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　　舉證倒置 借鑒國外經(jīng)驗

　　“如果是在國外，李健、陳好、劉潤紅等這批人很可能將面臨著(zhù)嚴酷的刑事處罰，但苦于證據問(wèn)題，讓很多有重大內幕交易嫌疑的不法分子逃之法外�！庇蟹治鋈耸空J為，如果能夠很好地解決好舉證難的問(wèn)題，內幕交易的問(wèn)題也就解決了一大半。

　　對此，吳國平則有一套他的意見(jiàn)。他認為，我國的證券市場(chǎng)制度建設，可以參考國外成熟市場(chǎng)的制度建設。以目前最讓人頭痛的取證問(wèn)題為例，發(fā)達國家要求涉嫌內幕交易的人自證清白，辯白得清楚你就是清白的，辯得不清楚你就不是清白的。

　　據悉，根據美歐等發(fā)達國家的相關(guān)法律規定，一旦當事人受到媒體和社會(huì )輿論有關(guān)重大違法犯罪性質(zhì)的質(zhì)疑，媒體和公眾是無(wú)須舉證的，而當事人則要求自己舉證以證明清白，如果當事人拿不出令人信服的證據的話(huà)，那么他很有可能就會(huì )被認定為有罪。

　　此外，還有分析人士建議，我國的法律上其實(shí)也有一些相關(guān)的東西可以自行借鑒。比如說(shuō)《刑法》里面有關(guān)“巨額財產(chǎn)來(lái)源不明罪”的闡述就非常有借鑒意義�！凹热辉谡也坏阶C據證明巨額財產(chǎn)來(lái)源不合法，能夠給當事人定一項刑事罪名的話(huà)，那為什么就不能夠在調查取證難度極大的證券內幕交易的問(wèn)題上，也采取類(lèi)似做法呢？”該分析人士認為，今后只要在當事人自已沒(méi)法有效舉證自己清白的，而在邏輯上又能夠證明他存在內幕交易重大嫌疑的，也可以給當事人定一個(gè)類(lèi)似“巨額財產(chǎn)來(lái)源不明罪”的罪名，這樣一來(lái)，肯定可以有效震懾內幕交易投機者。

　　對于吳國平和上述分析人士的建議，鄭名偉深表贊同，不過(guò)他同時(shí)指出，矯枉但不能過(guò)正�！斑@上面存在一個(gè)問(wèn)題，就是什么樣的情況需要自證清白，如果隨便懷疑一個(gè)人就要求自證清白，那么整個(gè)市場(chǎng)的活力就弱了�！边@樣不能起到凈化資本市場(chǎng)環(huán)境的作用，反而還會(huì )抑制它原來(lái)發(fā)展的活力。

　　殺一儆百 嚴格執行“標準”

　　“現在的市場(chǎng)，違法成本過(guò)低，因此，造成人們不斷去違規�！编嵜麄フJ為，法律漏洞雖然正在完善，但違規案件仍會(huì )層出不窮，現在的問(wèn)題是如何從法律上加大處罰的力度。他解釋?zhuān)�因為根據現有法律，對內幕交易、減持等的處罰對于違規者來(lái)說(shuō)只是九牛一毛，處罰太輕也起不到應有的效果。如果能夠殺一儆百，這種勢頭將會(huì )得到有效遏制。

　　此外，鄭名偉進(jìn)一步指出，盡管法律對內幕交易罪行認定存在漏洞，但監管層自己已經(jīng)掌握了一套標準，只是這個(gè)標準沒(méi)有向市場(chǎng)公開(kāi)。他認為，未來(lái)管理層應該公布出來(lái)對于內幕交易、操縱市場(chǎng)等違規行為認定的具體細則，這對于我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展是有利的，盡管這些細則可能是有缺陷的，但有缺陷并不可怕，可以繼續改進(jìn)。如果這些問(wèn)題是由管理層來(lái)認定，容易產(chǎn)生權利尋租行為。

　　“把內部處理變?yōu)楣�開(kāi)處理效果會(huì )更明顯�！贝送�，一些業(yè)內人士認為，一旦證券市場(chǎng)出現內幕交易、基金老鼠倉等類(lèi)似問(wèn)題，監管層應該放開(kāi)手腳，公開(kāi)處理。這樣一來(lái)，既可以表示監管層打擊不法行為的決心，同時(shí)也可避免內部處理造成的外界對監管層的誤會(huì )和不信任，進(jìn)而對市場(chǎng)失去信心。

