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　　公司發(fā)行市盈率高低應由市場(chǎng)檢驗

　�。郾尘埃輸祿�顯示，首批上市的28家創(chuàng )業(yè)板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的鼎漢技術(shù)居然達82.22倍，遠高于A(yíng)股平均水平。

　　記者：這些公司股票的發(fā)行價(jià)高市盈率的形成有哪些原因？根本癥結是否仍然在于發(fā)行制度？

　　證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人：創(chuàng )業(yè)板新股發(fā)行定價(jià)是市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方充分博弈的結果。在創(chuàng )業(yè)板啟動(dòng)前，證監會(huì )推動(dòng)了新股發(fā)行制度進(jìn)一步市場(chǎng)化的改革，其中一個(gè)重要的內容就是證監會(huì )不干預新股發(fā)行的定價(jià)，完全尊重市場(chǎng)對發(fā)行人的估值結果。

　　首批上市公司經(jīng)過(guò)了保薦機構綜合評估、優(yōu)先推薦。發(fā)行詢(xún)價(jià)過(guò)程中，市場(chǎng)尤其是機構投資者對企業(yè)成長(cháng)性普遍看好，并給出了相對主板較高的發(fā)行市盈率。從發(fā)行定價(jià)與機構投資者報價(jià)的對比情況看，首批企業(yè)的定價(jià)均接近各機構報價(jià)的加權平均數及從高到低排列的中位值，這說(shuō)明發(fā)行人的定價(jià)充分考慮了市場(chǎng)的需求情況。從申購結果看，這28家公司網(wǎng)下的超額認購倍數平均為82.24，最低為大禹節水(32.67)，最高為愛(ài)爾眼科(173.72)，網(wǎng)上超額認購倍數平均為138.05，最低為華測檢測(79.37)，最高為安科生物(256.41)，仍較踴躍。

　　另外，28家企業(yè)的高市盈率是根據2008年業(yè)績(jì)計算的，如果考慮到企業(yè)的高成長(cháng)性，市盈率水平會(huì )出現一定幅度的下降，投資者更多的應該關(guān)注公司的業(yè)績(jì)狀況，理性對待創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資，發(fā)行市盈率的高低最終應由市場(chǎng)去檢驗。

　　為提高創(chuàng )業(yè)板新股定價(jià)的透明度，證監會(huì )要求上市企業(yè)及其主承銷(xiāo)商詳細披露詢(xún)價(jià)對象的報價(jià)情況并分析定價(jià)的依據。同時(shí)，結合創(chuàng )業(yè)板投資者風(fēng)險教育，要求每家公司在發(fā)行時(shí)，都作專(zhuān)門(mén)的新股投資風(fēng)險特別提示，提醒投資者全面關(guān)注投資風(fēng)險。

　　隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，證監會(huì )還將不斷改革和完善新股發(fā)行體制，推進(jìn)進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機制，強化市場(chǎng)的約束機制，優(yōu)化市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能；繼續增強揭示風(fēng)險的力度，不斷強化一級市場(chǎng)風(fēng)險意識。

　　對企業(yè)上市前“股權頻繁變動(dòng)”已強化信息披露

　�。郾尘埃萦忻襟w報道，首批創(chuàng )業(yè)板企業(yè)中有的企業(yè)在上市前夕股權變動(dòng)頻繁，市場(chǎng)對此高度關(guān)注。

　　記者：為何會(huì )出現此種情況？是否說(shuō)明發(fā)行審核監管不嚴？當前，在發(fā)行審核中發(fā)現了哪些違規行為？應該如何防范？

　　證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人：證監會(huì )在審核中，確實(shí)發(fā)現當初申報上市的部分企業(yè)中存在一些違規行為，主要表現在以下幾個(gè)方面：

　　——操縱財務(wù)指標。部分企業(yè)為了實(shí)現發(fā)行上市的目的，采取各種手段操縱操作財務(wù)指標。例如有的企業(yè)通過(guò)將研發(fā)費用資本化，遞延確認費用，提高當期利潤；有的企業(yè)通過(guò)收購同一控制下企業(yè)股權，從而在申報報表中確認收購前產(chǎn)生的利潤或虧損，來(lái)調節扣除非經(jīng)常損益前后的凈利潤。