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　　林毅夫認為，人民幣升值可能會(huì )扼殺全球復蘇。由于從中國進(jìn)口的消費品會(huì )更貴，還將遏制美國的消費需求。由于大部分種類(lèi)的中國輸美商品在美國國內都不生產(chǎn)，人民幣升值并不會(huì )使美國對華貿易逆差收窄。因此，美國消費者只會(huì )在進(jìn)口商品上付更多的錢(qián)，即使不是中國商品，也會(huì )是其他國家商品。

　　對中國來(lái)說(shuō)，穩定的人民幣對保持中國出口經(jīng)濟的運轉至關(guān)重要，而這相應地會(huì )將經(jīng)濟的健康傳播到其他國家。

　　貨幣政策“拖”字訣，為國內經(jīng)濟發(fā)展多爭取時(shí)間

　　面對人民幣升值壓力和洶涌熱錢(qián)，中國央行如何應對？

　　“央票的發(fā)行和準備金率的調整在過(guò)去幾年一直是央行對沖過(guò)剩流動(dòng)性的主要工具�！闭猩套C券首席經(jīng)濟學(xué)家丁安華認為，熱錢(qián)流入將難以控制，同時(shí)打擊剛剛呈現復蘇勢頭的出口。因此，我們最優(yōu)的策略是跟隨美元的加息步伐，而不是領(lǐng)先。

　　丁安華表示，對通脹預期的管理可以通過(guò)調節流動(dòng)性來(lái)實(shí)現，如通過(guò)正回購、現券交易和發(fā)行中央銀行票據等公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)回收流動(dòng)性，甚至可以在適當時(shí)候重新提高商業(yè)銀行準備金率。

　　事實(shí)上，中央銀行對流動(dòng)性的回收可能已經(jīng)開(kāi)始，銀行同業(yè)拆借利率已經(jīng)上升。

　　10月份公開(kāi)市場(chǎng)共回收資金1560億元，10月份也由此成為公開(kāi)市場(chǎng)操作的轉折點(diǎn)。上周，央行資金凈回籠達1230億元。而隨著(zhù)經(jīng)濟的繼續復蘇，回收流動(dòng)性的力度可能會(huì )持續加強。

　　“短期來(lái)看，在國際流動(dòng)性過(guò)剩的前提下，央行的貨幣政策將主要體現一個(gè)‘拖’字訣，為國內的經(jīng)濟發(fā)展盡量多爭取一些時(shí)間�！蹦�尼塔的研究報告指出，金融危機之后，人民幣升值的速度應該會(huì )明顯慢于危機之前，繼續在2010年的大部分時(shí)間內保持人民幣和美元的匯率穩定(圖4)。從過(guò)往處理危機的經(jīng)驗可以看出，中國政府處理外生危機的沖擊有兩個(gè)特點(diǎn)：第一，后危機時(shí)代的措施效果可能延續較長(cháng)時(shí)間。1998年以來(lái)，外匯儲備一直處于較高的增速，亞洲金融危機時(shí)對于外儲不足的擔憂(yōu)便是原因之一。第二，后危機時(shí)代往往選擇較為安全的政策。以匯率的波動(dòng)來(lái)看，1998年亞洲金融危機后，人民幣的匯率不再波動(dòng)，而是完美地綁定美元。2010年在人民幣升值的問(wèn)題上，相信政府應該也會(huì )遵循這兩個(gè)原則。

　　中期來(lái)看，在國際利率回升和國內企業(yè)盈利狀況改善以后，央行將有可能在明年三季度啟動(dòng)利率工具。長(cháng)期來(lái)看，匯率工具將成為央行貨幣政策中越來(lái)越重要的一個(gè)手段。人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，將成為今后很長(cháng)一段時(shí)間內國內貨幣政策的一個(gè)主基調。(　龍金光　實(shí)習生　陳雨)