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　　上周末，20國集團(G20)財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議如期在華盛頓召開(kāi)。此前，人民幣匯率升值的壓力主要來(lái)自美國，但在“金磚四國”會(huì )議閉幕不久，印度和巴西兩國在人民幣匯率問(wèn)題上的表態(tài)就迅速和美國保持了同調，兩國央行行長(cháng)均呼吁人民幣匯率升值。人民幣升值壓力擴至“金磚四國”內部，似乎為人民幣升值增加了新變數。但國際貨幣基金組織(IMF)國際貨幣與金融委員會(huì )第二十一屆部長(cháng)級會(huì )議發(fā)表的公開(kāi)聲明并未提及人民幣匯率政策。

　　如何認識近期人民幣匯率的有關(guān)爭議，后危機時(shí)代人民幣匯率機制改革面臨哪些新挑戰，以及匯率政策的選擇須遵守哪些原則，帶著(zhù)這些問(wèn)題，本報記者采訪(fǎng)了國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松研究員。

　　匯改以來(lái)人民幣匯率總體呈升值趨勢

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：今年以來(lái)，人民幣匯率問(wèn)題引起了廣泛關(guān)注。4月6日，外交部就“后危機時(shí)代的中國金融改革”舉行媒體吹風(fēng)會(huì )。我們注意到您在會(huì )上談到人民幣匯率形成機制改革、人民幣升值等情況時(shí)，對匯改以來(lái)人民幣匯率總體呈現的升值趨勢有過(guò)總結，請介紹一下具體情況。

　　巴曙松：數據表明，2005年7月份的匯改以來(lái)，人民幣匯率總體呈升值趨勢。2005—2008年底，人民幣對美元匯率累計升值20.7%；2008年下半年以來(lái)，在金融危機最為艱難的時(shí)期，人民幣對美元匯率保持窄幅波動(dòng)。2005—2008年底，人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率分別升值22.5%和25.0%；2008下半年以來(lái)人民幣有效匯率先升后跌，到2009年底分別累計升值3.3%和3.4%。應當說(shuō)，從全球范圍看，即使在金融危機沖擊最為嚴峻的時(shí)期，人民幣依然保持了升值的趨勢，為維持全球金融市場(chǎng)穩定發(fā)揮了重要作用。

　　在人民幣匯率問(wèn)題上，有的國家的政治家多次借人民幣進(jìn)行炒作，實(shí)際上，無(wú)論是理論還是實(shí)踐都可以清晰地證明，人民幣升值不可能解決中美貿易不平衡的問(wèn)題，也不可能解決美國自身因為消費過(guò)度、經(jīng)濟結構等方面的問(wèn)題帶來(lái)的失業(yè)問(wèn)題。2005—2008年人民幣兌美元匯率升值21%，中國貿易順差不降反升，對美貿易順差年均增長(cháng)20.8%。2009年以來(lái)人民幣匯率基本穩定，中國對美貿易順差下降34.2%。進(jìn)入2010年以來(lái)，我們看到中國的貿易順差大幅降低，3月份還出現了逆差，但是與此同時(shí)，美國的失業(yè)率依然居高不下。

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：2008年第三季度后，受發(fā)端于美國的金融危機的影響，人民幣匯率波動(dòng)幅度大幅降低。在中國人民銀行三個(gè)月內連續降息四次、美元同期持續走強的背景下，2008年10月起，人民幣匯率升值幅度顯著(zhù)降低。您如何評價(jià)這樣的應急之策？

　　巴曙松：從1994年以來(lái)，人民幣的匯率制度就一直是有管理的浮動(dòng)匯率制度，在不同時(shí)期匯率的波動(dòng)幅度有一些差異而已。2008年底以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)幅度大幅降低，可以說(shuō)是應對危機的特殊時(shí)期的特殊政策，對穩定全球市場(chǎng)發(fā)揮了積極作用。因為危機中信心比黃金和貨幣都重要。人民幣不大幅貶值，可以防止傳染效應；不大幅升值，能夠避免加劇出口困難�？梢哉f(shuō)，中國沒(méi)有用匯率政策謀取不正當競爭優(yōu)勢，貿易順差在危機時(shí)期的大幅降低就是一個(gè)證明。

　　需要強調的是，人民幣匯率波動(dòng)幅度降低時(shí)期，中國也經(jīng)歷了出口大幅滑坡、順差急劇收窄、經(jīng)常項目順差占比下降。也有學(xué)者研究表明，金融危機時(shí)期，人民幣暫時(shí)盯住美元，對美元的穩定發(fā)揮了十分重要的支持作用，進(jìn)而對全球金融體系的穩定發(fā)揮了積極作用。

　　重點(diǎn)在于匯率形成機制的更為靈活和市場(chǎng)化

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：盡管匯改以來(lái)人民幣有效匯率總體升值，但由于中國處于經(jīng)濟高速增長(cháng)階段，長(cháng)期看，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高必然導致實(shí)際匯率升值。理論上說(shuō)，在計算人民幣匯率是否被低估時(shí)，哪怕用最傳統的購買(mǎi)力平價(jià)理論，得出的結論都未必一致，而在匯率經(jīng)濟學(xué)中，估計均衡匯率的模型多達七八種，不同的經(jīng)濟學(xué)家運用不同的模型，預測出來(lái)的人民幣匯率從低估40%到不低估，相去甚遠。您對現有的研究文獻怎么看？對于人民幣名義匯率偏離均衡匯率的程度，您的判斷是？

　　巴曙松：人民幣匯率升值及形成機制方面的文獻可謂汗牛充棟，要準確計算均衡匯率，并不是一件容易的事情，我們的測算表明，幾乎所有的匯率模型，只要假定條件或者參數出現輕微的變化，就可能導致結果的巨大變化。美國金融界在上個(gè)世紀80年代也曾經(jīng)組織了不少專(zhuān)家來(lái)測算美元的均衡匯率，始終難以達成共識。因此，與其猜測人民幣匯率應當升值多少，或者均衡匯率在什么水平，還不如把更多的重點(diǎn)放在人民幣匯率形成機制的完善上，讓各種供給和需求的力量能夠越來(lái)越自由地在市場(chǎng)上交易，通過(guò)交易來(lái)達成一個(gè)相對合理的匯率。因此，我個(gè)人認為，考慮到中國近年來(lái)勞動(dòng)力成本的上升以及資源價(jià)格的上漲等，目前人民幣匯率即使有低估，幅度也是十分輕微的，如果考慮到美元近期的走強，人民幣實(shí)際有效匯率可能的低估程度就更少。因此，我認為當前的重點(diǎn)，還是在于匯率形成機制的更為靈活和市場(chǎng)化。