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　　三年一夢(mèng)。

　　股指期貨上市交易是個(gè)不折不扣的夢(mèng)工場(chǎng)，也帶來(lái)顛覆傳統市場(chǎng)規則的無(wú)限可能性。股指期貨將給市場(chǎng)帶來(lái)的是一場(chǎng)前所未有的變革，最震撼人心的七大裂變形態(tài)呼之欲出。

　　暴漲暴跌將得到緩解

　　股指期貨本質(zhì)上是一個(gè)風(fēng)險管理的工具，宏觀(guān)經(jīng)濟和金融市場(chǎng)運行的系統性風(fēng)險在很大程度上能通過(guò)股指期貨市場(chǎng)得以分散和釋放，進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)的內在穩定機制。

　　廣發(fā)期貨股指研究員高能斌認為，股指期貨的推出，長(cháng)期來(lái)看，可以平滑市場(chǎng)的波動(dòng)，過(guò)去暴漲暴跌的局面將得到緩解。

　　金瑞期貨股指研究員王富宣也認為股指期貨的推出，短期內會(huì )加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，但中長(cháng)期來(lái)看，有助于平緩市場(chǎng)的波動(dòng)，增加市場(chǎng)彈性。

　　而對股指期貨可能帶來(lái)的“到期日效應”，即臨股指期貨到期日時(shí)，現貨股票市場(chǎng)會(huì )出現股價(jià)劇烈波動(dòng)和成交量放大異�，F象，這可通過(guò)監管層優(yōu)化或修改相關(guān)合約使得波動(dòng)性小到忽略不計。如建立熔斷機制，設置漲跌停板，及合理的確定最后結算價(jià)等方式以防止操縱。

　　大盤(pán)藍籌股成殺手锏

　　從國外經(jīng)驗來(lái)看，股指期貨上市前后，期指成分藍籌股有一波“吃飯”的行情，即各類(lèi)資金主動(dòng)或被動(dòng)的“標配”需求;在長(cháng)期看來(lái)，藍籌股由于其一般業(yè)績(jì)較好，估值較低，在股指期貨促使市場(chǎng)風(fēng)格向價(jià)值投資和基本面挖掘的背景下，會(huì )受到更多的關(guān)注。

　　“股指期貨推出后，隨著(zhù)機構投資者的逐漸介入，指數權重較大的優(yōu)良大盤(pán)藍籌股，將在構建避險、套利等交易的現貨組合中占據重要地位�！� 高能斌告訴記者，優(yōu)良大盤(pán)股將受到市場(chǎng)的青睞，與非成份股之間的差距會(huì )拉大，成份股股指體系也將會(huì )更加成熟。

　　“從長(cháng)期來(lái)看，股指對大盤(pán)藍籌有一定的支持力，大盤(pán)藍籌成為籌碼，股指會(huì )越來(lái)越活躍�！苯饏R期貨副總經(jīng)理林煜輝告訴記者。

　　而永安期貨總經(jīng)理施建軍認為，藍籌股是股指期貨標的指數的重要組成部分，因此所受到的關(guān)注更為明顯。從投資價(jià)值來(lái)說(shuō)，股指期貨并不帶來(lái)價(jià)值，藍籌的價(jià)值在于其公司本身創(chuàng )造的價(jià)值。

　　機構掌握主動(dòng)權

　　海外成熟的股指期貨市場(chǎng)中，會(huì )有一些小型的股指期貨合約來(lái)滿(mǎn)足中小散戶(hù)的投資需求。而根據現行的規定，我國第一個(gè)股指合約滬深300指數期貨的設置實(shí)際上更加適合機構投資者。

　　機構對股指期貨有很大的需求，比如開(kāi)放式基金為了保證支付贖回所需的現金，其持有的相當一部分資產(chǎn)必須具有高流動(dòng)性。如果選擇持有較多的現金或國債，則會(huì )導致資金不能投入收益較高的資產(chǎn)類(lèi)別而影響業(yè)績(jì)。

　　喻猛國認為，有了股指期貨，基金經(jīng)理可以選擇持有一定數量的股指多單和國債來(lái)合成與該基金的現貨組合回報相同的資產(chǎn)，由于股票指數期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性極高，基金管理人可以既保證資產(chǎn)的流動(dòng)性又能夠充分獲得高收益。