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　　作為國家的戰略?xún)�備資金，全國社�；�金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引領(lǐng)風(fēng)氣之先，坐穩中國股市“理性投資者”寶座的？十年來(lái)，社�；�金走過(guò)了怎樣的投資與博弈之路？

　　全國社�；�金去年實(shí)現投資收益849億元，其中的6成來(lái)自股市。這個(gè)超大機構投資者投資股市已接近7年，是否也將面臨“七年之癢”？

　　六成收益來(lái)自股市 社�；�金會(huì )否遭遇“七年之癢”？

　　□ 本報記者 劉麗靚

　　10年來(lái)，全國社�；�金一路低調，但又一路被聚光燈烘烤。

　　從2001年200億元的資產(chǎn)規模到2009年的7765億元；從最初投資固定收益產(chǎn)品到“積極入市”、“大規模出�！�，年均投資收益達到9.75% ；從曾經(jīng)重倉機械、金融、房產(chǎn)到如今“鐘情”消費、新能源。社�；�金在資本市場(chǎng)上的每個(gè)動(dòng)作都牽動(dòng)著(zhù)各方參與者的神經(jīng)。

　　作為國家的戰略?xún)�備資金，全國社�；�金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引領(lǐng)風(fēng)氣之先，坐穩中國股市“理性投資者”寶座的？十年來(lái)，社�；�金走過(guò)了怎樣的投資與博弈之路？

　　這個(gè)超大機構投資者投資股市已接近7年，去年實(shí)現投資收益849億元，其中的6成來(lái)自股市。那么，全國社�；�金是否也將面臨“七年之癢”？

　　不平凡的“抄底者”

　　2003年6月，成立剛剛3年的全國社�；�金與南方、博時(shí)、華夏等6家基金管理公司正式簽訂了授權委托協(xié)議，拉開(kāi)了社�；�金投身中國股市的序幕。

　　這一年，全國社�；�金實(shí)現收益34.07億元，同比增長(cháng)13.07億元，整體收益率超過(guò)同期國債的平均收益率，圓滿(mǎn)完成全年投資計劃。進(jìn)入之初，鋼鐵、石化等行業(yè)的績(jì)優(yōu)大盤(pán)藍籌股成為社�；�金首要投資目標。

　　在2004年至2008年的5年間，A股市場(chǎng)牛熊大轉換，各路市場(chǎng)參與者備受磨難。社�；�金一次次成功加倉，又神奇逃頂，讓人們見(jiàn)識了這個(gè)“不平凡投資者”的深厚內功。社�；�金也因此被譽(yù)為股市投資的風(fēng)向標。

　　數據顯示，2004年7月到2005年6月，上證指數由1340.75點(diǎn)跌至998點(diǎn)，下跌約20%，但社�；�金持股量卻從4.32億股增加到26.14億股，增倉規模約為5倍，所選行業(yè)也開(kāi)始多元化，機械制造、電力、銀行、地產(chǎn)紛紛納入囊中。

　　2005年7月至2006年6月，上證指數從1077.31點(diǎn)上升至1641.30點(diǎn)，漲幅達50%，而社�；�金則從2006年三季度開(kāi)始減倉。

　　神奇的“逃頂者”

　　2007年，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一輪史無(wú)前例的牛市，滬指一路沖至6124.04點(diǎn)�！斑@個(gè)市場(chǎng)讓我感到緊張！”2007年4月，時(shí)任社�；�金理事會(huì )副理事長(cháng)的高西慶在出席摩根大通投資年會(huì )上表示，社�；�金正在賣(mài)出股票，以減少在這個(gè)快速上漲市場(chǎng)的投資。

　　就狂熱中的人們對社保的“過(guò)分謹慎”嗤之以鼻，并津津樂(lè )道上證綜合指數將沖向8000點(diǎn)之時(shí)，社�；�金已于四季度開(kāi)始全線(xiàn)撤退，減倉1/3。至2008年一季度末，社�；�金持股數從26.14億股減少到7.78億股。社�；�金成功“逃頂”，使其在2007年的收益曾達到創(chuàng )紀錄的1453.5億元，收益率高達43.19%。

　　風(fēng)暴之下“沉穩換倉”

　　2008年至2009年，撲面而來(lái)的國際金融危機，給已處于下跌趨勢的中國股市罩上了一層陰霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟達70%，而社�！白龆唷钡乃悸穮s并沒(méi)有因股指的節節下行而終止。

　　2008年二季度末，社�；�金已開(kāi)始悄然建倉超跌股。當年11月，社�；�金理事會(huì )表示，“將逐步擴大指數化投資規模，同時(shí)追加部分股票投資，以穩定市場(chǎng)信心�！钡�2009年1月，社�；�金的開(kāi)戶(hù)數已增加到16個(gè)，社�；�金連續三個(gè)季度呈現跑步入市的態(tài)勢。

　　隨著(zhù)2008年牛熊巨變，讓此前戰無(wú)不勝的社�；�金光環(huán)有所褪色：2008年社�；�金股票資產(chǎn)從浮盈轉為浮虧，基金權益投資收益為-6.75%，這也是社�；�金成立8年來(lái)股票資產(chǎn)首次出現浮虧。

　　2009年，政府實(shí)施了一攬子經(jīng)濟刺激計劃，推出了十大產(chǎn)業(yè)調整振興規劃。在此大力度刺激下，我國經(jīng)濟逐步迎來(lái)了復蘇回升。A股市場(chǎng)也迎來(lái)了大幅反彈，上證指數從2008年10月27的1664點(diǎn)到2009年8月4日的3478點(diǎn)，最大反彈幅度達109%。而這期間，社�；�金仍不斷加倉換股，以中小板公司為代表的高成長(cháng)性公司，消費、新能源類(lèi)公司成為其新寵，而重點(diǎn)減持了房地產(chǎn)板塊。早已埋下了種子的社�；�金，再獲全勝。