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　　國信證券認為，隨著(zhù)后期國家三農政策的啟動(dòng)，農業(yè)板塊的企業(yè)盈利能力將可迅速改善。畜牧行業(yè)與種子行業(yè)將在5年內成為行業(yè)高速增長(cháng)最大的推動(dòng)力。預計農業(yè)行業(yè)未來(lái)5年平均增速將達到9%-12%，與目前行業(yè)5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

　　信達證券此前的研究報告也維持對農業(yè)“強于大勢”評級。重點(diǎn)關(guān)注北大荒、農產(chǎn)品、亞盛集團等補漲要求大、與通脹相關(guān)且戰略地位突出的農業(yè)公司。

　　招商證券分析師朱衛華認為，國際農產(chǎn)品價(jià)格上漲將引發(fā)國內CPI上漲及農業(yè)股行情。朱衛華指出，目前，雖然我國國內CPI未表達真實(shí)通脹壓力，但在今年國際農產(chǎn)品低迷國內農產(chǎn)品走高的情況下，農產(chǎn)品逆差縮小但進(jìn)口量放大，國際價(jià)格對國內CPI影響的敏感度有增無(wú)減，若國際價(jià)格上揚，將導致國內CPI迅速飆升，引發(fā)農業(yè)股行情。

　　鋼鐵板塊：淘汰力度大

　　中央經(jīng)濟會(huì )議明確表示，將保持投資適度增長(cháng)，重點(diǎn)用于完成在建項目，嚴格控制新上項目。

　　中金公司行業(yè)研究員羅煒認為，這一表述顯示政府將對新建產(chǎn)能?chē)栏窨刂��！澳壳颁撹F、水泥行業(yè)屬于政府嚴控產(chǎn)能的最前沿，經(jīng)濟會(huì )議精神將通過(guò)各部委進(jìn)行落實(shí)，可以預期鋼鐵、水泥行業(yè)產(chǎn)能控制、兼并重組及淘汰落后的力度有望增大�！�

　　“未來(lái)政策導向是兼并、關(guān)閉小鋼鐵、小水泥廠(chǎng)，防止產(chǎn)能過(guò)剩，但是鋼鐵、水泥類(lèi)的上市公司都是大企業(yè)。因此，行業(yè)的宏觀(guān)調控是有利于這些上市公司業(yè)績(jì)的�！比A泰證券分析師周林說(shuō)。

　　羅煒在研究報告中指出，針對產(chǎn)能過(guò)剩，中央政府正在醞釀鋼鐵行業(yè)兼并重組指導意見(jiàn)，并督促各地方政府制定各地3年徹底淘汰水泥落后產(chǎn)能的時(shí)間表，這些政策均有望在明年一季度發(fā)布�！斑@對鋼鐵、水泥行業(yè)均給予了正面支持，所以我們推薦鋼鐵、水泥板塊�！�

　　銀行房地產(chǎn)板塊：不確定因素多

　　銀行與房地產(chǎn)板塊在明年的投資中存在較大不確定因素，但這并不妨礙一些具備挑戰性的投資者購買(mǎi)這些股票。從一些側面看，兩個(gè)板塊明年的投資也是機會(huì )與挑戰并存。

　　對于中央工作會(huì )議對房地產(chǎn)的政策，中金公司行業(yè)研究員白宏煒指出，此次政策好于市場(chǎng)預期，有望提升行業(yè)估值水平。

　　“此前市場(chǎng)整體對房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)于悲觀(guān)，既擔心政策打壓，又擔心房?jì)r(jià)過(guò)高，還怕高成交量難以為繼。中央經(jīng)濟會(huì )議提出，增加普通商品房供給，支持居民自住和改善性購房需求，同時(shí)沒(méi)有涉及住房?jì)r(jià)格過(guò)高及資產(chǎn)價(jià)格泡沫問(wèn)題。這表明2010年房地產(chǎn)政策的重心是增加供給而非打壓需求�！卑缀隉樤谘芯繄蟾嬷兄赋�。

　　不過(guò)，齊魯證券分析師邊緒寶認為，不排除未來(lái)房地產(chǎn)相關(guān)政策做出適度調整的可能�！皬闹醒虢�(jīng)濟會(huì )議對房地產(chǎn)表述上來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)在內需中的作用出現了一定程度的弱化。但即使出現政策調整，可能也更傾向于結構性的調整，即針對投機性較高的熱點(diǎn)城市而不是自住性需求較高的二三線(xiàn)城市�！�

