市場(chǎng)預期的轉變，一方面，信貸急劇萎縮使得投資者對政策“微調”的恐懼加深；另一方面，上市公司整體業(yè)績(jì)沒(méi)有超預期表現，股價(jià)反映的增長(cháng)預期顯得樂(lè )觀(guān)。不過(guò)，經(jīng)過(guò)急速調整后，銀行股回歸10倍PE，主流藍籌股平均下跌30%，市場(chǎng)泡沫成分已得到有效釋放。

　　政策效力的緩慢釋放，將維持經(jīng)濟緩慢復蘇的基本趨勢，市場(chǎng)短期漲跌更多取決于資金供求和投資者情緒變化。目前來(lái)看，國慶之前新股發(fā)行速度放緩可以預期，而歐美主要國家延緩刺激政策退出時(shí)間，意味著(zhù)全球貨幣形勢目前還不會(huì )發(fā)生方向性變化。如果短期內市場(chǎng)出現信貸超預期增長(cháng)，或其他實(shí)質(zhì)性資金擴容利好，市場(chǎng)將在投資者情緒的帶動(dòng)下繼續沖高3000點(diǎn)。

　　不過(guò)，鑒于經(jīng)濟基本面仍有一定障礙，美國失業(yè)人數居高不下，消費動(dòng)力不足，國內投資帶動(dòng)經(jīng)濟面臨轉型壓力，市場(chǎng)也很難再現上半年單邊牛市行情，寬幅震蕩可能是后市大盤(pán)運行的主要方式。

　　下周趨勢 看多

　　中線(xiàn)趨勢 看平

　　下周區間 2800—3000點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 權重藍籌股

　　下周焦點(diǎn) 信貸數據、政策面動(dòng)向

　　短線(xiàn)反彈后行情將重歸弱勢平衡

　　□華泰證券 張力

　　周五大盤(pán)呈現震蕩整理態(tài)勢，就目前判斷，上檔阻力應在3000點(diǎn)左右。短線(xiàn)反彈結束后行情將重回弱勢平衡狀態(tài)，繼續探尋本輪中級調整的有效支撐。操作上投資者應繼續保持耐心，強調安全，不可盲目追漲。

　　與今年上半年限售解禁份額1118億股相比，下半年高達5558億股的解禁量是上半年的近5倍。今年1-6月份滬深兩市限售股減持合計約為47.42億股，減持套現金額約為480億元。7月份滬深二市“大小非”累計減持13.63億股，比6月增長(cháng)9.92%，創(chuàng )14個(gè)月的新高�！按笮》恰鳖l頻減持，表明A股市場(chǎng)目前股價(jià)存在高估，也表明A股市場(chǎng)下半年已實(shí)質(zhì)性的進(jìn)入到2009年6月-2010年上半年巨額限售股解禁的關(guān)鍵壓力周期。

　　總之，經(jīng)過(guò)前7個(gè)月實(shí)現翻倍的大幅上漲，A股出現修整性下跌是正常的。據統計，自去年11月至目前，超過(guò)80%的個(gè)股實(shí)現股價(jià)翻番，近一成個(gè)股股價(jià)漲幅超過(guò)300%。市場(chǎng)獲利盤(pán)相當豐厚，需要一次大的調整來(lái)實(shí)現充分的換手。就短線(xiàn)而言，前期套牢盤(pán)較多，大盤(pán)上漲后會(huì )有急于解套的殺跌盤(pán)，市場(chǎng)心態(tài)仍趨謹慎，半信半疑、且戰且退的情緒決定了連續反彈后震蕩在所難免。

　　下周趨勢 看多

　　中線(xiàn)趨勢 看多

　　下周區間 2700-3000點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 輪換

　　下周焦點(diǎn) 無(wú)