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　　寄望巴塞爾委員會(huì )：統一標準修補監管漏洞

　　相比于在各國博弈過(guò)程中求得監管改革的緩慢進(jìn)步，負責制定標準的巴塞爾委員會(huì )可發(fā)揮的作用或許更值得期待。本月初，該委員會(huì )就銀行監管提出的一系列關(guān)鍵措施或將成為本次峰會(huì )的討論內容。

　　委員會(huì )提出的第一項措施是規定一級資本的主要構成必須是普通股和留存收益，對普通股實(shí)行全球統一的審慎扣減標準，并完全披露一級資本的所有構成。張明認為，新規定將包括優(yōu)先股在內的其他更具債權色彩的資本從一級資本中剔除出去，有力于提升后者質(zhì)量，因為通常普通股要承擔更大風(fēng)險，也是最穩定的融資形式，能夠保證資本的穩健構成。

　　第二項措施是引入全球統一標準的杠桿率指標，經(jīng)過(guò)適當評估和細化后最終可成為支柱的一部分。這一措施是新環(huán)境下保證銀行真實(shí)資本充足率的因應之舉。危機爆發(fā)前，銀行通過(guò)表外業(yè)務(wù)、購買(mǎi)衍生產(chǎn)品及使用其他創(chuàng )新金融工具，往往可以在保證賬面資本充足率不低于規定的8%的情況下，獲得遠超過(guò)相對應的杠桿率。而一旦其表外業(yè)務(wù)或購買(mǎi)的衍生產(chǎn)品(如CDS)等出現問(wèn)題，其資本充足問(wèn)題立刻就會(huì )顯現出來(lái)。張明認為，加入這一指標的目的就是要反映金融機構的真實(shí)財務(wù)杠桿并設定上限，以適應波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境。

　　第三項措施是引入融資流動(dòng)性監管的全球基本標準，包括壓力狀態(tài)下的流動(dòng)性覆蓋率指標和長(cháng)期的結構性流動(dòng)性指標。本次危機表明，國際短期貨幣市場(chǎng)蘊藏著(zhù)超出預期的風(fēng)險。張明認為，人們只看到這一市場(chǎng)期限較短、收益較低，但卻忽略了一個(gè)因素即投資者信心。雷曼兄弟的倒閉使得這一市場(chǎng)一夜之間喪失了融資功能，而高度依賴(lài)短期融資工具的影子銀行因此面臨坍塌。同時(shí)加強對長(cháng)、短期流動(dòng)性指標的監測并定期進(jìn)行壓力測試有利于在發(fā)現問(wèn)題的第一時(shí)間啟動(dòng)預警機制，央行亦可及時(shí)干預，通過(guò)各種方式補充流動(dòng)性以防止具有系統重要性的機構倒閉，進(jìn)而提高市場(chǎng)運行的平滑性，防止在出現系統性風(fēng)險的時(shí)候大起大落。

　　第四項措施是在最低資本要求之上建立逆周期超額資本框架。張明認為，“在最低資本要求之上”這一表述很關(guān)鍵。在人們對于逆周期機制達成共識之后，需要防止在資本要求上過(guò)于彈性。無(wú)底限的彈性將帶來(lái)兩個(gè)風(fēng)險，一是投資者信心會(huì )受到影響，二是可能給銀行留下套利空間。

　　第五項措施是發(fā)布跨境銀行風(fēng)險處置的建議原則，減少與跨境銀行清盤(pán)有關(guān)的系統性風(fēng)險。事實(shí)上，跨國機構本身就有很好的監管套利機制，在布局業(yè)務(wù)時(shí)有著(zhù)得天獨厚的條件來(lái)規避監管，因此也往往醞釀著(zhù)一國或一地區無(wú)法察覺(jué)的系統性風(fēng)險。因此，正如歐洲欲成立泛歐監管體系，跨國機構也需要相應的跨境監管，至少各國可在信息共享及統一監管態(tài)度上作出努力。(陶冶）