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　　國內消費將在未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內成為行業(yè)增長(cháng)的主要推動(dòng)力。由于天氣轉冷、節假日眾多，四季度歷來(lái)是服裝消費的旺季。機構紛紛看好品牌服裝及家紡類(lèi)公司。但同時(shí)認為，由于報喜鳥(niǎo)和七匹狼近期股價(jià)漲幅遠超過(guò)市場(chǎng)平均漲幅，短期內投資吸引力可能有所下降，建議投資者在四季度選擇更低的價(jià)位介入。此外，對新上市的星期六和羅萊家紡，認為股價(jià)仍存在“新股泡沫”，近期內仍不具備投資價(jià)值。

　　招商證券報告認為，更多優(yōu)質(zhì)品牌已上市，管理能力和發(fā)展彈性決定投資價(jià)值。目前更多優(yōu)質(zhì)品牌上市，提升了行業(yè)投資價(jià)值。管理能力是品牌公司最核心的優(yōu)勢，決定品牌長(cháng)期投資價(jià)值。從這點(diǎn)來(lái)看，星期六、美邦和羅萊更優(yōu)，發(fā)展彈性決定短中期價(jià)值，結合彈性考慮，探路者、七匹狼和老鳳祥也較優(yōu)。

　　零售行業(yè)

　　接近歷史最好水平

　　昨日，前三季度經(jīng)濟運行數據靚麗出臺，其中，數據顯示9月批發(fā)和零售業(yè)零售總額同比增長(cháng)達15.9%，1—9月批發(fā)和零售業(yè)零售總額同比增長(cháng)達15.10%。

　　由于四季度更是銷(xiāo)售旺季，涵蓋了十一黃金周、中秋、圣誕等節慶，相信隨著(zhù)2009年經(jīng)濟情況好轉，消費信心上升，第四季度銷(xiāo)售數據同比增速會(huì )更為樂(lè )觀(guān)。據數據統計顯示，十一黃金全國消費品零售額約達5700億元，同比增長(cháng)35.7%，剔除多一天假期影響，日均零售額增長(cháng)18.8%，已接近歷史最好水平。

　　經(jīng)濟復蘇趨勢確立。前三季度，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)8.7%，增速比上年同期回落6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度增長(cháng)5.1%，二季度增長(cháng)9.1%，三季度增長(cháng)12.4%。

　　消費對于經(jīng)濟拉動(dòng)作用明顯：1978年以來(lái)，中國商貿流通業(yè)在中國經(jīng)濟中的貢獻作用有了質(zhì)的發(fā)展，所創(chuàng )造的增加值不斷提高，對國民經(jīng)濟的拉動(dòng)作用十分明顯。

　　現階段估值溢價(jià)仍處歷史較低水平，9月底，行業(yè)估值溢價(jià)35%。長(cháng)期來(lái)看，商業(yè)行業(yè)的走勢一般是跑贏(yíng)上證綜合指數的，在市場(chǎng)上漲時(shí)期，跑贏(yíng)大盤(pán)，在市場(chǎng)下跌時(shí)期小于市場(chǎng)整體下跌幅度。分經(jīng)濟周期來(lái)看，在經(jīng)濟周期的復蘇、滯漲和衰退階段，商業(yè)零售行業(yè)相對上證綜指收益率的溢價(jià)較高。

　　國泰君安最新的報告認為，看好整個(gè)零售行業(yè)的發(fā)展。

　　細分行業(yè)，看好百貨龍頭企業(yè)。王府井(600859)、百聯(lián)股份(600361)；區域性百貨：重慶百貨(600729)、新華百貨(600785)、鄂武商(000501)。

　　超市行業(yè)看好區域超市龍頭企業(yè)武漢中百(000759)。

　　專(zhuān)業(yè)批發(fā)市場(chǎng)看好小商品城(600415)業(yè)績(jì)增長(cháng)線(xiàn)索清晰，資產(chǎn)注入可以預期。

　　黃金珠寶首飾看好品牌具有絕對優(yōu)勢，資產(chǎn)注入后業(yè)績(jì)增長(cháng)值得期待的老鳳祥(600612)。

　　從題材角度可關(guān)注重組、世博兩方面題材：