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　　創(chuàng )業(yè)板推出迄今已1個(gè)月有余，其間28只個(gè)股整體表現傲視大盤(pán)，吉峰農機上市以來(lái)股價(jià)更是一路飆升，成為創(chuàng )業(yè)板中的龍頭股。但在創(chuàng )業(yè)板個(gè)股風(fēng)光靚麗的背后，卻是無(wú)數懷疑的目光，集體造富、瘋狂爆炒、估值太高、風(fēng)險巨大的聲音不絕于耳。

　　就在上周五，證監會(huì )宣布對參與吉峰農機股票交易的“解XX”交易賬戶(hù)進(jìn)行限制，引發(fā)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)暴跌，一度令人覺(jué)得創(chuàng )業(yè)板的炒作結束了�？墒莾H過(guò)了1個(gè)交易日，創(chuàng )業(yè)板即重拾升勢，絲毫沒(méi)有價(jià)值回歸的意思。

　　實(shí)際上，創(chuàng )業(yè)板推出以來(lái)，對于創(chuàng )業(yè)板股票價(jià)值幾何的爭論就從未停歇，傳統的市盈率、市凈率估值仍被一些人堅守，卻總是看不見(jiàn)創(chuàng )業(yè)板走向價(jià)值回歸。另一方面，高成長(cháng)和創(chuàng )新的概念終究難以用數字來(lái)準確衡量。

　　瘋狂的創(chuàng )業(yè)板

　　在推出之前，人們原來(lái)以為創(chuàng )業(yè)板的高市盈率發(fā)行將導致上市之后股價(jià)的一路下跌，人們也曾擔心創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)人數不足可能導致市場(chǎng)交易清淡，可是創(chuàng )業(yè)板真正來(lái)臨的時(shí)候人們才發(fā)現，原先對創(chuàng )業(yè)板的認知過(guò)于理想和天真。

　　回顧創(chuàng )業(yè)板上市一個(gè)多月來(lái)的行情變化，在首日平均暴漲100%的基礎上，創(chuàng )業(yè)板從上市第二個(gè)交易日起就出現了資金對個(gè)股的爆炒，吉峰農機從那時(shí)起便成為創(chuàng )業(yè)板最大的亮點(diǎn)。

　　以吉峰農機為例，該股首日表現在創(chuàng )業(yè)板28只股票中并不算出眾，可是次日當其他創(chuàng )業(yè)板股票集體跌停時(shí)，吉峰農機竟然逆市漲停；隨后的一個(gè)月時(shí)間里，吉峰農機收出16根陽(yáng)線(xiàn)，只有四個(gè)交易日下跌，其間雖數次遭深交所勒令停牌核查，但在停牌前后卻連續3個(gè)交易日漲停，51.8元的上市首日最高價(jià)被輕易拋在身后，而96.5元的新高相對首日開(kāi)盤(pán)價(jià)漲幅已經(jīng)高達200%。與此同時(shí)，吉峰農機每天的換手率始終保持在20%以上，上市以來(lái)的累計換手超過(guò)600%，相當于每一股吉峰農機的股票在一個(gè)月內被倒手了6次，以至于在談到這只股票時(shí)，所有人的共同感覺(jué)就是：瘋狂！

　　瘋狂背后的邏輯

　　吉峰農機的瘋漲引來(lái)市場(chǎng)的一片驚嘆，許多人開(kāi)始分析吉峰農機這家公司，希望給這種現象下一個(gè)注解，市場(chǎng)甚至出現所謂機構排隊等待調研吉峰農機的可笑傳聞。

　　在眾多的解釋中，將吉峰農機視作下一個(gè)蘇寧電器的觀(guān)點(diǎn)似乎最為市場(chǎng)所接受。從兩家公司上市之初的各項數據對比可以看出，無(wú)論是盈利模式、發(fā)行價(jià)、發(fā)行股本，還是首日開(kāi)盤(pán)價(jià)、首日漲幅乃至上市初期的股價(jià)走勢，吉峰農機都與5年前的蘇寧電器非常相似。而蘇寧電器上市5年來(lái)股價(jià)上漲了60多倍(復權計算)，吉峰農機如果真能復制蘇寧的成功模式，那么目前4倍于發(fā)行價(jià)的漲幅，相對于5年后可能30甚至60倍的漲幅來(lái)說(shuō)，的確仍有巨大的升值空間。

　　尊重“市場(chǎng)的選擇”

　　上周五，深交所對涉嫌操縱吉峰農機股價(jià)的“解××”交易賬戶(hù)采取了限制交易措施。消息一出，當天吉峰農機率先跌停，其他創(chuàng )業(yè)板個(gè)股也紛紛放量下跌。本周一，吉峰農機繼續下跌，但多數創(chuàng )業(yè)板個(gè)股已經(jīng)擺脫了影響繼續上漲，中元華電更是率先漲停。

　　著(zhù)名財經(jīng)評論員周俊生就此發(fā)文稱(chēng)，應該按照市場(chǎng)的眼光來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板的集體走高“本屬可以預期的情況”。首批創(chuàng )業(yè)板公司只有28家，且流通規模普遍很小，用少量的資金就可以將其股價(jià)炒高，資金的逐利天性決定了這樣的股票必然會(huì )受到爆炒。在創(chuàng )業(yè)板股票發(fā)行期間，這些股票的發(fā)行市盈率普遍在50倍左右，盡管市場(chǎng)意見(jiàn)很大，但管理層堅持認為這是一種“合理的市場(chǎng)選擇”，因此沒(méi)有作出任何干預。在“市場(chǎng)化”的原則之下，管理層的這種態(tài)度有其可取之處，但是這種態(tài)度不應該只是針對股票的發(fā)行價(jià)，更應該針對股票的交易價(jià)。

　　他認為，創(chuàng )業(yè)板股票的交易價(jià)格，同樣是一種“合理的市場(chǎng)選擇”，管理層不應該有任何干預。管理層需要做的是監督股價(jià)運行的背后是否有違規情況發(fā)生，而不必考慮這個(gè)價(jià)格的市盈率在什么位置。

　　擴容已成當務(wù)之急

　　市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板的炒作有目共睹，無(wú)論是傳統估值理論還是監管層的出手整治，似乎都難以在短期內澆滅創(chuàng )業(yè)板炒作的熊熊烈火。

　　上海證券創(chuàng )業(yè)板分析師錢(qián)偉海據此認為，為了抑制創(chuàng )業(yè)板的炒作，深交所雖采取了多項措施，但效果甚微。對市場(chǎng)違規行為固然應該堅決查處，但加快創(chuàng )業(yè)板的擴容節奏卻是當務(wù)之急，這在成熟市場(chǎng)已是一種常用的抑制過(guò)度投機的手段。截至目前，共有22家創(chuàng )業(yè)板公司上會(huì )，通過(guò)僅14家，通過(guò)率僅63%，其預計最快在12月上旬，第二批創(chuàng )業(yè)板的“打包”發(fā)行就可以啟動(dòng)。

　　最新的消息是，八家創(chuàng )業(yè)板公司周二凌晨發(fā)布招股意向書(shū)，宣布在12月16日實(shí)施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。