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2009年三季度發(fā)達國家“深度衰退”結束的態(tài)勢已經(jīng)確立。鑒于海外市場(chǎng)補庫存的需求明顯增加,我國出口月度增幅年內轉正的可能性很大。但未來(lái)一年,發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇進(jìn)程仍將緩慢,貿易摩擦也會(huì )繼續升級,受此影響,我國外貿出口上升空間十分有限。
一、今年年內我國月度出口有望實(shí)現正增長(cháng)
美國、日本、歐元區三大市場(chǎng)GDP、進(jìn)口、制造業(yè)PMI以及我國出口新訂單指數均呈現出觸底反彈的態(tài)勢。
三大市場(chǎng)制造業(yè)PMI指數與我國出口新訂單指數走勢基本一致,在時(shí)效上滯后于我國出口新訂單指數1至3個(gè)月不等。上述指標全線(xiàn)站上50點(diǎn)預示著(zhù)我國出口穩步回升的態(tài)勢得到確立。
考慮到去年11月我國外貿出口開(kāi)始進(jìn)入下降通道,基數較低(1149.9億美元),而目前已經(jīng)連續兩個(gè)月站在1100億美元之上,此外,本月初落幕的第106屆廣交會(huì )到會(huì )客商人數、出口成交分別比105屆增長(cháng)了14%和16%。我們判斷,今年年內我國月度出口有望實(shí)現正增長(cháng)。
二、出口弱勢反彈上升空間有限
(一)現階段以國外“補庫存”帶動(dòng)的出口增長(cháng)不具可持續性
我們調研發(fā)現,當前我國出口企穩甚至即將出現恢復性增長(cháng),外部市場(chǎng)的補庫存起到了關(guān)鍵作用。
美國商務(wù)部16日發(fā)布的數據顯示,美國企業(yè)庫存9月份環(huán)比下降0.4%,為連續第13個(gè)月下降。這是2002年4月以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的下降周期。
第106屆廣交會(huì )情況也顯示,雖然成交量比上屆有所增長(cháng),但訂單仍以短單為主,中、短單比重約占訂單總量的92%。這表明國際買(mǎi)家行為中補庫存因素仍占主導,其對經(jīng)濟前景持謹慎態(tài)度。
我們認為,階段性“補庫存”帶動(dòng)的出口增長(cháng)不具可持續性,因此不排除出口“轉正”后增速出現波動(dòng)。
(二)未來(lái)外需反彈形勢不容樂(lè )觀(guān)
1.貿易摩擦高發(fā)領(lǐng)域呈四大特征八大類(lèi)產(chǎn)品面臨貿易保護
今年以來(lái)我國面臨的外貿形勢急劇惡化,貿易摩擦強度前所未有。前三季度,有19個(gè)國家對中國產(chǎn)品發(fā)起88起貿易救濟調查,涉案總額達到102億美元,同比分別增長(cháng)29%和125%?紤]到發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇將十分緩慢,導致貿易摩擦頻發(fā)的政治因素短期內還難以消除,針對中國產(chǎn)品的貿易保護措施仍將呈高速增長(cháng)的態(tài)勢。
分析今年以來(lái)我國遭遇貿易摩擦較為集中的領(lǐng)域可以發(fā)現,貿易摩擦高發(fā)領(lǐng)域具有以下幾個(gè)特征:
第一,出口地區行業(yè)容納就業(yè)人口數量大。據中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì )統計,今年前三季度,美國對中國紡織服裝類(lèi)產(chǎn)品共發(fā)出21起召回,同比增加10.53%。歐盟方面,對華紡織服裝類(lèi)產(chǎn)品的通報警告數量也激增今年前三季度共收到歐盟通報153起,同比增加6.29倍,占全部對華通報比例的20.84%,而去年同期紡織服裝類(lèi)產(chǎn)品只占對華通報案件的3.73%。
第二,出口目的地市場(chǎng)危機行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)。例如金融危機以來(lái)美國汽車(chē)業(yè)遭受重大沖擊,各大廠(chǎng)商被迫減產(chǎn)裁員,于是對鋼鐵、輪胎等上游產(chǎn)品需求減弱。鋼鐵、輪胎等行業(yè)也成為貿易摩擦重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。
第三,對出口地執政黨穩固政權形成重要支持的行業(yè)。以美國為例,由于工會(huì )在民主黨執政基礎中具有重要作用,且2010年美國面臨中期選舉,美國對華貿易摩擦進(jìn)一步加劇難以避免。而美國針對中國產(chǎn)品的貿易保護政策示范作用非常明顯,尤其是歐洲市場(chǎng)往往帶頭效仿。第四,不透明行業(yè)(非完全市場(chǎng)化行業(yè))易被發(fā)起反補貼調查。如美國將中國許多原材料價(jià)格非市場(chǎng)化(如生產(chǎn)商的土地、水、電等)或得到政府財政補貼的商品認定為“得到了不合理補貼”,并由此發(fā)起反補貼調查,包括已實(shí)施的鋼管等產(chǎn)品。這一措施可調查產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)、內容豐富,對中國出口的幾乎所有商品都造成威脅。
我們判斷,明年美國中期選舉結束前,中國最有可能遭遇外部市場(chǎng)貿易保護措施的行業(yè)產(chǎn)品分布如下:
2.明年美歐失業(yè)率仍將居高不下
美國勞工部公布的最新數據顯示,10月份美國失業(yè)率高達10.2%,達到近27年新高。全美商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會(huì )年會(huì )10月中旬對44位經(jīng)濟學(xué)家的調查結果顯示,2010年年末,美國失業(yè)率預計將維持在9.5%。
歐盟統計局公布的數據顯示,歐元區今年8月份失業(yè)率由7月份的9.5%攀升至9.6%,創(chuàng )下自1999年3月以來(lái)的新高,遠高于去年同期7.6%的水平。
3.美日歐消費者對經(jīng)濟復蘇前景信心不穩
10月份美國密歇根大學(xué)消費者信心指數沒(méi)有繼續反彈而是出現了下滑,美國諮商會(huì )的消費者信心指數也從9月份修正后的53.4降至47.7,都反映出消費者對于美國經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程信心不足;歐元區9月份消費者信心指數雖然繼續回升至-19,但信心指數的絕對水平仍然較低;盡管今年以來(lái)日本消費者信心指數持續大幅回升,但由于其對外依存度較高,歐美的信心不足會(huì )對日本后續信心指數上揚形成抑制。
4.儲蓄率走高將抑制美國消費增長(cháng)
金融危機發(fā)生后,以美國為代表的發(fā)達國家進(jìn)入再儲蓄化過(guò)程。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )公布的數據顯示,今年8月份美國消費貸款總余額減少了120億美元,這也是美國消費貸款余額連續第7個(gè)月下降,持續下降的時(shí)間是1991年以來(lái)最長(cháng)的。加上美國一系列信貸支持政策將陸續到期,消費增長(cháng)仍將面臨壓力。
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