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　　猜想4

　　掛牌首日大盤(pán)是漲是跌？

　　商報預測：報收“小陰星”

　　按照一般的思維，新股IPO首日，由于“炒新”會(huì )從股市中抽走大筆資金，其產(chǎn)生的“抽血”壓力容易對股指產(chǎn)生負面影響。此次創(chuàng )業(yè)板掛牌交易首日28股齊發(fā)，如此批量開(kāi)閘的IPO在中國股市的歷史上還是首次，很多投資者擔心，股指到底能不能承受28只IPO的沖擊？我們認為，剔除不可預測的利好或利空因素影響，創(chuàng )業(yè)板掛牌交易首日，股指很可能會(huì )以小陰星報收。

　　雖然28股齊發(fā)的威力不可忽視，對股指的沖擊也在所難免，但由于創(chuàng )業(yè)板股票的市值普遍偏小，這種沖擊也不至于太大。實(shí)際上28只新股加在一起也只不過(guò)才相當于1只大盤(pán)股，創(chuàng )業(yè)板28股實(shí)際募集資金總額155億元，這一數據還低于前期已上市的中國中冶的189億元，后者上市首日上證綜指報收小陽(yáng)星，漲0.15%，這對創(chuàng )業(yè)板開(kāi)閘的首日股指走向有一定指導意義。

　　此外，即使首日28股平均換手率100%(高于近期中小板IPO換手率平均值)，平均漲幅100%，以首日28股流通市值來(lái)算，28股總成交額最高也只能達到240億元左右，即使再加上場(chǎng)外躍躍欲試的“觀(guān)戰”資金，也很難超過(guò)首批10家公司申購時(shí)7841億元的凍結額，而該批10家企業(yè)申購當日上證綜指也以小陽(yáng)星報收。而一般情況下，投資者新股申購時(shí)“打新”的激情要遠遠高于新股發(fā)行時(shí)“炒新”的激情，如果“打新”都沒(méi)能對股指形成嚴重沖擊，那么上市交易后投資者“炒新”更不會(huì )形成大的沖擊。因此，我們判斷，28股齊發(fā)不會(huì )對大盤(pán)形成太大沖擊，保守估計當日將收出小陰星。

　　需要說(shuō)明的是，首日過(guò)后，由于創(chuàng )業(yè)板申購、交易等重大的“吸金”環(huán)節已全部完畢，短期內不會(huì )再有重大的IPO及再融資壓力，創(chuàng )業(yè)板的正式開(kāi)閘意味著(zhù)近期所有重大利空全部出盡，利空散盡即利好，因此，我們預計首日過(guò)后，由于炒新資金回流，股指將開(kāi)始回升，總體來(lái)看，大致上創(chuàng )業(yè)板IPO對股指影響應該是先抑后揚。

　　猜想5

　　機構首日如何參與交易？

　　商報預測：看的多動(dòng)的少

　　創(chuàng )業(yè)板申購之初就受到了機構資金的熱捧，就連素有“國家隊”之稱(chēng)的社�；�金也進(jìn)場(chǎng)申購，創(chuàng )業(yè)板正式掛牌以后，機構會(huì )不會(huì )繼續保持這種做多的信心和熱情，成為不少投資者關(guān)注的重點(diǎn)，因為機構首日參與的程度很大意義上將決定首日的漲幅空間。對此，我們認為，機構首日很可能會(huì )一改申購時(shí)的熱情，看熱鬧的多，參與唱戲的少。

　　此前，雖有業(yè)內人士稱(chēng)不少機構對創(chuàng )業(yè)板首日虎視眈眈，但即使是機構本身的表態(tài)也不能作為判斷機構首日是否活躍的依據，就像在創(chuàng )業(yè)板申購時(shí)，一些機構雖然表面上以高發(fā)行價(jià)和市盈率為由頭，對創(chuàng )業(yè)板大舉唱空，但實(shí)際上在最后網(wǎng)下申購中簽結果公告中卻頻繁出現了這些機構的影子，機構這種唱衰做多的做法在資本市場(chǎng)已經(jīng)司空見(jiàn)慣。

　　創(chuàng )業(yè)板到底有多大風(fēng)險，相信機構比散戶(hù)心里更清楚，在高風(fēng)險之下，沒(méi)有人會(huì )貿然出動(dòng)，更何況現在創(chuàng )業(yè)板還是個(gè)新興事物，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)還充滿(mǎn)了太多的不確定性，在這種情況下，大量的機構資金很可能會(huì )選擇先觀(guān)察，再根據實(shí)際情況選擇是否介入。

　　此外，證監會(huì )也明確呼吁，希望機構首日不要參與創(chuàng )業(yè)板交易，證監會(huì )的良苦用心無(wú)非在向機構傳遞這樣一種維穩的信息：即別指望在創(chuàng )業(yè)板首日能從中大舉獲利。因為一旦股價(jià)觸及此前深交所劃定的停牌“黃線(xiàn)”，深交所隨時(shí)都可能對其實(shí)施臨時(shí)停牌，這將對上市首日的股價(jià)形成有效控制，機構雖財大氣粗，但卻容易在首日操作中處處受限，使得原有優(yōu)勢被極大削弱，這種情況下，機構更不會(huì )在首日即大張旗鼓地入場(chǎng)。

　　猜想6

　　新晉公司市盈率能否回歸？

　　商報預測：能

　　創(chuàng )業(yè)板高市盈率一直都是最受市場(chǎng)質(zhì)疑的一項技術(shù)指標，在創(chuàng )業(yè)板第一批10家企業(yè)詢(xún)價(jià)剛出爐時(shí)，其高市盈率就令市場(chǎng)咋舌。針對創(chuàng )業(yè)板高市盈率的情況，我們認為，在首批公司順利完成上市后，隨后發(fā)行的創(chuàng )業(yè)板股票的市盈率有望逐漸降低。

　　以發(fā)行價(jià)計算，首批28家公司平均市盈率達到56.7倍，最高的鼎漢技術(shù)和寶德股份都在80倍以上，在首日交易后，可以預計創(chuàng )業(yè)板市盈率將會(huì )大大升高，有的股票市盈率甚至可能會(huì )超過(guò)100倍，而目前滬深兩市A股的平均市盈率還不超過(guò)30倍。

　　同時(shí)，股價(jià)方面，創(chuàng )業(yè)板股價(jià)也明顯高于主板和中小板股價(jià)，60元的股價(jià)即使在主板也是“名列前茅”。雖然股價(jià)并不是投資者關(guān)注的主要的技術(shù)分析指標，但過(guò)高的股價(jià)會(huì )對投資者心理產(chǎn)生微妙的沖擊，再加上投資者對創(chuàng )業(yè)板高市盈率的擔憂(yōu)，市盈率和發(fā)行價(jià)“雙高”的現實(shí)無(wú)疑會(huì )不斷沖擊投資者的心理承受底線(xiàn)，最終引領(lǐng)創(chuàng )業(yè)板市盈率向低位回歸。

　　此外，基于2009年創(chuàng )業(yè)板企業(yè)利潤大增的預期，2009年業(yè)績(jì)將作為計算市盈率的標準，我們預計2009年過(guò)后創(chuàng )業(yè)板股票市盈率更將大幅降低。不過(guò)，由于創(chuàng )業(yè)板企業(yè)本身的行業(yè)分布“兩高一新”的特點(diǎn)，我們預測，即使創(chuàng )業(yè)板市盈率向低位回歸，但平均水平仍將遠高于主板和中小板的平均水平。