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　　中銀國際研究員劉都指出，海南省2008年接待過(guò)夜旅行者為2060 萬(wàn)人次，其中95.2%為國內客。即使按照國際旅游島建設目標，入境客占比在2013 年提高至10%、2018 年至20%，國內客仍是潛在的市內免稅店的優(yōu)質(zhì)顧客群。

　　此前，日本沖繩島、韓國濟州島以及臺灣瑪祖地區針對所有游客離島購物免稅的政策，就帶來(lái)了當地免稅購物市場(chǎng)的巨大增長(cháng)。興業(yè)證券研究員劉璐丹測算認為，以10%的購物率、100到200 美元的人均購物消費概算，海南可達的免稅購物市場(chǎng)規模將是目前中免集團總銷(xiāo)售額的55%至130%；以20%的凈利率估算，凈利潤的增量將占到目前公司凈利的89%至177%。

　　根據海南省政府去年公布的《海南國際旅游島建設行動(dòng)計劃》，其政策取向為“免簽證、免關(guān)稅、放航權”，批準在�？�、三亞、瓊海、萬(wàn)寧加快建設市內免稅店。目前，中免在三亞的市內免稅店一期已于今年9月1日開(kāi)業(yè)，并已針對國人消費規劃布貨。市場(chǎng)預期，中免公司仍將擴大三亞免稅店的經(jīng)營(yíng)規模，并將繼續參與�？诘瘸鞘惺袃鹊杲ㄔO。

　　種種跡象表明，中國國旅對海南的戰略布局早已展開(kāi)。今年初，中國國旅集團與海南省旅游局已全面簽署了戰略合作框架協(xié)議，雙方通過(guò)建立聯(lián)席會(huì )議制度，聯(lián)合面向境內外市場(chǎng)開(kāi)展促銷(xiāo)，積極配合海南打造國際旅游島，目前相關(guān)工作已相繼展開(kāi)。在采訪(fǎng)中，多位行業(yè)研究員向記者表示，憑借國內規模最大、實(shí)力最強、業(yè)務(wù)種類(lèi)最齊全的大型綜合旅行社資源優(yōu)勢，國旅旅行社、免稅品等各項業(yè)務(wù)有望從海南島旅游新政中充分受益。

　　首旅股份

　　南山門(mén)票分成難題無(wú)礙公司升值

　　擁有海南核心景區——南山景區經(jīng)營(yíng)權的首旅股份，被市場(chǎng)認為是對海南國際旅游島規劃受益彈性最大的公司之一。然而，自去年7月三亞市政府否決與首旅股份簽署的《南山文化旅游區門(mén)票分成協(xié)議》以來(lái)，后續方案至今懸而未決。記者了解到，目前大多數分析師認為，首旅至少將保持對南山景區門(mén)票40%以上的分成比例。

　　目前，首旅股份持股74.8%的海南南山文化旅游開(kāi)發(fā)有限公司(下稱(chēng)“南山文化”)負責運營(yíng)南山景區。2008年3月底，南山文化與三亞國資公司達成了門(mén)票分成協(xié)議。然而當年7月，首旅股份再度公告稱(chēng)，三亞市政府認為南山文化旅游區門(mén)票分成協(xié)議要與南山海上觀(guān)音資產(chǎn)移交等相關(guān)問(wèn)題統籌考慮，否決了上述協(xié)議。

　　正是由于南山門(mén)票分成的實(shí)施時(shí)間和比例目前均無(wú)法明確，因此首旅受益于海南旅游新政的程度也難以量化。

　　中金公司研究員曾令波表示，按照原定的首旅獲得40%門(mén)票分成的方案，首旅每股收益將為0.47元、0.53元和0.62元。

　　中信證券研究員趙雪芹則指出，由于目前門(mén)票分成協(xié)議尚未淡妥，首旅股份未對門(mén)票分成進(jìn)行計提，如果按照原協(xié)議，2009上半年首旅應計提門(mén)票分成為0.19元，這在客觀(guān)上造成了目前首旅賬面利潤虛高。

　　記者了解到，目前大多數分析師認為，首旅至少將保持對南山景區門(mén)票40%以上的分成比例。但首旅股份人士表示，目前尚無(wú)法給出明確判斷，而如果海南旅游島政策推出，可能將從游客數目增多和票價(jià)提升兩方面提升南山景區收益。

　　業(yè)內人士認為，南山景區作為覆蓋面積50平方公里、包含景觀(guān)區以及度假村、酒店等項目的大型佛教文化主題旅游區，必將成為海南建設國際旅游島的重點(diǎn)項目，吸引國內外特別是東南亞等鄰近國家的游客。

　　2008年，南山景區實(shí)現收入3.11億元，景區權益凈利潤達9786萬(wàn)元，分別占首旅股份當年總收入的17.4%和凈利潤的56.4%。今年前三季度，南山景區實(shí)現收入同比增長(cháng)22%，在很大程度上彌補了今年首旅股份旗下酒店、展覽等其他業(yè)務(wù)復蘇緩慢的業(yè)績(jì)，對首旅業(yè)績(jì)形成了有力支撐。

　　廣發(fā)證券研究員王鼎指出，南山景區業(yè)績(jì)仍處于快速增長(cháng)階段，預計今年該景區接待總人數有望達到280萬(wàn)人次，業(yè)績(jì)仍同比增長(cháng)20%以上。(馮飛勇 徐玉海 )