　　“既然基金經(jīng)理涉及內幕交易的，可以設置市場(chǎng)禁入、沒(méi)收非法所得并處高額罰款，甚至還按《刑法》規定處以相應刑罰，那為什么不對保薦人、相關(guān)知情人等實(shí)施同等力度的監管和處罰呢？”也有分析人士認為，前不久基金老鼠倉問(wèn)題的解決，讓市場(chǎng)大快人心，也讓投資者看到監管層的決心和行動(dòng)，但監管層應該把這樣強勢的勢頭保持下去，擴大監管的面，不只是基金經(jīng)理，上市公司相關(guān)人員、投行機構的保薦人等等，他們都屬于最接近重大內幕消息的知情人，如果能像監管和處罰基金老鼠倉一樣來(lái)監管和處罰他們的話(huà)，內幕消息的源頭也就堵住了。

　　據悉，去年4月，證監會(huì )對基金管理公司從業(yè)人員唐建、王黎敏涉嫌內幕交易案做出處理，取消兩人的基金從業(yè)資格，沒(méi)收其違法所得并處以罰款50萬(wàn)元。對唐建實(shí)行終身市場(chǎng)禁入，對王黎敏實(shí)行七年市場(chǎng)禁入。

　　前不久，證監會(huì )對基金老鼠倉處罰更是升格到“刑罰”級別。

　　今年11月，深圳景順長(cháng)城及長(cháng)城兩基金公司的三名基金經(jīng)理涉嫌內幕交易被查，報道稱(chēng)，三名基金經(jīng)理很可能將面臨著(zhù)刑事處罰，如果是這樣的話(huà)，將是首批因內幕交易被處以刑罰的當事人。

　　堵住漏洞 推廣風(fēng)險教育

　　對于加大處罰力度，在吳國平看來(lái)，經(jīng)濟犯罪的量刑不可能太重，光靠加大處罰力度解決不了根本問(wèn)題。他認為，目前，各類(lèi)違規行為頻頻曝光，并不意味著(zhù)年底這些問(wèn)題不斷發(fā)生，而僅僅只是集中披露，這是管理層引導市場(chǎng)的一個(gè)手段，對市場(chǎng)非理性波動(dòng)的一個(gè)提醒。

　　“我國證券市場(chǎng)的違規不少，表面上看是處罰過(guò)輕導致，根源卻是制度建設上有漏洞。畢竟，對于經(jīng)濟違規，再重也不能夠判處死刑，因此威懾作用有限，加重處罰力度不能夠治本。關(guān)鍵是，得從制度上、措施上進(jìn)行完善，同時(shí)加強對投資者教育的普及工作�！痹趨菄�平眼中，目前我國資本市場(chǎng)還有一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題就是，我國股市的市場(chǎng)風(fēng)氣比較浮躁，對整個(gè)市場(chǎng)的根源認識不清楚。導致股價(jià)上漲的，是由于價(jià)值高于價(jià)格，由于業(yè)績(jì)在不斷增長(cháng)，但A股卻不是如此，比如新股的發(fā)行，定價(jià)如此之高，明顯不合理。所以吳國平認為：“導致A股市場(chǎng)出現違規的，是由于我們本身市場(chǎng)上有很多問(wèn)題。我認為，降低違規發(fā)生頻率的手段，不是抓典型案例，而是完善制度�！�

　　記者手記

　　該出手時(shí)就出手

　　相對于美歐資本市場(chǎng)而言，中國的資本市場(chǎng)還處在快速發(fā)展和完善的成長(cháng)期，這就如同一個(gè)剛剛入世的孩童。

　　內幕交易，價(jià)格操縱等一系列的違法違規案件，我們不能把這些歸結于這個(gè)孩童成長(cháng)過(guò)程中的煩惱，而應把它當做制約和毒害孩童未來(lái)長(cháng)期成長(cháng)的毒瘤。因為煩惱往往可以促進(jìn)將來(lái)更好的成長(cháng)，而毒瘤卻會(huì )帶來(lái)致命的后果。

　　違法違規案件，損害的不僅僅只是普遍中小投資者的利益，我們更應該看到，它腐蝕的是中國的投資環(huán)境，透支的卻是中國資本市場(chǎng)的未來(lái)。

　　不要等到病入膏肓的時(shí)候才想到該去就醫，該出手時(shí)就出手，畢竟痛的只是短暫的現在，而從長(cháng)遠看卻是利大于弊的。從現在開(kāi)始，中國的資本市場(chǎng)需要一場(chǎng)痛快淋漓的清潔大掃除。

　　商報提醒

　　如權益受損可起訴索賠

　　根據2009年2月28日頒布實(shí)施的《刑法修正案》第一百八十條第一款規定：證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)入或者賣(mài)出該證券，或者從事與該內幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

　　根據《證券法》第七十六條第三款規定：內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。因此，我們提醒廣大投資者，如相關(guān)部門(mén)認定相關(guān)當事人屬于內幕交易，中小股民可起訴索賠。（記者 陳潔 況玉清）