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　　即將參與股指期貨

　　社�；�金理事長(cháng)戴相龍3月29日在記者招待會(huì )上透露，2009年全國社�；�金投資收益為849億元，投資收益率為16.1%，其中有60%來(lái)源于股票投資。此外，從2009年開(kāi)始實(shí)施的國有股轉持政策也讓社�；�金增添了新的“受益口袋”。數據顯示，233家新上市含國有股公司向社�；�金轉持發(fā)行市值已超650億元。

　　在2009年召開(kāi)的一次社�；�金投資者管理人座談會(huì )上，社�；�金認為，對2010年的A股市場(chǎng)持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，盡管市場(chǎng)面臨國內政策調控以及國際環(huán)境的不確定性，但對經(jīng)濟復蘇有穩定的預期，并不擔心股市的流動(dòng)性。同時(shí)還認為，2010年的A股市場(chǎng)將在震蕩中上行，并保持底部抬升格局，上半年有10%左右的上行空間。

　　此次記者招待會(huì )上，戴相龍稱(chēng)，2010年經(jīng)濟形勢依然非常好，看好中國證券市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展，并表態(tài)將參與股指期貨和融資融券，這無(wú)疑進(jìn)一步增強了市場(chǎng)信心。

　　重金出擊銀行股權

　　社�；�金在A(yíng)股市場(chǎng)中可謂戰績(jì)頗佳，而投資于金融機構的股權也讓其獲利匪淺。

　　“過(guò)去三到四年期間，社�；�金在中國工商銀行股份有限公司和交通銀行股份有限公司等國有銀行的持股投資回報率超過(guò)250%�！贝飨帻堅谌涨芭e行的記者招待會(huì )上表示。

　　目前，社�；�金已承諾向國家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司和中國農業(yè)銀行股份有限公司這兩家國有銀行分別投資人民幣200億元人民幣和150億元人民幣。

　　實(shí)際上，與投資于其他領(lǐng)域相比，社�；�金在金融股權投資上的收益率要遠高于當時(shí)的銀行存款、委托理財、資產(chǎn)證券化等其他投資項目。

　　2004年6月，交通銀行“二次股改”進(jìn)行財務(wù)重組時(shí)，社�；�金投資參股，持股比例為14.22%。每股的出價(jià)和交行的戰略投資者匯豐銀行相當。2005年6月23日，交行在香港聯(lián)交所上市，社�；�金持有的交行股票成為H股。2006年6月21日，交行H股的收盤(pán)價(jià)格是4.65港元，社�；�金所持有的交行股票的市值超過(guò)258億港元，兩年內的投資回報率超過(guò)160%。正是由于參股交行帶來(lái)的“高回報”示范效應，使嘗到甜頭的社�；�金對于金融股權投資邁開(kāi)了步伐。

　　“目前幾家國有商業(yè)銀行都在進(jìn)行金融體制改革，力求股權多元化，而全國社�；�金也有意參股進(jìn)去�！痹缭�2005年，時(shí)任社�；�金理事長(cháng)的項懷誠就曾堅定地表示，“目前僅有銀行存款和投資債券等是遠遠不夠的，需要擴大投資范圍，這也是全國社�；�金管理創(chuàng )新的一個(gè)重要內容�！�

　　2006年3月，社�；�金以100億元持有8514415652股中行股票，占中行股權的3.91%，折合每股1.1745元。6月1日，中行H股上市后，社�；�金持有的中行股票轉為H股。行使超額配售權之后，社�；�金的持股比例為4.576%。6月21日中行收盤(pán)價(jià)格是3.40港元。短短三個(gè)月，社�；�金持有中行H股的市值已經(jīng)超過(guò)289億港元，投資回報率超過(guò)190%。同年6月19日，社�；�金與工商銀行也正式簽署戰略投資合作協(xié)議，前者向后者投資180.28億元，持有工行約5%的股權。目前，社�；�金持有的上述三大行股份價(jià)值超過(guò)1600億港元，此外，社�；�金每年還能從上述三家銀行獲得數十億元的分紅�？梢�(jiàn)，社�；�金成為國有銀行股改最大的獲益者之一。

