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　　由于國務(wù)院曾出臺文件明確規定，對“房地產(chǎn)項目超過(guò)土地出讓合同約定的動(dòng)工開(kāi)發(fā)日期滿(mǎn)一年，完成土地開(kāi)發(fā)面積不足1/3或投資不足1/4的企業(yè)”應審慎貸款和核準融資，對違法用地項目不得提供貸款和上市融資。受這一規定影響，2009年下半年以來(lái)，A股房地產(chǎn)上市公司向證監會(huì )提出的“增發(fā)”申請均未獲批。主要原因是新增設的國有土地審核環(huán)節及具體操作沒(méi)有確定，而證監會(huì )與國土資源部也一直就此事進(jìn)行溝通與協(xié)調。數據顯示，目前已經(jīng)提出再融資方案，并經(jīng)過(guò)股東大會(huì )通過(guò)的地產(chǎn)上市公司有35家，招商地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球等。

　　投資策略：中投證券認為，低谷往往也暗示著(zhù)反轉，由于前期市場(chǎng)悲觀(guān)預期的充分釋放及政策調控面臨的真空期，三月份樓市交易有望回歸正常。盡管短期房?jì)r(jià)盤(pán)整的態(tài)勢仍將繼續，而全年單月銷(xiāo)售平均增速有望超過(guò)20%。估值的嚴重偏低也一定程度上在孕育板塊的反彈行情。

　　由于行業(yè)面臨的大環(huán)境仍未有大的改觀(guān)，未來(lái)地產(chǎn)業(yè)整體投資的機會(huì )不大，投資者可以結合區域熱點(diǎn)及有關(guān)題材，選擇二三線(xiàn)城市為重點(diǎn)的上市公司。

　　三條主線(xiàn)把握機會(huì )

　　估值偏低有望反彈

　　成長(cháng)性+金融創(chuàng )新

　　走勢分析：上周，據《證券日報》研究中心統計，銀行板塊整體漲幅0.17%，漲幅靠前的股票有華夏銀行和興業(yè)銀行，浦發(fā)銀行由于不確定事件停牌。

　　從周線(xiàn)上觀(guān)察，銀行類(lèi)股已連續收出3根小陽(yáng)線(xiàn)，有望走出陰霾。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：2009年8月，在浦發(fā)再融資之后，招行宣布以配股方式再融資補充資本金；緊接著(zhù)，寧波銀行、興業(yè)銀行、南京銀行相繼宣布再融資計劃。與此同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)于大行巨額再融資的傳說(shuō)紛紜。從此，“再融資”猶如巨大的陰霾沉重地壓在銀行股的頭上，銀行股的股價(jià)也因此跌跌不休。

　　國泰君安研究所分析認為銀行再融資帶來(lái)的資金壓力有限，其負面作用被夸大了。2010年銀行再融資總規模預計為2170億元，但其中A股再融資規模只有1530億元。如果再考慮銀行大股東參與所帶來(lái)的資金緩解作用，其對A股的資金壓力更小。

　　除已公告再融資方案外，銀行股權再融資需求已經(jīng)很小。假設核心資本充足率要求分別為7%，2010年上市銀行核心資本缺口僅為91億元。假設大行核心資本充足率標準為8%，中小行核心資本充足率標準為7%，則2010年上市銀行貸款增長(cháng)的最大潛力為9.8萬(wàn)億，對應全行業(yè)貸款增長(cháng)的最大潛力為17.8萬(wàn)億�？梢�(jiàn)，資本充足率監管標準提高對2010年銀行業(yè)信貸增長(cháng)無(wú)明顯制約。

　　他們還認為銀行再融資對其EPS的攤薄效應有限。銀行再融資對其每股收益增長(cháng)的攤薄效應為3%至4%，同時(shí)銀行再融資后，其市凈率會(huì )更低，估值優(yōu)勢更凸出。

　　投資策略：國泰君安認為，融資融券與股指期貨的臨近，銀行股有望逐步走出低迷，步入上升通道。給予銀行股“推薦”的投資評級。個(gè)股選擇上，應注重成長(cháng)性和金融創(chuàng )新兩條選股思路。成長(cháng)性方向重點(diǎn)推薦深發(fā)展、南京銀行、興業(yè)銀行3家銀行；金融創(chuàng )新方向重點(diǎn)推薦招行銀行、民生銀行、交行銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行等5家滬深300權重股。(孫 華)