　　中央經(jīng)濟會(huì )議也明確提出，要推進(jìn)城市化，以中小城市和小城市為發(fā)展重點(diǎn)，這在一定程度上有利于二三線(xiàn)城市房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　“事實(shí)上這段時(shí)間以來(lái)，投資者應該已經(jīng)關(guān)注到二三線(xiàn)房地產(chǎn)上市公司股價(jià)上漲得很快，不排除有這方面的原因�！敝芰终f(shuō)。白宏煒對此有不同的意見(jiàn)，“現在應該回歸龍頭地產(chǎn)公司，區域小地產(chǎn)公司業(yè)績(jì)大多會(huì )低于市場(chǎng)預期，且目前估值偏高。其次，明年供給增加需求穩定，而行業(yè)集中度將提高，具有品牌和資金實(shí)力的全國和地方龍頭公司將是最大受益者，具有長(cháng)期投資價(jià)值”。

　　而從銀行板塊看，不少分析師認為，目前銀行板塊普遍市盈率偏低，理論上具備投資價(jià)值。如果信貸投放規模逐步回歸到正常增長(cháng)水平，不良貸款率也將回歸常態(tài)。與此同時(shí)，隨著(zhù)中國銀行業(yè)不斷參與海外股權并購，與國際接軌的能力在不斷增強。對于一些甘于冒險、追求潛在高收益的投資者來(lái)說(shuō)，可以考慮配置銀行股。

　　商報提醒

　　2010年股民應繞過(guò)三大風(fēng)險

　　目前來(lái)看，中央經(jīng)濟會(huì )議為明年宏觀(guān)經(jīng)濟政策做出定調，多個(gè)行業(yè)因此受益。但是，投資者也不能忽視宏觀(guān)政策和經(jīng)濟的風(fēng)險。

　　首先，中央經(jīng)濟會(huì )議明確提出，要積極擴大直接融資，引導和規范資本市場(chǎng)健康發(fā)展。這也就是說(shuō)，明年的IPO和再融資仍然將高速進(jìn)行。

　　截至目前，今年7月份IPO開(kāi)閘以來(lái)，新上市的A股(包括創(chuàng )業(yè)板)數量在短短5個(gè)月內，已經(jīng)超過(guò)110只，其中有多只為權重股，融資額超過(guò)1500億元。再融資則更高，今年以來(lái)再融資額超過(guò)2000億元，而且還有很多藍籌股預備再融資，比如興業(yè)銀行、招商銀行等都宣布再融資。因此，投資者應該密切注意IPO、再融資，一旦出現A股資金短缺現象，融資將成為A股下跌的重要拉力。

　　其次，齊魯證券認為，由于今年以來(lái)股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格上漲速度較快，水、電、油、燃氣及蔬菜、食用油價(jià)格普遍上漲，這些因素將可能引發(fā)新一輪的通貨膨脹。

　　“今年的天量新增貸款和貨幣供應量也為明后年的物價(jià)上漲做好了充足的貨幣基礎。預計明年的貨幣政策將會(huì )有明顯的調整，不會(huì )像今年如此的寬松�！饼R魯證券邊緒寶在研究報告中指出。盡管分析人士普遍預計，適度寬松的貨幣政策仍將延續，但也有分析師明確指出，貨幣政策將從今年的非常寬松轉到明年的“適度”寬松。因此，基于流動(dòng)性泛濫股價(jià)不斷上升的中小盤(pán)個(gè)股、題材股，將面臨股價(jià)回落的風(fēng)險。目前，中小板指數已經(jīng)接近2007年牛市高點(diǎn)，但中小板上市公司的業(yè)績(jì)卻仍然無(wú)法與當時(shí)相比。

　　最后，宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇有可能不如投資者期待的那么樂(lè )觀(guān)。上海證券首席宏觀(guān)分析師胡月曉在報告中指出，中央經(jīng)濟會(huì )議對經(jīng)濟前景判斷偏保守，經(jīng)濟政策首先強調要有連續性和穩定性，顯示政府擔憂(yōu)刺激政策退出對經(jīng)濟增長(cháng)的影響。對經(jīng)濟再次回落的擔憂(yōu)，同樣是橫亙在中國經(jīng)濟發(fā)展道路上的一個(gè)隱憂(yōu)。( 崔呂萍 陳潔 況玉清)