　　根據國務(wù)院的規定，社�；�金可以將投資資本金的10%投向股權基金，20%投向工商企業(yè)。截至去年末，社�；�金對實(shí)業(yè)投資的比例為20.54%。目前，社�；�金管理的總資產(chǎn)達到7765億元。戴相龍還透露，社�；�金規模目標是到2015年時(shí)爭取達到2萬(wàn)億元。這意味著(zhù)未來(lái)社�；�金可用于投資的金額將大幅提升。

　　“未來(lái)如果國內其他金融機構還將增資或者擴股，社�；�金將根據市場(chǎng)情況來(lái)確定給予投資�！贝飨帻堖�表示，社�；�金的最低目標是戰勝通貨膨脹，5年預期年化收益率不低于3.5%。

　　未來(lái)社�；�金會(huì )改善投資結構，在保證安全的情況下，選擇投資回報率高的股票。這也意味著(zhù)，重啟融資計劃的商業(yè)銀行們將有了接盤(pán)者。

　　境外投資“小步快跑”

　　實(shí)際上，迄今為止，社�；�金“海外出航”已是第五個(gè)年頭。

　　2006年3月，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、勞動(dòng)和社會(huì )保障部等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《全國社會(huì )保障基金境外投資管理暫行規定》，開(kāi)啟了全國社�；�金海外投資戰略的序幕。

　　同年5月，根據全國社�；�金理事會(huì )最新發(fā)布的《關(guān)于選聘境外投資管理人的公告》，全國社�；�金第一批境外投資管理人的選拔工作啟動(dòng)。選拔出的首批境外管理人為全國社保打理全球股票、債券、外匯等5類(lèi)投資組合。2008年5月，社�；�金進(jìn)行二次海外“選秀”，此番選定的10家海外投資管理人，包括法國安盛、英國馬丁可利、富達投資、德國施羅德投資、美國貝萊德、太平洋投資、紐約梅隆銀行等。委托產(chǎn)品類(lèi)型為中國海外股票、 亞太(日本除外)股票、新興市場(chǎng)股票、歐洲股票、全球股票積極型5大類(lèi)。

　　在全球頂尖級資本運作高手的管理下，社�；�金在海外市場(chǎng)愈戰愈勇。

　　據社�；�金最新數據顯示，2009年全國社�；�金投資收益849億元，投資收益率16.1%，其中新增境外股票投資收益率達53.26%。能取得這樣的好成績(jì)仍然得益于社�；�金的先知先覺(jué)。去年一季度，正值歐洲及新興市場(chǎng)股市正從次貸風(fēng)暴引發(fā)的全球性信貸緊縮中恢復過(guò)來(lái)，而全球經(jīng)濟企穩也為成長(cháng)性最高的亞洲經(jīng)濟創(chuàng )造了穩步復蘇的良好環(huán)境。

　　從市場(chǎng)上來(lái)看，2009年A股率先反彈，隨后全球各主要市場(chǎng)陸續走出一輪復蘇行情。主要股指中，美國上漲17%，上證上漲53%。同期，印尼上漲106%，印度上漲80%，韓國上漲64%，亞洲指數上漲58%，H股上漲50%。在絕大多數國際投資機構尚處在觀(guān)望之時(shí)，社�；�金已率先做出增倉決定，從而使其取得了53.26%的投資收益。

　　“到2015年全國社會(huì )保障基金規模將達到2萬(wàn)億，為適應基金回報的需求，將來(lái)全國社�；�金將會(huì )在總結過(guò)去經(jīng)驗的基礎上，不斷擴大境外投資，把境外投資占總資產(chǎn)的比例從目前的6.7%提高到20%�！贝飨帻埲涨氨硎�，全國社�；�金將擴大并加快海外投資步伐，并考慮投資非上市公司及海外私募股權基金。據其表示，目前社�；�金對境外投資亞洲市場(chǎng)較多，其中主要是在香港市場(chǎng)。而作為國際化擴張計劃的一部分，全國社�；�金還將擴大對美國和歐洲股市及債市的投資。

