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　　美國巨額財政赤字始終像難以遣散的夢(mèng)魘，盤(pán)旋在尚未全面復蘇的全球經(jīng)濟上空。

　　7個(gè)月前，溫家寶總理曾對中國外儲的安全性公開(kāi)表示擔憂(yōu)。前日，溫總理又表示，希望美國保持適度的財政赤字規模，從而令美元匯率基本持穩，這有利于整個(gè)世界經(jīng)濟的穩定與復蘇。而昨日，日本財務(wù)省公布，截至10月底外匯儲備為1.057萬(wàn)億美元，創(chuàng )歷史最高位。日本已有議員呼吁對外匯儲備中的美元資產(chǎn)進(jìn)行更加積極的管理。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟學(xué)家梁兆基昨日向本報表示，美國退出的措施，最快明年年中才開(kāi)始，在此之前將有一段時(shí)間沒(méi)有太大改變。國金證券宏觀(guān)分析師陳東則于昨日向本報分析認為，消除美國財政赤字帶來(lái)的問(wèn)題，需要的是在貨幣政策退出政策中，各國央行協(xié)同作用。

　　美國赤字是各國的心頭大患

　　美國巨額財政赤字帶來(lái)的系列影響，始終是各國的心頭大患。

　　在上周為期兩天的20國集團財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議上，各國承諾繼續實(shí)施經(jīng)濟刺激計劃，而上周五公布的美國非農就業(yè)數據差于預期，更增強了對美聯(lián)儲不會(huì )很快實(shí)施退出策略的預期。這令美元本周開(kāi)盤(pán)繼續承壓。

　　中國國務(wù)院總理溫家寶則在周日表示，希望美國保持適度的財政赤字規模，從而令美元匯率基本持穩，這有利于整個(gè)世界經(jīng)濟的穩定與復蘇。

　　溫總理這番言論在此時(shí)出現，顯得頗有深意：奧巴馬將于下周正式訪(fǎng)問(wèn)中國。外匯專(zhuān)家預計中美之間將談?wù)撘粋�(gè)是人民幣升值，還有一個(gè)就是購買(mǎi)美國國債，這是中國所面臨的兩大問(wèn)題。7個(gè)月前，溫總理就曾對中國外儲的安全性公開(kāi)表達了擔憂(yōu)。

　　陷入憂(yōu)慮的國家不止中國一國。日本財務(wù)省昨日發(fā)布的數據顯示，截至今年10月底，日本的外匯儲備余額比9月底增加了41.71億美元，達到1.0568萬(wàn)億美元，連續4個(gè)月增加，并連續3個(gè)月刷新歷史最高紀錄。

　　日本財務(wù)省認為，造成10月份日本外匯儲備增加主要有兩個(gè)原因，一是歐元對美元匯率上升，這使歐元資產(chǎn)換算成美元時(shí)金額被放大；二是黃金價(jià)格上漲，推動(dòng)外匯儲備余額上升。自2004年春天以來(lái)，日本一直沒(méi)有進(jìn)行過(guò)外匯市場(chǎng)的匯率干預操作，外匯儲備隨著(zhù)其對所持外國債券的運營(yíng)而獲利、增加。市場(chǎng)人士關(guān)注日本政府對外匯儲備管理的立場(chǎng)，因有民主黨議員呼吁對外匯儲備中的美元資產(chǎn)進(jìn)行更加積極的管理。

　　事實(shí)上，美國眼下處境亦進(jìn)退兩難。美國財政部長(cháng)蓋特納在本次G 20會(huì )議上表示，“如果我們過(guò)早踩剎車(chē)，將會(huì )削弱經(jīng)濟和金融體系。失業(yè)率會(huì )上升，更多企業(yè)會(huì )垮掉，財政赤字將增加，危機造成的最終損失會(huì )更大�！�

　　數據顯示，今年10月份，美國失業(yè)率已經(jīng)達到10.2%的高位，創(chuàng )下1983年以來(lái)的最高水平。面對重重隱憂(yōu)，奧巴馬對外坦言，美國經(jīng)濟重新恢復繁榮還有很長(cháng)的路要走，如果經(jīng)濟不恢復增長(cháng)，就業(yè)就沒(méi)有復蘇可能。

　　復旦大學(xué)美國研究中心的潘銳教授則認為，奧巴馬此番訪(fǎng)華可能繼續推銷(xiāo)美國國債�！叭绻麤](méi)有石油美元、亞洲美元的支持，美國將無(wú)力繼續推行經(jīng)濟刺激。所以，在11月份訪(fǎng)華時(shí)，奧巴馬肯定會(huì )提及希望中國繼續購買(mǎi)美國國債的話(huà)題，就像之前希拉里和蓋特納來(lái)華時(shí)說(shuō)的一樣�！�

　　“美國在一味地擴大財政赤字，被其他國家理解為不是很負責任的做法，擔心美國把國家貨幣化，從而帶來(lái)其他國家外匯資產(chǎn)的不安全性(圖4)�！标悥|昨日向本報表示，以中國為例，由于中國和美元掛鉤，隨其一起貶值，這帶來(lái)人民幣升值壓力等各方面問(wèn)題。

　　同是擴大赤字，奧巴馬不同于里根

　　事實(shí)上，美國眼下所施行擴張的財政政策并非沒(méi)有前例。早在上個(gè)世紀80年代里根政府成功地實(shí)行了以減稅為中心的擴張財政政策，刺激經(jīng)濟增長(cháng)。其間雖然一度使財政赤字擴大到占G D P的6%以上，但由于在短期緊縮的貨幣政策、可控的通脹使實(shí)際利率較高，從而穩定國內居民的儲蓄；同時(shí)經(jīng)濟增長(cháng)推升了美元升值。美國政府亦通過(guò)結構調整控制、縮減赤字規模，保持了財政赤字的可維持性，這保證了海外資金的持續流入，也提高了國債的海外吸引力，使得國債融資比較順利。

　　但與里根時(shí)期相比，眼下情況有了很大的變化�！�30年后，次貸危機使得奧巴馬的財政擴張所引發(fā)的赤字，我們認為與里根政府所處環(huán)境不同，資金使用的短期性、美元投資收益的未來(lái)不確定性使得財政融資在今后一段時(shí)間面臨挑戰�！标悥|表示。

　　陳東認為，奧巴馬的財政擴張與30年前不同的是，其推出旨在救急，而未必在長(cháng)期中推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。