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　　今天，中國10月經(jīng)濟數據出爐。在發(fā)達經(jīng)濟體一片風(fēng)雨飄搖的危機聲中，2009年中國確定無(wú)疑將實(shí)現“保八”的既定目標。在后危機時(shí)代全球面臨著(zhù)流動(dòng)性過(guò)剩和貿易再平衡化的兩大問(wèn)題的形勢下，中國面臨來(lái)自國外的各種壓力。

　　一方面，中國作為新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，將成為洶涌熱錢(qián)的主要投資標的之一；另一方面，全球貿易再平衡化也將使得中國在貿易和匯率問(wèn)題上面臨來(lái)自外部的壓力。奧巴馬昨日表示，下周在北京與中國官員會(huì )晤時(shí)，他將討論人民幣匯率問(wèn)題。

　　學(xué)者認為，外部環(huán)境“驚濤拍岸”，已是成方街32號(央行總行地址)的心頭之憂(yōu)，建議央行的貨幣政策短期以“拖”為主。

　　奧巴馬中國之行

　　將提及人民幣匯率問(wèn)題

　　10月數據出爐，中國年均9.9%的經(jīng)濟增速和每年近1800億的貿易順差(圖1、2)，使得中國面臨來(lái)自國外的各種壓力。

　　據路透社周一報道，美國總統奧巴馬表示，下周在北京與中國官員會(huì )晤時(shí)，他將討論人民幣匯率問(wèn)題。奧巴馬對路透社表示，他將提出匯率及其他問(wèn)題，他相信美中兩國能達成一系列涵蓋廣泛的政策，鼓勵貿易互惠并推動(dòng)經(jīng)濟持續增長(cháng)。

　　在華融證券分析師范貴龍看來(lái)，全球貿易再平衡化使中國在貿易和匯率問(wèn)題上面臨來(lái)自外部的政治壓力。以美國為代表的西方發(fā)達國家拋出“可持續及均衡增長(cháng)的框架”協(xié)議，對人民幣升值施壓。在該框架協(xié)議下，各國將進(jìn)行互相評估，以衡量各自所采取的政策是否能實(shí)現共同商定的目標。

　　范貴龍表示，G 20發(fā)表的公報給出了實(shí)施這一框架的具體時(shí)間表：在2010年1月底前，各經(jīng)濟體制定出本國或本地區經(jīng)濟政策的目標、內容及預期；在2010年4月前開(kāi)始對政策進(jìn)行相互評估，有關(guān)的評估將由國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機構協(xié)助完成，以確定各經(jīng)濟體的政策是否適合于共同商定的可持續目標；在2010年6月的下屆G 20峰會(huì )召開(kāi)前提交實(shí)現這些目標的一攬子政策選擇以供G 20峰會(huì )討論；2010年11月的峰會(huì )前再次改進(jìn)相互評估機制，并發(fā)展出更具體的政策建議。

　　美國政府認為，全球經(jīng)濟的不平衡，特別是美中貿易的不平衡，與危機的發(fā)生有一定的因果關(guān)系，這種不平衡必須打破，而實(shí)現這種貿易的再平衡可以通過(guò)明目張膽的貿易保護來(lái)實(shí)現，也可以通過(guò)迫使出口大國本幣升值的方式來(lái)實(shí)現，在目前全球經(jīng)濟復蘇仍不穩定的情況下，貿易保護容易引發(fā)他國的報復，因此，迫使以中國為主的出口大國的本幣升值可能成為“可持續及均衡增長(cháng)的框架”的主要方式，而近期出現的貿易摩擦可能是美國為了表達實(shí)現這種再平衡的決心所采取的手段。

　　作為新興市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，中國將成為熱錢(qián)主要投資標的

　　“面臨洶涌澎湃、愈演愈烈的人民幣升值外部壓力，中國政府要堅決頂住、妥善應對�！碧�平洋證券研究所所長(cháng)向松祚說(shuō)。他進(jìn)而表示，人民幣究竟升不升值，何時(shí)升值，首先應考慮是否符合國家利益。從目前階段看，中國需要穩定的國內外經(jīng)濟金融環(huán)境來(lái)度過(guò)經(jīng)濟轉型期，讓人民幣升值顯然不妥。

　　中國經(jīng)濟增長(cháng)面臨的外部環(huán)境依然暗流涌動(dòng)。莫尼塔的一份研究報告指出，各國政府在金融危機中釋放的大量基礎貨幣將使得全球經(jīng)濟企穩后持續面臨流動(dòng)性泛濫的壓力(圖3)。本次金融危機中，各國央行普遍實(shí)施寬松貨幣政策的后果之一便是流動(dòng)性大幅過(guò)剩。全球廣義貨幣超發(fā)接近20%，約合10萬(wàn)億美元。而且隨著(zhù)經(jīng)濟回暖貨幣乘數將上升。最保守估計，按照2003-2007年全球平均名義G D P增速均值估算，即使貨幣乘數保持現狀，全球過(guò)剩流動(dòng)性也將需要至少7個(gè)季度才能被經(jīng)濟的自發(fā)增長(cháng)完全吸納。中國作為新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，將成為熱錢(qián)的主要投資標的之一。

　　世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家林毅夫闡述了他在人民幣升值論上的立場(chǎng)，堅決反對迫使中國讓人民幣升值以恢復世界經(jīng)濟平衡的做法。

　　林毅夫周一在香港大學(xué)演講時(shí)說(shuō)，人民幣的升值無(wú)法幫助全球經(jīng)濟恢復平衡，反而會(huì )阻礙全球復蘇。

　　上次中國升值人民幣時(shí)，從2005年到2008年人民幣兌美元升值了21%，但并沒(méi)有使美國的經(jīng)常項目赤字有所收縮。實(shí)際上，這一赤字還擴大了。林毅夫說(shuō)，美國對華貿易逆差占美國貿易逆差的1/3，你不能把美國另外2/3的逆差也怪到人民幣頭上。