　　業(yè)內人士認為，社�；�金擴大海外投資不但可以擴大養老基金的投資范圍，調整其資產(chǎn)結構，促使養老基金的投資多元化，還可以推動(dòng)本國資本項目的對外開(kāi)放，提高對外開(kāi)放水平，以便更好地適應國際資本市場(chǎng)一體化的發(fā)展需要。

　　不僅如此，根據投資組合理論，當不同資產(chǎn)收益的相關(guān)性較弱時(shí)，將這些資產(chǎn)納入一個(gè)投資組合，可在保持平均收益不變的情況下，降低投資風(fēng)險。一國證券市場(chǎng)在本國的經(jīng)濟沖擊下往往表現出很強的相關(guān)性，而國外投資與國內投資之間的相關(guān)系數較小，社�；�金可以通過(guò)海外投資，使其資產(chǎn)結構國際多樣化，有效降低投資風(fēng)險，在保證社�；�金資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的基礎上，實(shí)現基金資產(chǎn)的增值。此外，將社會(huì )保障基金投資于海外也是中國政府緩解人民幣升值壓力的一種方法。

　　規避“七年之癢”

　　全國社�；�金理事會(huì )近日悄然完成了部門(mén)調整，由原來(lái)的9大部門(mén)增至10大部門(mén)，原信息研究部一分為二：規劃研究部和信息技術(shù)部。

　　新設立的規劃研究部，該部門(mén)旨在開(kāi)展與資產(chǎn)配置相關(guān)的宏觀(guān)經(jīng)濟和市場(chǎng)研究，提出戰略和戰術(shù)資產(chǎn)配置計劃并對計劃實(shí)施情況進(jìn)行跟蹤、協(xié)調和督促等。新部門(mén)還賦有“基金風(fēng)險評估管理”的職責，如開(kāi)展基金經(jīng)營(yíng)情況和績(jì)效方面的評估，該績(jì)效評估主要基于社�；�金內部的績(jì)效管理和評估。

　　觀(guān)察家指出，由于社�；�金的資產(chǎn)規模今非昔比，社�；�金規模已由2001年的200億元發(fā)展到2009年的7765億元，增加了近38倍，其中2009年同比增長(cháng)38%。資產(chǎn)規模飆增的同時(shí)也帶來(lái)了配置壓力，因此設立專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)配置部門(mén)成當務(wù)之急。規劃研究部主要由原投資部的資產(chǎn)配置處和風(fēng)險控制處、信息研究部的研究處、基金財務(wù)部的績(jì)效評估處等相關(guān)處室組成，部門(mén)負責人則由原基金財務(wù)部主任出任。

　　過(guò)去，社�；�金的投資渠道限定在銀行存款、買(mǎi)賣(mài)國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券領(lǐng)域�，F在，隨著(zhù)基金規模的擴大，社�；�金也急于尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，如海外PE股權投資以及間接參與股指期貨、融資融券等。

　　其實(shí)，根據資金性質(zhì)和各大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險收益特性，社�；�金確立了中長(cháng)期資產(chǎn)配置計劃，設定了股票和債券等各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例區間，并自有一套防風(fēng)險的投資規章——股票投資紀律性再平衡。

　　隨著(zhù)全國社�；�金規模和管理水平的不斷提高，社�；�金的動(dòng)向必然更加惹人關(guān)注。如果不加強制度創(chuàng )新，特別是從法治角度進(jìn)行規劃和行為調整，社�；�金很難僅靠自身實(shí)現平衡發(fā)展。為此，業(yè)已列入2010年行政立法規劃的全國社�；�金條例，將承擔起“硬約束”的任務(wù)；當然，這部法規也將是社�；�金進(jìn)一步大踏步發(fā)展的重要法律保障。

　　我們相信，有黨中央國務(wù)院的堅強領(lǐng)導，有社會(huì )各方面的理解與支持，社�；�金通過(guò)自身改革與完善發(fā)展，一定能夠化解投資股市的“七年之癢”，走上法治化、專(zhuān)業(yè)化、制度化的發(fā)展軌道。我們也期待，全國社�；�金在第二個(gè)“十年”里，保值增值的步子走得更穩更快，制度創(chuàng )新的道路越走越寬！