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　　【編者按】

　　作為資本市場(chǎng)上的又一重大創(chuàng )新舉措,股指期貨的大幕正徐徐開(kāi)啟。不過(guò),讓市場(chǎng)大感意外的是,自開(kāi)戶(hù)工作啟動(dòng)以來(lái),一周時(shí)間過(guò)去了,全國開(kāi)戶(hù)數只有410名(中金所數據)。為何醞釀時(shí)間長(cháng)達10年,此前被市場(chǎng)寄予厚望的股指期貨,卻遭遇如此冷遇?

　　管理層“穩”字當頭嚴把開(kāi)戶(hù)關(guān)、藍籌股萎靡不振、股指期貨具體推出時(shí)間尚未確定三大因素,成為股指期貨遇冷的主要原因。前期開(kāi)戶(hù)數量過(guò)少,使得市場(chǎng)擔心股指期貨上市后的交易流動(dòng)性受影響。如果市場(chǎng)流動(dòng)性不足,最終將導致股指期貨有名無(wú)實(shí),從而使得“穩定市場(chǎng)”也將成為一張空頭支票。不過(guò),市場(chǎng)分析人士指出,股指期貨初期遇冷表明投資者越來(lái)越理性。慢熱對股指期貨來(lái)說(shuō)利大于弊。

　　市場(chǎng)直擊�，�

　　投資者理性對待股指期貨

　　廣州的胡先生已經(jīng)有十余年的炒期貨經(jīng)歷,春節之后,聽(tīng)說(shuō)股指期貨開(kāi)始開(kāi)戶(hù),專(zhuān)門(mén)跑到期貨公司了解了一下情況,但并沒(méi)有開(kāi)戶(hù)。胡先生告訴記者:“現在股市行情不好,看不清方向,股指期貨到底會(huì )怎么樣誰(shuí)也說(shuō)不清。在這種情況下,持幣最安全。觀(guān)察一段時(shí)間再說(shuō),不急著(zhù)開(kāi)戶(hù)�！睆V發(fā)期貨廣州營(yíng)業(yè)部相關(guān)負責人告訴記者,胡先生的想法具有普遍性,現在的投資者越來(lái)越理性,不盲目參與,這對股指期貨的順利推出和健康發(fā)展,是有利的。

　　首周開(kāi)戶(hù)數僅400余戶(hù)

　　記者從廣州多家期貨公司了解到,自從2月22日股指期貨開(kāi)戶(hù)工作啟動(dòng)以來(lái),到期貨公司咨詢(xún)情況和開(kāi)戶(hù)的投資者,并沒(méi)有預想中的那么踴躍,幾家知名期貨公司一周以來(lái)的開(kāi)戶(hù)總量,還只有幾十戶(hù)�！皝�(lái)咨詢(xún)情況的人多一些,開(kāi)戶(hù)的不多,可能和目前大盤(pán)形勢不好有關(guān)吧�！敝衅谄谪浺晃还ぷ魅藛T告訴記者。

　　廣州的開(kāi)戶(hù)情況是全國的縮影。中國金融期貨交易所有關(guān)(簡(jiǎn)稱(chēng)中金所)的統計數據顯示,股指期貨正式開(kāi)戶(hù)第一周,全國只有約410名投資者成功獲得中金所交易編碼。其中,開(kāi)戶(hù)第一天更是只有20名投資者開(kāi)戶(hù),第二天也只有80名左右。

　　海通期貨張華指出,股指期貨開(kāi)戶(hù)工作啟動(dòng)第一周之所以進(jìn)展緩慢,與證券營(yíng)業(yè)部目前不能開(kāi)戶(hù)有很大關(guān)聯(lián)�！捌谪浲顿Y者和股票投資者有很大的交集部分,證券營(yíng)業(yè)部中存在著(zhù)大量的潛在客戶(hù)。由于證券營(yíng)業(yè)部目前無(wú)法開(kāi)戶(hù),不少投資者都在等,反正也不急�！�

　　中金所相關(guān)負責人指出,對于開(kāi)戶(hù),中金所要求重質(zhì)量不重數量,重秩序不重速度,從股指期貨開(kāi)戶(hù)第一周的情況看,應該說(shuō)比較正常,平穩有序,沒(méi)有出現排隊、擁擠等火爆現象。這說(shuō)明,經(jīng)過(guò)3年多持續投資者教育,市場(chǎng)參與者對股指期貨產(chǎn)品有一定認識,風(fēng)險意識明顯增強,對參與股指期貨交易比較謹慎。

　　機構客戶(hù)靜待開(kāi)閘

　　開(kāi)戶(hù)數少的另一個(gè)原因,是因為到目前為止,基金、券商、保險、QFII等特殊法人機構參與股指期貨的辦法還未正式公布,因而暫無(wú)開(kāi)戶(hù)案例。

　　由于股指期貨的進(jìn)入門(mén)檻較高(50萬(wàn)保證金、100萬(wàn)市值股票),加上股指期貨的風(fēng)險相對較大,對投資者的技術(shù)分析能力和應對價(jià)格暴漲暴跌的能力要求較高,因此,股指期貨更適于基金、券商、保險等機構投資者和具有相當抗風(fēng)險能力的專(zhuān)業(yè)投資者。

　　目前,國內基金等機構的準入證,中國證監會(huì )還未出臺相關(guān)政策。到目前為止,有關(guān)金融機構開(kāi)戶(hù)的規則仍未正式對外公布。這意味著(zhù)迄今為止成功開(kāi)戶(hù)的投資者中還沒(méi)有基金、券商、保險、QFII等金融機構的身影。而根據海外經(jīng)驗,上述金融機構才是參與股指期貨交易的“正規軍”。

　　盡管“正規軍”還沒(méi)有開(kāi)始開(kāi)戶(hù),但期貨公司顯然已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。記者從廣發(fā)期貨等多家公司了解到,現在期貨公司都在大力爭奪機構客戶(hù),頻頻前往金融機構,尤其是基金公司開(kāi)展股指期貨“路演”活動(dòng),希望搶得市場(chǎng)先機。

　　不過(guò),基金、保險等機構現階段對參與股指期貨開(kāi)戶(hù)的熱情也不太高�！肮�司高層目前更關(guān)注的是調整配置,布局上半年行情。加上機構如何開(kāi)戶(hù)的程序還沒(méi)有公布,而基金參與股指期貨需要召開(kāi)持有人大會(huì )修改契約,以及監管部門(mén)的審批,還有很多繁瑣的手續要走,因此短期內積極不起來(lái)。大家都在等情況進(jìn)一步明晰�！迸d業(yè)基金的一位基金經(jīng)理告訴記者。

　　不過(guò),市場(chǎng)普遍認為,由于目前基金產(chǎn)品同質(zhì)化現象嚴重,率先使用創(chuàng )新衍生工具的基金可能會(huì )得到意想不到的回報。未來(lái)一旦有基金經(jīng)理率先運用股指期貨工具成功回避系統性風(fēng)險,必然在業(yè)績(jì)上領(lǐng)先同行。到那時(shí),基金在巨大的排名壓力下,參與股指期貨交易的意愿定會(huì )有所提升。